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　　從目前來(lái)看，盡管機構投資者(包括基金、券商、Q F II等)尚未邁入股指期貨的門(mén)檻，但這一趨勢卻在穩步進(jìn)行中。多位分析人士表示，股指期貨 上 市 后 ， 由 于 市 場(chǎng) 增 加 了 穩 定 因素 ， 直 接 受 益 最 大 的 仍 是 機 構 投 資者，未來(lái)機構投資者可望成為股指期貨市場(chǎng)的主力。

　　光大證券最新發(fā)布的《亞洲股指期貨投資者結構分析》顯示，“大多數股指 期 貨 市 場(chǎng) 的 投 資 主 體 是 機 構 投 資者�！边@一報告稱(chēng)，雖然亞洲各國和地區的金融制度和金融環(huán)境各不相同，股指期貨市場(chǎng)規模和投資者結構差異也比較大。但總體上，大多數股指期貨市場(chǎng)的投資主體是機構投資者。

　　譬如，香港恒生指數期貨的投資主體是自營(yíng)商、本地和海外機構投資，其交易量占總交易量的81%，在投資者結構中占絕對的主體。從交易量上來(lái)看，我國臺灣地區股指期貨推出初期，個(gè)人投資者占95%以上的比重，但隨著(zhù)法人開(kāi)戶(hù)數的增加和用身份認證系統替代Q FII資格，簡(jiǎn)化了境外投資者進(jìn)入市場(chǎng)的程序等制度出臺，機構投資者成交量所占比重穩步上升，2010年1月已經(jīng)上升到56%。日本的日經(jīng)225股指期貨的投資主體是海外機構投資者，其交易量占 總 交 易 量 的5 7 . 6 9 %。 韓 國 的K O SPI200股指期貨的投資主體是證券期貨公司、個(gè)人投資者和外國投資者，其中證券期貨公司比例為37 .88%，外國投資者比例為31.44%。

　　中國農業(yè)大學(xué)教授常清指出，股指期貨上市進(jìn)一步完善了市場(chǎng)體系，有利于機構通過(guò)資產(chǎn)配置提高其金融創(chuàng )新的空間。國泰君安零售客戶(hù)總部副總經(jīng)理馬剛也指出，股指期貨給機構提供了風(fēng)險管理和套利的工具，可能會(huì )帶來(lái)一系列產(chǎn)品創(chuàng )新和研發(fā)，有益于理財、基金產(chǎn)品的發(fā)展，進(jìn)一步體現機構優(yōu)勢。

　　廣發(fā)證券發(fā)展研究中心研究員李太勇稱(chēng)：“滬深300指數期貨推出后，無(wú)論是在公募基金、基金專(zhuān)戶(hù)還是私募基金中都將得到廣泛的應用�！备鶕�廣發(fā)證券最新發(fā)布的《股指期貨在機構投資者中的應用研究》，股指期貨在公募基金中可行的策略包括資產(chǎn)配置、B eta調整、套期保值以及基金建倉等。利用股指期貨進(jìn)行資產(chǎn)配置可以降低股票的交易頻率。在基金發(fā)行初期或者大額申購資金建倉時(shí)，通過(guò)做多期貨輔助建倉，不僅能有效的控制交易成本而且能達到快速建倉的目的。同時(shí)指數基金利用現貨頭寸在期貨出現折價(jià)時(shí)進(jìn)行套利 相 比 其 他 套 利 者 具 有 較 明 顯 的 優(yōu)勢，可為基金帶來(lái)超額收益。股指期貨推出初期將帶來(lái)眾多套利機會(huì )，各類(lèi)套利策略將是初期基金專(zhuān)戶(hù)與私募參 與 股 指 期 貨 業(yè) 務(wù) 的 較 好 選 擇 。 其中，期現套利策略相比而言更具備操作優(yōu)勢。

　　早在3月15日，中國證監會(huì )就已經(jīng)公布了《證券投資基金投資股指期貨指引》(征求意見(jiàn)稿)，對基金投資股指期貨的投資策略、參與程序、比例限制、信息披露、風(fēng)險管理、風(fēng)控制度作出明確規定。并規定，股票型基金、混合型基金及保本基金可以投資股指期貨，債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金則被排除在外。因此，基金或會(huì )是最早獲得參與股指期貨的機構。

　　嘉實(shí)基金結構產(chǎn)品投資部總監楊宇在此前對記者表示，推出股指期貨不僅是為股票市場(chǎng)提供對沖的工具，而且對基金管理的資產(chǎn)配置、現金管理及風(fēng)險控制等方面都大有裨益。他說(shuō)，按照有關(guān)規定，指數型基金必須有5%的現金倉位，因此不能100%復制標的資產(chǎn)。而如果股指期貨推出，從戰略性資產(chǎn)配置角度來(lái)看，股指期貨將會(huì )有助于在長(cháng)期投資活動(dòng)中靈活調節股票、債券和其他資產(chǎn)類(lèi)的投資比例。以股票指數型基金為例，如果股指期貨的杠桿比例為10倍，指數型基金只需將94.4%的資金投資于股票市場(chǎng)，而將0 .6%的資金投資于股指期貨，就可以達到100%跟蹤股票的目標。

　　對于券商來(lái)說(shuō)，業(yè)內人士稱(chēng)，新增的創(chuàng )新類(lèi)業(yè)務(wù)盡管可以讓行業(yè)的整個(gè)蛋糕變大，但對個(gè)體公司的要求顯然也會(huì )水漲船高，那些具有資金優(yōu)勢、業(yè)務(wù)優(yōu)勢、人才優(yōu)勢的大型券商將更能從中獲利，在越來(lái)越大的市場(chǎng)蛋糕中分得更多的份額。

　　國泰君安證券金融工程研究負責人蔣瑛琨表示，“券商參與股指期貨的意愿很高，尤其在套利方面(套保也有需求)，它們將成為股指期貨市場(chǎng)的主力之一。私募基金和公募基金亦會(huì )積極參與，而且私募基金的興趣更大�！睆母黝�(lèi)機構的投資目的與意愿來(lái)看的，券商對低風(fēng)險套利、避險有較大需求，而追求相對排名的公募集金不會(huì )全部參與、部分基金會(huì )參與。保險、Q F II也有參與期貨交易的動(dòng)力，但受制于投資目的或交易規模，雖參與但可能不是各種階段都積極參與的主力。

　　機構投資者參與股指期貨的時(shí)間愈行愈近。業(yè)內人士普遍表示，即使機構投資者參與股指期貨的政策確定，但是出于謹慎的原則，期指運行初期機構的參與熱情及程度不會(huì )很高，很多機構將會(huì )先觀(guān)察一段時(shí)間。未來(lái)隨著(zhù)機構投資者參與規模和程度的提升，整個(gè)市場(chǎng)效率將會(huì )隨之大大提高。