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　　在即將披露一季報的A股上市公司中，煤炭是比較公認會(huì )有較好表現的行業(yè)。從一季度的表現來(lái)看，各煤種的價(jià)格一季度環(huán)比均有3%至10%的上漲，而機構監測到的煤炭業(yè)銷(xiāo)量則有25%左右的增長(cháng)。

　　對于二季度的業(yè)績(jì)預期來(lái)看，這種情況應該可以繼續延續下去。而且，西南五省干旱這一超預期的因素可能會(huì )導致3月至5月的煤炭業(yè)傳統淡季成為旺季。

　　一季度煤價(jià)明顯上漲

　　對于煤炭企業(yè)這樣的資源型公司來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品的價(jià)格對其盈利影響很大。而根據中信證券研究員羅澤汀的監測，各大主要煤種在今年一季度都實(shí)現了均價(jià)的平穩上漲。

　　動(dòng)力煤方面，3月份的時(shí)候煤價(jià)的跌幅逐步收窄，而且月底出現了反彈，當季度動(dòng)力煤均價(jià)環(huán)比上漲了10%。二季度動(dòng)力煤需求方面，羅澤汀認為建材行業(yè)的水泥產(chǎn)量會(huì )有所提升，西南地區的嚴重干旱將導致火電發(fā)電量持續增加，而礦難損失會(huì )導致動(dòng)力煤處于供給偏緊的情況，其認為二季度動(dòng)力煤煤價(jià)環(huán)比持平或者出現微跌。

　　也有業(yè)內人士?jì)A向于認為動(dòng)力煤此次的價(jià)格反彈會(huì )繼續持續。3月份之所以動(dòng)力煤價(jià)格下跌，是因為傳統淡季的開(kāi)始，但今年的淡季僅維持了不足一個(gè)月。如果旱情持續，歷史上3-5月份的用煤傳統淡季在2010年將成為用煤旺季，這將是重要的超預期因素。其表示，極端天氣大大增加資源品價(jià)格短期暴漲概率。

　　焦炭方面，根據羅澤汀的監測，一季度焦炭?jì)r(jià)格環(huán)比上漲了8%。目前多數焦炭企業(yè)的媒體庫存尚可，后市可能會(huì )減少對煤炭的采購，而且下游鋼廠(chǎng)的采購意愿并不強烈，可能會(huì )對焦炭?jì)r(jià)格形成壓力�！皣鴥群芏嘟够�企業(yè)選擇了限產(chǎn)保價(jià)，我們預期4月份焦炭市場(chǎng)價(jià)上下行幅度不會(huì )超過(guò)噸價(jià)50元，預期二季度均價(jià)環(huán)比上漲4%-6%�！�

　　此外，煉焦煤、無(wú)煙煤和噴吹煤一季度均價(jià)也分別有9%、3%和5%-8%的漲幅，同時(shí)機構均預期這些品種在二季度仍有小幅漲價(jià)的可能。

　　另?yè)�國金證券的監測，國內煤炭上市公司的銷(xiāo)量也有較大的增長(cháng)。一季度山西以外的煤炭上市公司產(chǎn)量基本都保持25%以上的增速，山西省內除西山煤電和潞安環(huán)能銷(xiāo)量維持穩定外，其余均有10%、30%以上不等的明顯增長(cháng)。

　　機構看好煤炭股

　　總體來(lái)說(shuō)，煤炭股還屬于機構比較看好的板塊之一。中投證券的肖漢平表示，經(jīng)過(guò)前期調整之后，目前國內煤炭股股價(jià)水平大幅度回落，而業(yè)績(jì)增長(cháng)和通貨膨脹預期驅動(dòng)估值上升。

　　根據國金證券的季報測算，在克服政策與成本的不利影響下，一季度煤炭企業(yè)實(shí)現了凈利潤的明顯增長(cháng)與EPS的平穩微增，業(yè)績(jì)預期的風(fēng)險基本釋放。

　　具體到投資策略上，國金證券在投資組合中推薦季報穩定并存在超預期可能的個(gè)股，比如西山煤電、大同煤業(yè)、國陽(yáng)新能、山煤國際、上海能源、中國神華、潞安環(huán)能等等。

　　而中投證券建議重點(diǎn)關(guān)注二類(lèi)公司：一是有資源優(yōu)勢、未來(lái)有資源持續注入或公司有持續高增長(cháng)能力的公司，如西山煤電、神火股份、開(kāi)灤股份、盤(pán)江股份、大同煤業(yè)、國陽(yáng)新能、中國神華等持續高增長(cháng)能力的公司；二是煤價(jià)/業(yè)績(jì)高彈性、單位股本產(chǎn)量高的公司，如冀中能源、平煤股份、潞安環(huán)能、兗州煤業(yè)等公司。(劉昊)