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　　美聯(lián)儲歷史上的加息周期幾乎都是在經(jīng)濟復蘇持續穩定才開(kāi)始啟動(dòng)

　　就在美聯(lián)儲主席伯南克加冕《時(shí)代》周刊2009年年度人物之際，美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )16日以10比0的投票結果決定，將聯(lián)邦基金利率目標維持在紀錄低點(diǎn)0-0.25%區間。

　　正當美國敲定暫不加息之際，中國卻因越來(lái)越強的通脹預期而陷入糾結。美國低利率有效期將維持多久？中國是否將迫于通脹壓力而先于美國加息？

　　瑞信董事總經(jīng)理兼亞洲區首席經(jīng)濟學(xué)家陶冬昨日就此接受本報采訪(fǎng)認為，為避免熱錢(qián)的大量涌入，中國很有可能要等到美國之后再加息。而2010年中國的通脹估計將達到5.1%，而這實(shí)在是擺在中國當局面前的“一個(gè)大問(wèn)題”。

　　美國不加息

　　對于伯南克《時(shí)代》周刊在冠以年度人物的稱(chēng)謂同時(shí)，給出高度評價(jià)，認為其是引導全球最重要經(jīng)濟體的最重要角色。

　　與此同時(shí)，美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )16日宣布基準利率維持在0-0 .25%的目標區間不變，并繼續強調了經(jīng)濟仍面臨“大量產(chǎn)能過(guò)剩，通脹將在一段時(shí)間內保持低位，長(cháng)期通脹預期穩定”，因此基準利率“將在較長(cháng)時(shí)間內維持在異常低的水平”。

　　美聯(lián)儲首次指出經(jīng)濟繼續企穩向好，就業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始回暖，房市近月來(lái)顯示出改善跡象，金融市場(chǎng)對經(jīng)濟增長(cháng)更有效地發(fā)揮了支持作用，但“正在逐步趨穩的家庭支出仍然受壓于就業(yè)市場(chǎng)疲軟、收入增長(cháng)緩慢、房產(chǎn)財富減少和信貸緊張等不利因素的影響。企業(yè)仍在減少固定投資，盡管降幅有所放緩，同時(shí)不愿增加雇傭人數”。

　　值得注意的是，此次議息會(huì )公告于今年8次會(huì )議中首次刪去了“美聯(lián)儲將繼續運用各種工具促進(jìn)經(jīng)濟復蘇并確保價(jià)格穩定”語(yǔ)句，轉而對各類(lèi)危機階段所采用的臨時(shí)流動(dòng)性工具的退出日程作了詳細陳述，基本上將如期于2010年2月1日-6月30日結束。

　　中金公司昨日分析認為，美聯(lián)儲在2010年上半年不會(huì )加息，但可能在流動(dòng)性減縮上繼續深入開(kāi)展動(dòng)作。

　　中國能否頂住通脹壓力？

　　那么美國低利率有效期將維持多久？中國是否能頂住通脹壓力，而不先行加息？

　　對此，陶冬昨日接受本報采訪(fǎng)時(shí)則認為，美聯(lián)儲的退出政策會(huì )在失業(yè)率回到10%以下，才可能采取第一個(gè)措施�！斑@也是為什么我們分析在明年下半年，美聯(lián)儲會(huì )采取第一次加息。美國就業(yè)數字在11月份非常好，但我們相信今后幾個(gè)月會(huì )有些反復�！碧斩�表示，當圣誕節的短期效應消失以后，美國的失業(yè)率還會(huì )進(jìn)一步上升，估計會(huì )達到10.6%.在之后可能會(huì )下來(lái)一些，而估計加息要在明年秋季左右。

　　“我認為中國很有可能要等到美國之后再加息。因為要避免熱錢(qián)的大量流入�！北M管如此，陶冬昨日向本報坦承，自己也看到一種非常尷尬的局面，那就是中國的物價(jià)開(kāi)始動(dòng)搖�！斑@倒還不是我們11月份看到的C P I由負轉正，這是一個(gè)基數效應。年初的時(shí)候大家還不知道�！碧斩�認為，真正的問(wèn)題在于，蔬菜在漲價(jià)、糧食在漲價(jià)、油料在漲價(jià)、水電都在漲價(jià)。而這一輪的漲價(jià)速度很可能比我們想象的更大�！懊髂甑哪甑�，我們估計中國的通貨膨脹會(huì )達到5.1%，這無(wú)疑將使中國的貨幣當局非常擔心。2010年中國的通貨膨脹是一個(gè)大問(wèn)題�！�(張曉華 ）