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　　5月首個(gè)交易日投資市場(chǎng)腹背受敵——一方面受節日內央行上調存款準備金影響，另一方面歐洲債務(wù)危機加深美股重挫，讓大盤(pán)繼續下探。節前節后市場(chǎng)連續創(chuàng )下的深跌給樂(lè )觀(guān)者當頭一棒，對后市的判斷也變得更加撲朔迷離。

　　4月全球股市中國最差

　　雖然央行最終以存款準備金的數量調控工具代替了加息，但市場(chǎng)的擔心卻并沒(méi)緩解，加上股指期貨的 “擾亂”，四月份最后一個(gè)交易周以來(lái)，泥沙俱下的慣性殺跌行情讓股市跌入今年的冰點(diǎn)，指數創(chuàng )下了年內新低，同時(shí)也讓國內股市在四月淪為全球表現最差的市場(chǎng)。

　　針對假日期間央行公布了上調存款準備金率的決定，業(yè)內人士解讀為，短期看由于房貸能力減弱，市場(chǎng)預期此次上調準備金率極有可能對銀行的盈利能力形成一定影響。不過(guò)，雖然上調存款準備金率對市場(chǎng)流動(dòng)性形成一定影響，但與加息相比其影響程度相對較弱，因此上調存款準備金率在防止通脹的同時(shí)又降低了短期內加息的預期。

　　“連續三次上調存款準備金率說(shuō)明央行更傾向于優(yōu)先使用數量型貨幣政策工具，加息將會(huì )比較謹慎。 ”興業(yè)證券首席宏觀(guān)分析師董先安稱(chēng)，自3月份以來(lái)物價(jià)壓力再度浮現，但因房?jì)r(jià)環(huán)比下降，政府將暫緩加息。

　　渤海證券也認為，央行在采取退出政策方面持謹慎態(tài)度，對證券市場(chǎng)的影響較為“溫和”。與此同時(shí)，隨著(zhù)市場(chǎng)對于央行短期內采取更為嚴厲的加息舉措的預期有所降低，前期影響市場(chǎng)下跌的部分負面因素正在減少，大盤(pán)有望自此進(jìn)入企穩反彈階段。存款準備金率上調也使得與之密切相關(guān)的銀行板塊備受關(guān)注。由于前期跌幅較大，這一板塊的估值優(yōu)勢正日益顯現，后市對機構投資者的吸引力將逐步顯現。

　　輸入性通脹將影響市場(chǎng)

　　此外，目前對于國內經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，輸入性通脹的風(fēng)險有增大的趨勢。造成輸入性通脹的壓力主要來(lái)自于美國經(jīng)濟和國際大宗商品價(jià)格的變化。國家統計局新聞發(fā)言人李曉超在4月中旬表示，目前，輸入性通脹壓力還比較大，國際大宗原料價(jià)格都在上漲，國內的工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格也在上漲，但CPI全年目標還是可以實(shí)現的。

　　“尤其值得關(guān)注的是，金融危機以來(lái)全球性貨幣超發(fā)正給我國帶來(lái)輸入性通脹壓力。在美國經(jīng)濟真正好轉之前，美聯(lián)儲將繼續推行寬松的貨幣政策，美元大量放出，涌入大宗商品市場(chǎng)，推高大宗商品價(jià)格”。資深財經(jīng)評論員馬紅漫指出，在2003年～2008年我國通脹的產(chǎn)生因素中，由國際大宗商品價(jià)格上漲導致的輸入性通脹正是主要原因。而在人民幣升值預期增強和我國經(jīng)濟持續好轉背景下，我國將會(huì )成為國際“熱錢(qián)”關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　經(jīng)濟學(xué)家厲以寧也表示，既要警覺(jué)國內的產(chǎn)能過(guò)剩的情況，也要警覺(jué)國外的通貨膨脹向中國的轉移輸入：“石油、糧食都是關(guān)鍵性產(chǎn)品，這兩種產(chǎn)品價(jià)格如果是大幅度上升的話(huà)，中國的輸入性通貨膨脹有可能。 ”

　　而就在今年3月,中國出現了自2004年以來(lái)的首次貿易逆差,這與進(jìn)口資源價(jià)格持續大幅上升有很大的關(guān)系�！皬暮ｊP(guān)公布的進(jìn)口商品價(jià)格指數與國家統計局公布的工業(yè)出廠(chǎng)價(jià)格增長(cháng)情況對比來(lái)看,可以明顯地發(fā)現進(jìn)口商品價(jià)格指數見(jiàn)底回升超前,并且明顯地影響工業(yè)品價(jià)格變化。因此在大宗原材料需要進(jìn)口的中國,工業(yè)品價(jià)格的成本必然受到海外商品,特別是資源類(lèi)商品價(jià)格的影響,而轉嫁成本壓力、推升產(chǎn)成品價(jià)格必然是中國企業(yè)的選擇。 ”業(yè)內人士分析。

　　齊魯證券首席分析師顏長(cháng)勝表示，目前全球銅、鋼、原油等大宗商品價(jià)格不斷上漲，國內企業(yè)的生產(chǎn)成本上升明顯，從目前的數據看，暫時(shí)還沒(méi)有造成太明顯的通脹，“但是隨著(zhù)時(shí)間的推移，輸入性通脹的壓力將會(huì )慢慢顯現。 ”

　　分散投資策略緩解急跌

　　由于連續大跌，滬深股指創(chuàng )下自2009年10月份以來(lái)的新低。伴隨指數的下跌，資金出逃十分明顯， 4月份凈流出金額超過(guò)了兩千億元。而前期的主流熱點(diǎn)，中小盤(pán)股步大盤(pán)股后塵，開(kāi)始發(fā)起快速而猛烈的急跌走勢，市場(chǎng)一時(shí)間迷失了投資方向，各種多空質(zhì)疑、估值困惑的爭論喋喋不休，大小盤(pán)風(fēng)格轉換的討論更是焦點(diǎn)之一。數據顯示，在大部分所持個(gè)股遭遇減持后，業(yè)內公認的明星基金經(jīng)理王亞偉分別重倉了ST百科、六國化工、天藥股份、新賽股份和上實(shí)發(fā)展，體現了布局區域經(jīng)濟和新興產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)。

　　“不過(guò)目前的市場(chǎng)不管是明星基金經(jīng)理還是小投資者，可以說(shuō)都看不清楚方向。在這種情況下一次性投資不如分批投資�！逼职l(fā)銀行理財師陳凌達建議，除了一次性投資比較激進(jìn)的證券類(lèi)產(chǎn)品，適合更多投資者的其實(shí)是基金定投，“這個(gè)投資方式貴在堅持，千萬(wàn)不要因為短期市場(chǎng)波動(dòng)就去‘修改’定投模式，可以說(shuō)當前撲朔迷離的走勢最適合普通投資者作定投，估計一年左右可以看到效果。在基金選擇上，建議偏重股票型基金或指數基金，穩健的債券基金不大適合定投。 ”

　　光大銀行的理財師則建議，當前要像組合一支足球隊一樣分散理財：“前鋒，就是收益和風(fēng)險都較高的品種，比如股票、房產(chǎn)、股權、外匯等等，占家庭資產(chǎn)的30%-50%；前衛，就是比較穩健的基金、債券、分紅險等，占家庭資產(chǎn)部分的20%-30%；后衛，就是基本沒(méi)有本金數量損失風(fēng)險的現金和存款部分，占家庭資產(chǎn)部分的10%；守門(mén)員，就是保險，作為家庭最后的救命稻草守護著(zhù)我們，占家庭資產(chǎn)部分的10%-15%。 ”

　　而對于風(fēng)險偏好者來(lái)說(shuō)，還有一些長(cháng)期表現穩健的私募產(chǎn)品可供選擇。記者從朝陽(yáng)永續旗下的大額投資者家園了解到，從2003年8月第一支產(chǎn)品成立至今，陽(yáng)光私募已經(jīng)有了6年零9個(gè)月的發(fā)展歷程。哪些產(chǎn)品為投資者帶來(lái)最高的回報呢？統計數據顯示，累計收益最高的要屬云南國際信托的中國龍資本市場(chǎng)集合資金信托計劃，目前的累計凈值為5.1571，累計收益率415.71%。排其其后的有涌金投資劉紅海擔綱的億龍長(cháng)江，累計凈值3.5941，設立以來(lái)總收益259.41%。第三名則是景林資產(chǎn)蔣錦志擔綱的景林穩健，累計凈值3.3469，累計收益率234.69%。(崔燁)