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　　中新網(wǎng)5月25日電 據香港《文匯報》報道，踏入5月份，美國出現兩大變化——就業(yè)情況改善、銀行壓力測試結果比預期順利，金融危機引發(fā)的經(jīng)濟下滑趨勢正在緩解。中國各項經(jīng)濟數據普遍回暖，有望率先復蘇，令市場(chǎng)憧憬全球經(jīng)濟邁向復蘇。

　　國際知名投資者如巴菲特、索羅斯等大合奏唱好亞洲經(jīng)濟，亞洲區遂成熱錢(qián)追捧對象，資金涌入大陸、香港、臺灣三地，股市狂升，連帶周邊如韓國、印度尼西亞等地股市也一一被炒高，遠至東歐等新興市場(chǎng)也咸魚(yú)翻生，俄股不知不覺(jué)間已勁升一倍。市場(chǎng)人士擔心，亞洲資本泡沫或已在醞釀之中，更憂(yōu)慮此輪資本泡沫會(huì )帶來(lái)殺傷力更大的滯脹問(wèn)題。

　　踏入4月，熱錢(qián)持續涌入亞洲區，中國大陸、香港、臺灣三地股市強勢反彈，恒生指數及上證綜合指數由年初至今分別累升18.59%及46.74%，連臺股也升42.66%。國際資金流向方面，MSCI新興市場(chǎng)股市指數2009年大幅上揚30.67%，而其全球股市指數同期僅上升4.62%。咨詢(xún)機構EPFRGlobal稱(chēng)，截至5月6日的一周，新興市場(chǎng)基金創(chuàng )年內表現最佳的一周，資金流入36億美元，為連續第9周呈現流入。

　　目前，有兩個(gè)理由可以解釋資金源源不斷地流入新興市場(chǎng)、尤其是中國這一現象。第一，中國推出4萬(wàn)億元人民幣刺激經(jīng)濟方案，拉動(dòng)全球資源價(jià)格，讓A股市場(chǎng)市盈率高于全球資本市場(chǎng)，A股市盈率為26.19倍，港股市盈率為15倍；第二，相信下一輪全球經(jīng)濟增長(cháng)的發(fā)動(dòng)機在新興市場(chǎng)、在中國，而中國全球第一的汽車(chē)銷(xiāo)量與日益高漲的房地產(chǎn)市場(chǎng)支撐著(zhù)這一說(shuō)法。

　　受惠于內地因素，港股自4月以來(lái)累升26.2%，非但沒(méi)有應驗“五窮”宿命，反而恒指突破17000點(diǎn)大關(guān)，香港樓市與港股齊步向上。

　　建銀國際研究部執行董事顏偉洪指，在住宅供應量偏少等利好因素下，樓市已見(jiàn)底，未來(lái)12個(gè)月香港樓價(jià)將再升10%至15%。不過(guò)，香港的實(shí)體經(jīng)濟卻與股市樓市表現背馳，港府最新公布的首季GDP負增長(cháng)7.8%，較市場(chǎng)預測的負增長(cháng)5.3%更差，創(chuàng )1998年第3季亞洲金融風(fēng)暴以來(lái)的最大跌幅，即11年來(lái)最差。

　　資金源源流入之下，已惹來(lái)泡沫疑云。香港金管局總裁任志剛指出，從主要股票托管銀行所編制的指針顯示，流入港股的資金有所增加，而港元遠期匯率折讓維持穩定，顯示近期資金流入港元與匯率炒作無(wú)關(guān)，因此他警告，在實(shí)質(zhì)經(jīng)濟未配合下，熱錢(qián)涌入或會(huì )釀成資產(chǎn)泡沫，投資者宜小心資金流向逆轉的風(fēng)險。

　　若亞洲真的出現資產(chǎn)泡沫，會(huì )否帶來(lái)通脹風(fēng)險，進(jìn)而帶來(lái)滯脹問(wèn)題，信誠資產(chǎn)管理聯(lián)席董事涂國彬指出，暫時(shí)未見(jiàn)亞洲區出現滯脹的情況，但若資金持續流入，推高區內的資產(chǎn)價(jià)格，但經(jīng)濟又未見(jiàn)好轉，持續放緩，或甚至衰退，不排除亞洲部分已發(fā)展的地區會(huì )出現滯脹，如香港、韓國等已發(fā)展國家或地區，但滯脹的現象除了包括經(jīng)濟出現衰退外，還包括通脹，即有物價(jià)上升等，但據香港首季經(jīng)濟數據顯示，香港現時(shí)通脹僅逾1%，仍未發(fā)展到通脹，市場(chǎng)更擔心有通縮。

　　涂國彬續稱(chēng)，除非資金不斷流入，“泵”入的錢(qián)是多過(guò)資產(chǎn)市場(chǎng)的正常所需時(shí)，加上通脹需要計算服務(wù)等價(jià)格，需要一定數據確認，因此料最快須待今年年底，才可確認亞洲區是否出現了滯脹。不過(guò)，涂國彬指出，內地等本身經(jīng)濟仍然錄得增長(cháng)的地區，相信不會(huì )出現滯脹的問(wèn)題，最多只會(huì )是經(jīng)濟增長(cháng)放緩。