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　　7月29日，全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商——巴西淡水河谷公司(Vale)公布第二季度財報。分析師預計其當季凈收入可能達到11.2億美元，較去年同期的50.1億美元“縮水”逾七成。無(wú)獨有偶，即將于下月12日公布財報的全球最大礦企——必和必拓(BHP)經(jīng)營(yíng)利潤也可能大幅萎縮。據分析師預計，盡管最后一個(gè)財季生產(chǎn)狀況好于預期，但在截至6月30日結束的上一財年里，必和必拓全年盈利仍將下降三分之一，恐將降至不到100億美元。

　　盡管收入銳減，但礦業(yè)巨頭們的表現相對中國同行還是好很多。不過(guò)種種跡象表明，這些盈利背后尚存絲絲隱憂(yōu)。

　　業(yè)績(jì)“支點(diǎn)”恐難維系

　　在全球礦產(chǎn)資源需求萎縮的市場(chǎng)條件下，支撐三巨頭業(yè)績(jì)走高的要素之一便是中國。中國海關(guān)的最新數據顯示，今年上半年中國鐵礦石進(jìn)口量達2.97億噸，同比上漲29%。其中從澳礦進(jìn)口1.22億噸，占四成以上。分析人士指出，恰是中國的旺盛需求拯救了澳礦。

　　世界第三大礦業(yè)公司、中國最大的鐵礦石進(jìn)口商——力拓近期公布的數據顯示，在剛剛結束的上一季度(4-6月)，其鐵礦石產(chǎn)量同比增長(cháng)8%，達4520萬(wàn)噸，大大超出預期。而必和必拓同期產(chǎn)量則為2704萬(wàn)噸，同比下降10%。業(yè)內人士分析，力拓的主要業(yè)務(wù)為鐵礦石生產(chǎn)，中國是其最依賴(lài)的市場(chǎng)，相比之下，必和必拓在開(kāi)拓這一市場(chǎng)方面略顯“功力不足”。

　　Artio環(huán)球證券基金投資組合經(jīng)理凱斯·沃特爾認為，“它(鐵礦石)將在新興市場(chǎng)，特別是中國和印度的發(fā)展中扮演重要角色”，因為世界各國政府正在投入資金刺激經(jīng)濟，并將基礎設施建設排在首位，鋼鐵材料的需求巨大自然會(huì )拉動(dòng)鐵礦石需求的增長(cháng)。

　　加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)分析師弗雷薩·菲力普卻對中國市場(chǎng)巨大的需求潛力提出質(zhì)疑.在近期發(fā)給客戶(hù)的投資提示中表示，他仍對基本金屬(賤金屬)價(jià)格出現的反彈持謹慎態(tài)度，因為其第二季度的表現很大程度上取決于“中國購買(mǎi)”，而“這一趨勢完全可能在未來(lái)出現轉變”。

　　市場(chǎng)觀(guān)察人士伊萬(wàn)·馬特基對此也表示擔憂(yōu)。他認為，中國雖已從經(jīng)濟低迷中走出來(lái)，不過(guò)政府主導的放貸潮并未催生實(shí)際生產(chǎn)力，中國第一季度的經(jīng)濟產(chǎn)能利用率還不足80%，遠少于同期數據，并且也沒(méi)有對資源進(jìn)行有效配置，大量刺激資金遠未流入基建項目。

　　“中國可能面臨著(zhù)持續的產(chǎn)能過(guò)剩�！币寥f(wàn)表示，中國的成長(cháng)神話(huà)很可能以對西方資源需求的突然停滯而終結，他提示，中國對商品資源的需求很可能已經(jīng)結束，考慮到商品和商品類(lèi)股票已出現較大反彈，“投資者們要注意了！”

　　下半年不確定性增多

　　據了解，截至今年6月份，全球鋼廠(chǎng)開(kāi)工率僅為50%左右，除中國外的全球市場(chǎng)在鐵礦石需求方面都出現嚴重萎縮。山西證券鋼鐵行業(yè)分析師劉俊清認為，礦產(chǎn)行業(yè)壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，目前全球經(jīng)濟正在從低谷往上“爬”。盡管復蘇是曲折而緩慢的過(guò)程，且可能出現反復，但這一過(guò)程中對工業(yè)基礎原料的需求將增加，從而有利于鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)，“壓力還是存在，但相對來(lái)說(shuō)會(huì )好的�！�

　　不過(guò)自4月中旬以來(lái)，鐵礦石現貨價(jià)格出現持續的穩步上漲。據“我的鋼鐵”29日數據，目前現貨63.5/63品位的鐵礦石價(jià)格在每噸95-97美元(含運費)，較4月每噸58美元的低位上漲逾六成。另?yè)�行內人士預測，近期市場(chǎng)很可能創(chuàng )下年度新高，突破每噸100美元。

　　平安證券鋼鐵行業(yè)高級研究員聶秀欣認為，鐵礦石現貨價(jià)格上漲對各大礦企而言是一大利好。但一些礦企在對中國的資源配給量方面仍將有所控制�！叭绻�長(cháng)協(xié)價(jià)格無(wú)法達成，他們可能會(huì )將更多資源投放到現貨市場(chǎng)，直接跟印度礦競爭，這樣一來(lái)不確定性就會(huì )增多�！比荒壳拌F礦石價(jià)格基本趨向明朗化，盡管長(cháng)協(xié)價(jià)會(huì )對現貨價(jià)形成制約，卻并不會(huì )產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性抬高，劉俊清表示，下半年鐵礦石價(jià)格會(huì )經(jīng)歷反復震蕩攀升的過(guò)程，“(礦企)下半年盈利可能會(huì )有一些增長(cháng)�！�

　　投資礦企仍需謹慎

　　進(jìn)入2009年，特別是3月中旬全球股市同步走強以來(lái)，在紐約證券交易所上市的三家礦業(yè)巨頭的股價(jià)均出現大幅回升。截至28日收盤(pán)，必和必拓股價(jià)報收61.63美元，較3月時(shí)的年內低點(diǎn)上漲83%，力拓股價(jià)報收156.84美元，較年內低點(diǎn)上漲70%，淡水河谷股價(jià)報收19.60美元，較年內低點(diǎn)上漲65%。

　　值得注意的是，過(guò)去兩個(gè)月內，必和必拓股票評級先后兩次被提高：花旗集團將其由“持有”調升為“買(mǎi)入”，瑞士信貸將其由“表現不佳”調升為“中性”。而在去年9月金融危機爆發(fā)到今年3月股市反彈前的一段時(shí)期內，這家公司曾先后被四家機構調降評級，這其中也包括花旗和瑞信。

　　盡管三大礦企在股市上擁有不俗表現，但在投資方面，分析人士提示仍需有所選擇，并保持謹慎。以力拓為例，一方面，“間諜門(mén)”事件令其在中國市場(chǎng)備受爭議，相關(guān)系統的整頓將可能破壞力拓多年來(lái)建立的經(jīng)營(yíng)路徑，而有此借鑒，其他國家也可能相繼仿效，對其經(jīng)營(yíng)造成負面影響。

　　另一方面，沉重的債務(wù)負擔也將成為力拓前進(jìn)路上的一塊絆腳石。資料顯示，力拓今年內將必須償還加拿大鋁業(yè)相關(guān)債務(wù)89億美元，明年再償還100億美元。雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)持續回暖，年內制定的資產(chǎn)出售計劃也將在一定程度上緩解力拓窘困的資金狀況，但中期來(lái)看，其財務(wù)狀況仍面臨嚴峻挑戰�！皩τ谙窳ν剡@樣的股票能否持續上漲，我表示懷疑�！庇^(guān)察人士伊萬(wàn)如是表示。( 楊博 )