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　　正在全力以赴削減債務(wù)的西班牙再次遭受打擊：繼4月28日標準普爾將其長(cháng)期主權信用評級由“AA＋”下調至“AA”之后，北京時(shí)間5月29日凌晨，惠譽(yù)評級宣布西班牙失去其2003年以來(lái)一直保持的最高信用評級“AAA”，長(cháng)期外幣和本幣發(fā)行方違約評級被降至“AA+”，理由是西班牙削減私營(yíng)領(lǐng)域和外部債務(wù)的措施將在中期內嚴重拖累該國經(jīng)濟增長(cháng)。至此，在世界三大評級公司中，只有穆迪一家仍保持對西班牙的“AAA”評級。受此消息影響，28日金融市場(chǎng)再度振蕩，美股跌幅驟增，國債收益率下跌，歐元對美元下跌逾0.5%，尾盤(pán)報1比1.2281。今年迄今歐元跌幅已經(jīng)達到15%。

　　記者在采訪(fǎng)中發(fā)現，目前市場(chǎng)對歐洲債務(wù)危機有三重擔憂(yōu)。盡管如此，幾家外資銀行專(zhuān)家表示，歐債危機仍屬地區性問(wèn)題而非系統性金融危機，“動(dòng)物精神”很可能導致投資者對歐洲債務(wù)問(wèn)題反應過(guò)度。盡管如此，他們對于看多金融市場(chǎng)前景仍持謹慎態(tài)度。

　　擔憂(yōu)一：主要國家爆發(fā)債務(wù)危機

　　在巴克萊資本駐倫敦經(jīng)濟學(xué)家、前英國央行官員海耶斯和野村證券經(jīng)濟學(xué)家全球首席經(jīng)濟學(xué)家謝爾德看來(lái)，始于希臘的公共財政危機已升級成全球投資者風(fēng)險“胃口”的腐蝕劑，目前投資者極為關(guān)注主要國家主權債務(wù)危機的風(fēng)險和鞏固財政對全球增長(cháng)的影響。海耶斯表示，銀行融資市場(chǎng)的再度緊張也是投資者的一大擔憂(yōu)。

　　海耶斯和謝爾德都認為，歐洲主權債務(wù)危機的風(fēng)險在短期內不大。海耶斯說(shuō)，歐盟聯(lián)手IMF對希臘實(shí)施的一攬子救助計劃否定了當前債務(wù)重組的必要性。同時(shí)，其他容易受影響的經(jīng)濟體不僅有時(shí)間制定更加可信的削減赤字計劃，還可以開(kāi)始實(shí)施這些計劃。

　　事實(shí)上，除西班牙正在努力削減居歐元區第三高的預算赤字水平外，希臘、葡萄牙、英國近期相繼出臺財政緊縮方案，德國和意大利也宣布將制定減赤措施。5月27日，西班牙議會(huì )以微弱的優(yōu)勢表決通過(guò)了今明兩年的財政緊縮方案。西班牙首相薩帕特羅28日承諾將2011年財政支出降低7.7%，作為為明年預算案做準備的第一步。

　　“我們繼續認為歐洲決策者將‘不惜一切代價(jià)’來(lái)阻止財政危機全面爆發(fā)，更別說(shuō)歐元的終結了。在很多人看來(lái)，歐洲的決策者不稱(chēng)職，并因為處理希臘財政危機不力而飽受指責，但在一些實(shí)質(zhì)問(wèn)題上，無(wú)論是眼前的危機管理還是為更長(cháng)期的改革奠定基礎，他們實(shí)際上都已經(jīng)有所行動(dòng)。歐洲決策者迅速跟進(jìn)5月9日至10日周末關(guān)于5000億歐元財政穩定計劃的工作，歐委會(huì )就‘加強經(jīng)濟政策協(xié)調’問(wèn)題向歐盟其他重要組織進(jìn)行了重要的‘交流’�！敝x爾德如是說(shuō)。

　　對于歐洲債務(wù)危機將蔓延到世界主要國家的擔憂(yōu)，日本瑞穗綜合研究所市場(chǎng)調查部部長(cháng)長(cháng)谷川克之認為沒(méi)有必要。5月29日他在對外經(jīng)貿大學(xué)第三屆“瑞穗基金金融論壇”上接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，短期內債務(wù)危機將不會(huì )蔓延至英美日。他的理由是，希臘債務(wù)危機爆發(fā)后資金尋找避風(fēng)港，投資者正在減少對股市和商品市場(chǎng)的投資，增加對德美日等國國債的投資。目前美國基準的10年期國債收益率已經(jīng)從4%降至3.3%；日本10年期國債收益率則從1.4%降至1.1%。當然，他補充道，財政問(wèn)題是發(fā)達經(jīng)濟體所面臨的共同問(wèn)題。如果英美日不設法縮減財赤，未來(lái)恐怕會(huì )受到波及。

　　擔憂(yōu)二：削減財赤恐拖累全球經(jīng)濟

　　據記者了解，現在全球爭論的焦點(diǎn)其實(shí)并非債務(wù)危機的風(fēng)險，而是為了杜絕這種危機而采取的緊縮財政措施的宏觀(guān)經(jīng)濟后果。最為棘手的問(wèn)題是，鑒于最近各國相繼宣布削減赤字，歐洲的經(jīng)濟增長(cháng)可能比原來(lái)預計的弱多少。

　　對此，海耶斯表示，各國鞏固財政的努力肯定會(huì )拖累需求，但巴克萊資本估計歐元區的財政緊縮可能只會(huì )影響2010年

　　GDP的0.2%，2011年約為1%，而歐元貿易加權匯率下滑10%卻可將未來(lái)四個(gè)季度的GDP提振0.8%。另外，歐洲央行最近采取的行動(dòng)，如購買(mǎi)265億歐元的歐洲主權債券并重新啟動(dòng)額外的流動(dòng)性操作，已經(jīng)使貨幣環(huán)境進(jìn)一步寬松。更重要的是，歐元區經(jīng)濟增長(cháng)的動(dòng)力依然強勁。上周公布的3月份工業(yè)訂單數據月環(huán)比增長(cháng)5.2%,比普遍預期的高出一倍以上。

　　“正因如此，盡管我們承認此前對歐元區2011年的增長(cháng)預測會(huì )由于更加激進(jìn)的財政緊縮而存在下行風(fēng)險，但仍然保持今年1%、明年2.1%的增長(cháng)預測�！焙Ｒ�斯說(shuō)。謝爾德也持有類(lèi)似看法，認為歐元區經(jīng)濟似乎將繼續疲弱，但不會(huì )再次陷入衰退。

　　擔憂(yōu)三：銀行融資再度緊張

　　除上述兩種擔憂(yōu)外，近幾周投資者對于銀行融資的擔憂(yōu)開(kāi)始浮出水面，反應市場(chǎng)壓力的美元Libor(倫敦銀行間拆借利率)與OIS(隔夜指數掉期利率)息差急劇上升，成為融資危機正在逼近的明顯標志，特別是對既有巨大美元融資需求的歐洲銀行來(lái)說(shuō)。事實(shí)上，日前西班牙央行接管西班牙地區儲蓄銀行Caja鄄

　　sur的舉動(dòng)更加重了投資者的這種擔憂(yōu)。但是，海耶斯注意到其他一些指標顯示在美國營(yíng)運的海外銀行既沒(méi)有向國內遣返美元資金，也沒(méi)有降低其在美聯(lián)儲的儲備余額，這暗示大型歐洲銀行并未出現流動(dòng)性緊縮。盡管非美元Libor利差已經(jīng)上升，但升勢遠比美元Libor更為溫和。不僅如此，最近歐洲央行一周一次的美元流動(dòng)性操作已經(jīng)吸引了投標，這與雷曼兄弟倒閉前大不相同。

　　“所有這些都說(shuō)明歐債危機仍屬地區性問(wèn)題，而不是系統性金融危機�！焙Ｒ�斯如是說(shuō)。(記者 袁蓉君)