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　　跌停!跌停!跌8.34%!“牛股”海普瑞上市時(shí)候上演了跳水的精彩表演。正如本報之前預言的那樣,海普瑞成了前期暴漲的小盤(pán)股的“中石油第二”,帶動(dòng)了一批個(gè)股加入到跳水軍團。

　　新疆城建、中恒集團、神州泰岳、恒寶股份……一批2008年底開(kāi)始反彈以來(lái)的大明星紛紛連續大跌。這些個(gè)股中不乏機構看好的新興成長(cháng)企業(yè)。

　　這些估值高企、但又頗有成長(cháng)潛力的個(gè)股開(kāi)始“補跌”,對股市到底意味著(zhù)什么?未來(lái)股市的希望是已經(jīng)被腰斬的“萬(wàn)科”們,還是魚(yú)龍混雜的“明日之星”?南方日報記者采訪(fǎng)了湘財證券首席經(jīng)濟學(xué)家李康、金鷹基金研究部總監楊剛和博時(shí)創(chuàng )業(yè)成長(cháng)基金擬任基金經(jīng)理孫占軍,請他們對這些市場(chǎng)的熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行深入解讀。

　　話(huà)題一�＋�

　　加息是“靴子落地”還是“雪上加霜”?

　　隨著(zhù)4月數據的公布,何時(shí)加息又成為人們近期最為關(guān)注的投資話(huà)題。通脹壓力之下,年內加息是大概率事件,對領(lǐng)跌的地產(chǎn)股更是利空。這對于已經(jīng)大幅調整的A股來(lái)說(shuō),加息到底是利空出盡還是雪上加霜?

　　楊剛稱(chēng),二季度可能確實(shí)存在加息的變數,主要是因為CPI上漲,如果說(shuō)6、7月份上漲到4%以上,央行就必須考慮加息的問(wèn)題了,加息的可能性在不斷上升。

　　楊剛認為,對市場(chǎng)而言,加息的幅度在27個(gè)基點(diǎn)左右,反而是石頭落地。目前,企業(yè)需求不斷增加,經(jīng)濟向好,財務(wù)成本不斷增加,對利潤侵蝕是比較小的。其實(shí),在經(jīng)濟增長(cháng)的早期加息是因為對經(jīng)濟增長(cháng)比較確定,是讓經(jīng)濟的增長(cháng)更有持續性,而不是去吹泡沫。從這個(gè)角度來(lái)講,未必是個(gè)壞事。

　　李康則認為,中國目前沒(méi)有任何加息的必要。從國際經(jīng)濟形勢來(lái)看,中國率先退出經(jīng)濟刺激是不明智的,而且,現在加息會(huì )帶來(lái)熱錢(qián)流入的壓力。目前雖然有通脹壓力,但是還不大,適當的通脹對中國經(jīng)濟是有好處的�？偟膩�(lái)說(shuō),二季度的加息可能性很小。

　　對于升息還是升匯率的問(wèn)題,李康稱(chēng)應當向美國學(xué)習,美國通貨膨脹率比中國還高,但股市走得比中國好,為什么每次都不動(dòng)基準利率,關(guān)鍵還是考慮經(jīng)濟增長(cháng)的問(wèn)題。

　　話(huà)題二�＋�

　　暴跌后,藍籌股和成長(cháng)股誰(shuí)更有機會(huì )?

　　從高位下跌以來(lái),地產(chǎn)板塊的龍頭股萬(wàn)科已經(jīng)被“腰斬”,而小盤(pán)成長(cháng)股則是被爆炒后剛剛開(kāi)始下跌,到底誰(shuí)更能給投資者帶來(lái)超額機會(huì )呢?

　　楊剛稱(chēng),從長(cháng)遠來(lái)看,傳統的經(jīng)濟增長(cháng)模式很難持續；從全球來(lái)講,類(lèi)似中國這樣的金融經(jīng)濟體要保持持續的高增長(cháng),依靠能源、資源的高消耗來(lái)推動(dòng)的方式一定也是不能持續的。因此,政府轉換經(jīng)濟發(fā)展的方式是必然。

　　但這并不意味著(zhù)大盤(pán)股就沒(méi)有機會(huì )。白菜如果白送,也有價(jià)值�，F在大盤(pán)股對小盤(pán)股的折價(jià)已經(jīng)創(chuàng )出歷史新高,特別是對一些產(chǎn)業(yè)投資者和價(jià)值型投資者,已經(jīng)看到機會(huì )。但這更多體現的是一個(gè)交易性的機會(huì ),大規模的藍籌上漲,需要一個(gè)契機,如加息。另外,人民幣升值也越來(lái)越近了,從這個(gè)角度來(lái)講,未必沒(méi)有機會(huì )。

　　孫占軍稱(chēng),不要幻想新興產(chǎn)業(yè)在短期內就會(huì )呈現蓬勃發(fā)展,參照美國等發(fā)達國家在不同轉型時(shí)期推出的新興產(chǎn)業(yè)及其日后的發(fā)展(如上個(gè)世紀30年代的汽車(chē)、電話(huà),70年代的能源,90年代的個(gè)人電腦和網(wǎng)絡(luò )等),不難得出結論:未來(lái)10年或20年,中國在這些消費行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)中發(fā)展空間巨大,相信在這類(lèi)產(chǎn)業(yè)中會(huì )出現一批中國自己的“沃爾瑪”或者是“微軟”。至少,目前中國經(jīng)濟的轉型已經(jīng)開(kāi)始,投資人需要做的就是順應趨勢而已!

　　話(huà)題三�＋�

　　如何在小盤(pán)股中找到真正的“黃金”?

　　中小板、創(chuàng )業(yè)板和A股主板的中小型成長(cháng)公司從“雞犬升天”到如今的“泥沙俱下”,其中是否存在被誤殺的“未來(lái)明星”,誰(shuí)又是鍍金的石頭?

　　楊剛稱(chēng),很多大的基金會(huì )強調自上而下宏觀(guān)地把握、配置,國內強調自下而上的草根研究,強調自下而上的機會(huì )的捕捉。今年市場(chǎng)大的格局肯定是振蕩,在這種情況下,自下而上地尋找個(gè)股,肯定是市場(chǎng)上比較有效的方式。

　　在傳統經(jīng)濟轉型過(guò)程中醞釀一些機會(huì ),肯定會(huì )醞釀出一批大黑馬,但是需要細細篩選的。但根據楊剛自己估計大概只有在10%—30%的中小板股票發(fā)生過(guò)這樣高速增長(cháng)的情況,只是在一個(gè)相對小的范圍內,這就需要購入時(shí)以精選個(gè)股為主,而不是說(shuō)所有中小板的個(gè)股都會(huì )發(fā)生這樣的成長(cháng)故事。有不少暴漲的小盤(pán)股其實(shí)是“鍍金”的石頭,要辨識清楚。

　　孫占軍認為,在“調結構”的大背景下,包括新能源、節能環(huán)保、電動(dòng)汽車(chē)、新材料、新醫藥、生物育種和信息產(chǎn)業(yè)等在內的七大戰略新興產(chǎn)業(yè)作為政府調控的重要引導方向,將面臨更多的產(chǎn)業(yè)政策扶持。對投資者來(lái)說(shuō),可以通過(guò)投資這些行業(yè)中的上市企業(yè),分享到這些行業(yè)的高速成長(cháng)。

　　孫占軍說(shuō),市場(chǎng)連續下跌是對金融、地產(chǎn)調控的正常反應,調整使高成長(cháng)類(lèi)公司的估值溢價(jià)已經(jīng)有所下降,如果估值回落到一定水平,這些高增長(cháng)就能夠彌補高估值。這樣通過(guò)增長(cháng)來(lái)消化估值,長(cháng)期來(lái)看有望獲得比較好的投資回報。(賈肖明)