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　　德意志銀行最新發(fā)布的研究報告顯示，截至今年6月5日，全球各主權財富基金所持資產(chǎn)總價(jià)值為3萬(wàn)億美元，較2007年底時(shí)的3.6萬(wàn)億美元縮水20%，主要原因在于信貸危機導致其股票投資組合價(jià)值大幅下降。從投資策略上看，目前各主權財富基金正做出相應的投資策略調整，投資關(guān)注點(diǎn)有向大宗商品、房地產(chǎn)等反通脹的保值資產(chǎn)轉移的跡象。

　　主權基金股票投資減值45%

　　這份針對主權財富基金的研究報告顯示，隨著(zhù)貿易順差下降，主要主權財富基金的東道國和投資對象國的國際收支經(jīng)常項目順差均已收窄，而油價(jià)和其他大宗商品價(jià)格出現“跳水”，也令主權基金的收益減少。

　　令主權財富基金資產(chǎn)價(jià)值大幅縮水的“罪魁”要屬其大肆投資的銀行業(yè)。數據顯示，在信貸危機爆發(fā)前，這些基金在銀行業(yè)上的投資約為800億美元。據該報告預計，由于進(jìn)軍金融市場(chǎng)的時(shí)機選擇不當，這些投資價(jià)值較2008年下跌的幅度可能遠不止50%。

　　該報告稱(chēng)，2007年底至2009年初期間，全球主權財富基金所持有的常規股票投資組合或已減值45%，導致其整體投資組合縮水約18%。但德意志銀行認為，迄今為止這些基金基本上仍持有這些投資，所以損失仍停留在賬面上。

　　盡管損失巨大，但德意志銀行對這些基金仍持有“正面”的長(cháng)期展望，并預計到2019年，其管理的資產(chǎn)總額很可能增加逾一倍，達到7萬(wàn)億美元。

　　不過(guò)報告也指出，這些主權財富基金的前景還取決于全球貿易和資本流動(dòng)的未來(lái)走向。如果美國的經(jīng)常項目赤字維持不斷擴大的趨勢，主權財富基金就會(huì )保持強勁的增長(cháng)基本面；而如果反之，那么主權財富基金的資本流入量就會(huì )走低。

　　調整策略抗通脹

　　據統計，1995至2009年期間，經(jīng)公開(kāi)報道的主權財富基金對上市企業(yè)所做的投資交易總額約為1850億美元。但今年迄今為止，其所完成的投資交易總額僅有100億美元，相比之下，2008年為580億美元，2007年為440億美元。

　　盡管投資出現縮減，但主權財富基金的主要投資方向仍在金融資產(chǎn)上。報告顯示，在2007和2008年兩年，這些基金投資的42%都面向金融資產(chǎn)領(lǐng)域；而在其他資產(chǎn)配置上，制造業(yè)投資約占14%、服務(wù)業(yè)投資占13%、房地產(chǎn)投資占11%、大宗商品投資占10%。

　　從目前來(lái)看，主權財富基金已經(jīng)對全球經(jīng)濟體大舉救市可能帶來(lái)的通貨膨脹產(chǎn)生了警惕。管理近300億美元資產(chǎn)的韓國主權財富基金KIC日前表示，由于快要出現的經(jīng)濟復蘇可能引發(fā)通脹壓力，其將著(zhù)手投資通脹保值債券、大宗商品和地產(chǎn)等能對沖通脹風(fēng)險的資產(chǎn)。

　　“你總不能在房子著(zhù)火之后才買(mǎi)保險�！盞IC首席投資總監斯科特·卡爾柏7月22日表示，通脹在未來(lái)一、兩年里不會(huì )成為主要擔憂(yōu)所在，但“我們對此要有所準備�！盞IC當天還宣布，將加大股票投資配置比例，力圖使其到年底前在“傳統投資項目”中所占比例達到50%。

　　而巴克萊資本此前發(fā)布的一份報告也顯示，投資者的風(fēng)險偏好正在緩慢而堅定地上升，大宗商品正迅速得到青睞，“機構投資者、主權財富基金和資產(chǎn)管理公司都在增持大宗商品�！�(楊博)