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　　美聯(lián)儲正在采取一種“明緊暗松”的貨幣政策立場(chǎng)。在本周的議息會(huì )議后，美聯(lián)儲幾乎完全“拷貝”了前一次例會(huì )的政策聲明。不僅如此，當局還通過(guò)“微調”傳出信號：不會(huì )僅憑一兩個(gè)月的強勁GDP數據就加息。

　　昨日開(kāi)會(huì )的歐洲央行和英國央行也加入了美聯(lián)儲的行列，繼續保持寬松政策基調，英國更進(jìn)一步擴大了量化寬松的規模。而日本、中國以及泰國等國官員也再次確認，將繼續保持寬松的貨幣政策。

　　對復蘇更樂(lè )觀(guān)

　　與9月底的前一次例會(huì )時(shí)相比，美聯(lián)儲眼下對美國經(jīng)濟復蘇的前景似乎更加樂(lè )觀(guān)了一些。在4日的聲明中，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )表示，自9月份議息會(huì )議以來(lái)收集到的信息顯示，經(jīng)濟活動(dòng)已持續上升。

　　在用詞上，美聯(lián)儲對家庭開(kāi)支的描述有所調整，由之前的“逐漸穩定”換成了“正在擴張”。不過(guò)，最近的一些重要指標也顯示，現在還遠沒(méi)有到懈怠的時(shí)候。

　　上月底的數據顯示，美國9月份個(gè)人消費開(kāi)支創(chuàng )9個(gè)月來(lái)最大降幅，表明隨著(zhù)政府刺激措施逐步結束，民間消費依然疲弱不振。另外，本周五的非農就業(yè)報告可能會(huì )顯示，美國的失業(yè)率將繼續上升，可能達到9.9%的26年新高。

　　經(jīng)濟學(xué)家和市場(chǎng)人士多數認為，美聯(lián)儲至少要到明年年中前后才會(huì )開(kāi)始考慮加息。而本周的議息結果，只是進(jìn)一步強化了“寧晚勿早”的預期。

　　拷貝不走樣

　　一眼看上去，美聯(lián)儲周三的政策聲明幾乎完全復制了一個(gè)多月前的版本。但細細讀來(lái)，還是能看到其中的微小調整。

　　第一個(gè)微調是在數字上調整，美聯(lián)儲減少了收購機構債的規模，這也引發(fā)了對于當局是否在考慮啟動(dòng)退出策略的猜測。

　　美聯(lián)儲宣布，計劃中的機構債購買(mǎi)規模將從原定的2000億美元削減至1750億美元。在一些人看來(lái)，這次縮減資產(chǎn)收購似乎是美聯(lián)儲發(fā)出的一個(gè)溫和預警，即提醒投資人謹記美聯(lián)儲將會(huì )逐步減少各種非常規政策措施。

　　但多數分析師認為，減少收購機構債的舉動(dòng)，不應被解讀為退出策略的開(kāi)始。美聯(lián)儲已表示，減少收購機構債，是因為目前市場(chǎng)上房利美和房地美出售的機構債數量有限。渣打銀行的分析師賽門(mén)斯認為，美聯(lián)儲減少購買(mǎi)機構債，更多是一個(gè)“技術(shù)性”的措施，而不是表明量化寬松的結束。

　　相比之下，另一個(gè)措辭上的調整更為不易察覺(jué)，但其中隱含的政策含義卻更耐人尋味。在4日的聲明中，美聯(lián)儲在解釋為何要繼續“在較長(cháng)時(shí)間內保持超低利率”時(shí)，給出了三個(gè)依據：較低的資源使用率、通脹趨勢不明顯以及穩定的通脹預期。一些經(jīng)濟學(xué)家認為，這似乎是美聯(lián)儲在暗示，只考慮經(jīng)濟恢復增長(cháng)，還不足以說(shuō)服當局啟動(dòng)加息，還得考慮就業(yè)和通脹的因素。

　　多家央行繼續維持寬松政策

　　不過(guò)，也有觀(guān)點(diǎn)認為，美聯(lián)儲給出上述三個(gè)條件，也是為了表明，長(cháng)期維持超低利率也是有前提的，不會(huì )無(wú)限期地持續下去。美聯(lián)儲的潛臺詞可能是：如果資源使用率快速提升、通脹壓力明顯抬頭或是通脹預期大幅上升，美聯(lián)儲可能放棄“在較長(cháng)時(shí)間內保持超低利率”的立場(chǎng)。

　　在4日的政策聲明公布后，利率期貨市場(chǎng)交易商降低了對美聯(lián)儲在明年上半年啟動(dòng)加息的預期，美元匯價(jià)大幅走低。

　　相比之下，股市對美聯(lián)儲的決議反應較為冷淡。4日當天的美股漲跌互現，而昨日的歐洲和亞太市場(chǎng)走勢也不盡一致。亞太市場(chǎng)多數走低，但跌幅并不大，中國香港股市跌0.6%，日本股市收低1.3%。歐洲三大股市昨日中盤(pán)跌幅在0.5%左右。

　　在美聯(lián)儲議息次日，歐洲央行和英國央行也公布了最新利率決定。兩家央行5日都宣布，繼續維持利率在當前水平不變，分別為1.0%和0.5%。英國央行還宣布，進(jìn)一步擴大量化寬松規模，增加收購250億英鎊的債券。

　　多個(gè)其他央行也發(fā)出了繼續維持寬松政策的信號。日本央行昨日公布的前一次貨幣政策會(huì )議紀要顯示，多數決策者仍認為，央行需“耐心”維持極度寬松的政策環(huán)境。中國人民銀行行長(cháng)助理郭慶平5日表示，未來(lái)一段時(shí)間，央行將繼續實(shí)施適度寬松的貨幣政策。

　　泰國央行行長(cháng)塔利莎昨日則表示，泰國央行今年預計不會(huì )加息。印尼央行4日宣布維持利率不變。甚至連此前因債務(wù)危機而被迫大幅加息的冰島，昨日也宣布降息1個(gè)百分點(diǎn)。(朱周良)