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　　業(yè)內人士預計，在機構投資者進(jìn)入期市之后，目前的保證金規模還將有4-5倍的增幅，年內出現中國期貨業(yè)首個(gè)100億保證金規模公司的概率很大，全國期貨保證金存量突破2000億指日可待。期貨市場(chǎng)的盈利模式、行業(yè)結構、競爭格局都將出現重大變化。

　　股指期貨正在打開(kāi)期貨市場(chǎng)新時(shí)代，期貨公司賴(lài)以立身的保證金規模正在火箭式飆升，期貨行業(yè)的“質(zhì)變”已經(jīng)露出端倪。記者調查發(fā)現，行業(yè)領(lǐng)軍公司的保證金水準普遍在短短4個(gè)上漲了近50%，30億規模的期貨公司已有7-8家，部分公司的規模已在50億左右。

　　業(yè)內人士預計，在機構投資者進(jìn)入期市之后，目前的保證金規模還將有4-5倍的增幅，年內出現中國期貨業(yè)首個(gè)100億保證金規模公司的概率很大，全國期貨保證金存量突破2000億指日可待。期貨市場(chǎng)的盈利模式、行業(yè)結構、競爭格局都將出現重大變化。另?yè)�了解，目前股指期貨的保證金存量在70億左右，雖然總體數量不多，但是股指期貨的上市效應對期貨公司的規模擴張作用很大。

　　保證金規模增速驚人

　　“我們的保證金已經(jīng)達到了35億，今年平均每個(gè)月增長(cháng)3個(gè)億，”作為上海期貨行業(yè)里的“冒尖者”，海通期貨總經(jīng)理徐凌對記者說(shuō)，進(jìn)入2010年之后，公司的保證金增長(cháng)速度較去年又有了大幅提升。去年下半年海通期貨的月增幅在2個(gè)億左右。相比其去年20多億左右的保證金存量，今年4個(gè)月的增幅已達50%以上。

　　作為上海另一家券商系公司的東證期貨，其保證金增速也相當迅猛�？偨�(jīng)理黨劍介紹，雖然保證金總量在19億左右，但是較其年初10個(gè)億的規模，短短四個(gè)月就增加了近一倍。另外，國泰君安期貨等券商系公司的規模也增加較快。而身處廣東的期貨公司同樣增長(cháng)迅速，廣發(fā)期貨總經(jīng)理肖成表示其保證金規模也已超過(guò)35億元。另一個(gè)同處廣東的長(cháng)城偉業(yè)的保證金也在37個(gè)億左右。

　　據了解，目前全國超過(guò)或接近30億元保證金規模的公司在7-8家，另外就10多家公司集中在20億上下。部分頂尖公司的規模超過(guò)45億乃至50億。而在去年同期，超過(guò)20億規模的公司還寥寥無(wú)幾。

　　股指期貨上市效應明顯

　　“我們的增量還是主要來(lái)自商品套保的企業(yè)，”黨劍表示，盡管今年是股指期貨上市元年，但是公司保證金的快速增長(cháng)還是主要來(lái)自于商品期貨。調查中，其他公司的老總也表示，公司的巨幅增長(cháng)均是商品期貨的“首功”，因為在金融危機過(guò)后，許多企業(yè)都意識到了套期保值的重要性，而期貨公司在去年普遍加強了產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的開(kāi)發(fā)，套期保值資金的大量涌入造就了保證金的快速增長(cháng)。

　　業(yè)內人士普遍表示，商品期貨的大擴容，一方面源自2009年的慣性，另一方面也離不開(kāi)股指期貨背后的貢獻。之所以能在今年前四個(gè)月迎來(lái)爆發(fā)式增長(cháng)，也是因為1月初股指期貨獲準推出，隨后的三個(gè)月市場(chǎng)掀起了期貨熱潮，加大了社會(huì )對期貨的認知度�！耙灿泻芏噘Y金是先到商品上練兵，做好了之后再打算投身股指期貨�！毙炝枵f(shuō)。

　　據透露，目前股指期貨的保證金存量在70億元左右，這跟商品市場(chǎng)的存量資金相比還是小數目。不過(guò)從IB資金的流入看，來(lái)自IB的保證金已經(jīng)占到了主流券商系公司的10%-20%左右，考慮到IB的大規模啟動(dòng)是在今年一季度，因此這部分的增量將逐漸增多。而通過(guò)IB來(lái)的資金，其主要目的毫無(wú)疑問(wèn)就是股指期貨。

　　機構入場(chǎng)將推波助瀾

　　“期指元年”更是期貨市場(chǎng)的“機構元年”，業(yè)內人士普遍預計，一旦以券商基金為代表的機構開(kāi)始真正入場(chǎng)，那目前的保證金規模將出現天翻地覆的變化。

　　“屆時(shí)的規�？赡苁乾F在的五倍，”黨劍表示，之所以有如此樂(lè )觀(guān)的預估，是因為我國的機構投資者會(huì )比較積極地參與到股指期貨產(chǎn)品設計和套期保值中去。尤其是基金會(huì )比較積極地開(kāi)發(fā)針對股指期貨的產(chǎn)品。而券商基金一旦積極入場(chǎng)，給期貨市場(chǎng)帶來(lái)的保證金存量與目前就不可同日而語(yǔ)。徐凌表示，去年年底全國期貨市場(chǎng)的保證金存量在1000-1200億左右，今年越過(guò)2000億大關(guān)問(wèn)題不大。

　　“今年很有可能出現100億元規模的公司，”徐凌表示，隨著(zhù)機構的入場(chǎng)，優(yōu)秀期貨公司的優(yōu)勢將更為明顯。針對券商系期貨公司與傳統公司的博弈，徐凌認為在今后的兩三年內，依然是傳統期貨公司與券商系公司并駕齊驅的格局，真正優(yōu)秀的傳統公司將會(huì )后程發(fā)力并保持在領(lǐng)跑團隊中。而隨著(zhù)保證金規模的大量增加，期貨公司的工作也將轉為更為重視規模的擴大。( 葉苗 )