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　　在今年的外匯市場(chǎng)中，美元呈現先升值后貶值的走勢，其趨勢性貶值無(wú)疑是貫穿投資的主線(xiàn)。有業(yè)內人士認為，隨著(zhù)美元加息預期的增強，明年美元走勢將有反轉表現。

　　美元匯率呈現反轉跡象

　　“2009年，美元走勢呈現先揚后抑趨勢，出現兩個(gè)涇渭分明的階段�！敝袊�銀行國際金融研究所主管溫彬在接受中國經(jīng)濟時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，金融危機初期，美元被當作避險工具，2009年一季度全球經(jīng)濟陷入谷底，美元匯率強勁上揚。3月9日美元匯率指數為89.292，較2008年末升值10%。而隨著(zhù)美聯(lián)儲開(kāi)動(dòng)印鈔機，向市場(chǎng)投入大量貨幣，引起市場(chǎng)擔憂(yōu)。其他國家經(jīng)濟逐步復蘇，國際投資者開(kāi)始關(guān)注非美元資產(chǎn)，引起美元匯率持續下跌。2009年11月27日，美元匯率指數為74.865，較當年最高值下跌了16.16%。

　　美元匯率持續走弱達11個(gè)月之久，今年12月份開(kāi)始扭轉這種趨勢，美元指數累計上揚了4.1%。美元兌16種主要貨幣中的14種貨幣匯率都出現不同程度上揚。

　　摩根士丹利全球貨幣研究部門(mén)預測，美元2009年底的意外反彈或許將延伸到2010年，2010年日元兌美元將貶值19%，歐元兌美元貶值5%。

　　但美元的反彈主要是針對日元、歐元、英鎊這幾種主要貨幣，美元的表現仍不敵新興市場(chǎng)貨幣�？傮w而言，貿易加權后的美元幣值變化不大。

　　短期美元或將探底

　　雖然市場(chǎng)認為，明年美元將出現反轉，但許多機構表示，美元在反轉前還有一波探底。聯(lián)合證券認為，由于影響美元短期走勢的資金面和市場(chǎng)避險情緒因素都處于臨界水平，美元匯率將處于短期均衡狀態(tài)。但預期美元反彈隨時(shí)會(huì )發(fā)生，可預期的因素是美聯(lián)儲加息。

　　國信證券的研究報告稱(chēng)，可以預見(jiàn)的是，未來(lái)美國失業(yè)率的每次下降，都會(huì )增強市場(chǎng)的加息預期，從而導致美元指數出現短期內的大幅反彈，但只要加息預期沒(méi)有真正明確，即被美聯(lián)儲改變措辭所證實(shí)，那么美元指數貶值仍將是主要趨勢。

　　溫彬認為，2010年美元將呈現先貶值后升值的局面。從目前幾大經(jīng)濟體的增長(cháng)態(tài)勢來(lái)看，歐元區和日本在2010年上半年經(jīng)濟增長(cháng)的表現將繼續優(yōu)于美國經(jīng)濟，這將支撐歐元和日元兌美元升值。

　　有業(yè)內人士表示，隨著(zhù)房地產(chǎn)市場(chǎng)恢復、信貸擴張、失業(yè)減少、消費上升，美國在明年第三季度將進(jìn)入經(jīng)濟上升周期，預計美聯(lián)儲將在三季度首次加息0.5個(gè)百分點(diǎn)，四季度再加0.5個(gè)百分點(diǎn)，這將支持美元走強。

　　美聯(lián)儲明年三季度或將加息

　　摩根士丹利研究部門(mén)預計，美聯(lián)儲最早會(huì )在2010年3月開(kāi)始回收流動(dòng)性，歐洲央行和美聯(lián)儲以及中國央行都會(huì )在三季度開(kāi)始升息，印度、韓國和加拿大可能會(huì )緊縮得更早，但是英格蘭銀行可能直到2010年四季度才開(kāi)始升息，日本央行更晚。

　　摩根士丹利認為，各大央行的升息時(shí)機將是外匯市場(chǎng)上核心的推動(dòng)因素。隨著(zhù)各大央行開(kāi)始緊縮政策，G10經(jīng)濟體之間的利率差異將會(huì )縮小。利率和經(jīng)濟增長(cháng)的變化開(kāi)始有利于美國，美元相對于主要貨幣將會(huì )展開(kāi)反彈。

　　德意志銀行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿認為，從以往情況看，美聯(lián)儲一般會(huì )在失業(yè)率見(jiàn)頂6個(gè)月后動(dòng)手加息，按此推算，聯(lián)儲很可能會(huì )在明年年中或三季度宣布升息。 (馬會(huì ) )