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　　摩根大通董事總經(jīng)理、中國證券和大宗商品主席李晶11日接受中國證券報記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，盡管中國經(jīng)濟率先于其他經(jīng)濟體觸底反彈，但目前談經(jīng)濟刺激措施“退出”還言之過(guò)早，實(shí)體經(jīng)濟的反彈后勁需要時(shí)間觀(guān)察。近期來(lái)看，中國市場(chǎng)會(huì )受到海外經(jīng)濟體不斷退出之聲的影響，股市可能出現震蕩波動(dòng)。未來(lái)幾個(gè)月她還是看多A股市場(chǎng)，認為在2010年一季度A股值得期待。

　　各國“退市”不會(huì )一蹴而就

　　她表示，全球范圍內的“退市”不會(huì )一蹴而就，由于各國自身情況不同，目標不同，在治理金融危機時(shí)對本國的影響不同，因此在退出的時(shí)間與方式選擇上，會(huì )存在明顯差別。

　　歐美國家是本次金融危機的發(fā)源地，其救助手段主要針對金融機構，因此救助及刺激方案的退出可能根據拯救對象現有情況的不同，分步驟、有針對性地撤出其支持性政策。

　　對于像澳大利亞這樣受金融危機牽連較輕的國家，其政府的強力刺激措施及中國大量的大眾商品進(jìn)口已有效解除經(jīng)濟危機。當地經(jīng)濟復蘇，投資品價(jià)格開(kāi)始飆升，刺激措施如果持續過(guò)久，有可能形成新的經(jīng)濟泡沫，造成新一輪的危機。針對這樣的情況，采取類(lèi)似加息的舉措是不錯的一種選擇。目前著(zhù)手退出寬松貨幣政策的國家，主要是在金融海嘯中受傷較輕或經(jīng)濟復蘇步伐較快的國家。如澳大利亞，過(guò)去一年多，國內生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比僅一個(gè)季度為負，基本可以說(shuō)并未陷入嚴重衰退；后者如印度，政府預估，截至2010年3月的財政年度，印度經(jīng)濟增長(cháng)幅度將達6.5%-6.75%。

　　雖然當前中國經(jīng)濟表現好于年初預期，但不確定性仍然較多，因此在當前經(jīng)濟企穩回升的基礎還不穩固的前提下，貨幣政策仍要堅持適度寬松的取向，保持銀行體系有較為充足的流動(dòng)性，引導貨幣信貸合理增長(cháng)。雖然市場(chǎng)有通脹跡象出現，但這在經(jīng)濟復蘇時(shí)期是一種普遍現象，與經(jīng)濟高速發(fā)展時(shí)期的通脹在本質(zhì)上不同，風(fēng)險也不能相提并論。因此中國今年內上調利息的可能性非常低。

　　因為中國的救市方案與美國及歐洲市場(chǎng)不同，救市資金并不像歐美那樣，花在金融體系之內去挽救受到大批有毒資產(chǎn)侵襲的銀行體系，而是主要投放于基建以及加速行業(yè)整合的領(lǐng)域。中國目前難言“退出”的另一層原因是，雖然房地產(chǎn)市場(chǎng)和股市已經(jīng)先行出現反彈，但是實(shí)體經(jīng)濟的反彈后勁如何尚需觀(guān)察。

　　新興市場(chǎng)短期震蕩后機會(huì )多

　　李晶表示，當初各國央行“入市”的初衷是為了提供流動(dòng)性，提升信心及穩定市場(chǎng)。應該說(shuō)現在市場(chǎng)的流動(dòng)性問(wèn)題已經(jīng)初步解決，那各國央行逐步回收流動(dòng)性應該是一個(gè)大趨勢。經(jīng)濟復蘇應該更多從“特殊時(shí)期”的流動(dòng)性角度考慮，逐步向“一般時(shí)期”的企業(yè)盈利、就業(yè)率及進(jìn)出口等角度考慮。

　　李晶估計新興國家會(huì )快于發(fā)達國家退出寬松的貨幣政策，屆時(shí)會(huì )對資產(chǎn)市場(chǎng)有一定的短期負面影響。從今年三月以來(lái)，投資市場(chǎng)信心漸漸恢復，各國的低利率政策促使信貸增長(cháng)和較高的資產(chǎn)估值。由于新興市場(chǎng)經(jīng)濟復蘇速度較快，資金流入量也相對比發(fā)達國家多，使股市和樓市價(jià)格大漲。貨幣政策收緊會(huì )對企業(yè)盈利前景有一定的影響，促使投資者重新調配資產(chǎn)。這一過(guò)程有可能帶來(lái)一輪短暫的價(jià)格調整，但從長(cháng)期而言，新興國家較高的經(jīng)濟增長(cháng)前景會(huì )帶來(lái)比成熟市場(chǎng)更好的長(cháng)遠投資機會(huì )。

　　對于近期中國股市的表現，李晶認為，短期內中國市場(chǎng)會(huì )受到海外經(jīng)濟體不斷退出之聲的影響，股市可能出現震蕩波動(dòng)。但是不斷改善的企業(yè)盈利基本面、逐漸明顯的宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇信號、依然充裕的市場(chǎng)流動(dòng)性和日益活躍的民間投資奠定了此輪以維穩為基調的A股長(cháng)期上漲趨勢。未來(lái)幾個(gè)月還是看多中國A股市場(chǎng)，她認為在2010年一季度A股值得期待。