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　　經(jīng)濟是好轉還是已經(jīng)復蘇，這是當前中國經(jīng)濟面對的最大問(wèn)號。

　　從市場(chǎng)經(jīng)濟誕生之日起，經(jīng)濟就一直在繁榮與衰退中交替。最常見(jiàn)的四階段法把經(jīng)濟周期分為繁榮、衰退、蕭條、復蘇。判定經(jīng)濟進(jìn)入復蘇的指標雖無(wú)定論，但宏觀(guān)上看經(jīng)濟復蘇至少應具備支持經(jīng)濟增速持續上升的要件，微觀(guān)上看具備支持企業(yè)利潤持續增長(cháng)的要件。但從目前我國經(jīng)濟運行態(tài)勢來(lái)看，這兩方面條件都還沒(méi)有完全具備。

　　從宏觀(guān)層面上來(lái)看，4月份經(jīng)濟數據正在陸續公布，各類(lèi)數據再次顯示冷暖不均的特點(diǎn)。

　　顯示上升趨勢的宏觀(guān)數據包括：制造業(yè)采購經(jīng)理指數PMI連續5個(gè)月回升；廣義貨幣供應量M2再創(chuàng )歷史新高；新增信貸回落至5918億元，但同比仍多增；1-4月城鎮固定資產(chǎn)投資增速繼續加快至30.5%。

　　顯示下降趨勢的數據包括：發(fā)電量同比下降3.5%，連續7個(gè)月下滑；出口總值同比下降22.6%，連續6個(gè)月負增長(cháng)且降幅繼續擴大；居民消費價(jià)格CPI和工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格PPI分別同比下降1.5%和6.6%，連續3個(gè)月雙雙告負。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，部分數據延續了一季度以來(lái)的好轉態(tài)勢，但這并不意味著(zhù)復蘇已經(jīng)到來(lái)，不能確認宏觀(guān)經(jīng)濟進(jìn)入持續上升通道。

　　首先，目前至少有外需下降和通貨緊縮兩大因素在威脅中國經(jīng)濟的復蘇。一季度出口已經(jīng)對GDP負貢獻0.2個(gè)百分點(diǎn)，4月出口降幅擴大將對GDP形成更大的下拉作用，而且未來(lái)還將在相當長(cháng)一段時(shí)間內影響消費和投資。此外,隨著(zhù)數據的公布，可能還有財政收入下降、消費低迷、工業(yè)增速放緩等消息傳來(lái)。

　　其次，幾乎所有向好的數據都與基礎設施建設有關(guān)。例如，PMI主要受到基建行業(yè)拉動(dòng)；投資分項中鐵路運輸業(yè)投資增長(cháng)94.2%。貨幣信貸增長(cháng)也主要受到4萬(wàn)億元投資推動(dòng)�，F在來(lái)看，投資這駕“馬車(chē)”跑得最快，而消費和出口尚未確認復蘇的趨勢。

　　從微觀(guān)角度看，難以斷定企業(yè)利潤已經(jīng)進(jìn)入持續增長(cháng)通道。1-2月全國規模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現利潤同比下降37.3%，鋼鐵、有色、化纖三大行業(yè)均為凈虧損。

　　產(chǎn)能過(guò)剩將是今年企業(yè)利潤增長(cháng)的最大威脅。據行業(yè)協(xié)會(huì )估計，今年國內鋼鐵行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能超過(guò)1億噸，水泥行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能約7000萬(wàn)噸，到2010年煤炭過(guò)剩產(chǎn)能將達4億噸。

　　此外，有色、電力、建材、紡織等行業(yè)都面臨產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。由于總需求并未全面啟動(dòng)，在工業(yè)企業(yè)去庫存基本完成后，產(chǎn)能過(guò)剩將限制工業(yè)品價(jià)格，影響企業(yè)利潤增長(cháng)，推遲復蘇的到來(lái)。

　　此外，在整個(gè)微觀(guān)體系中，私營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)、外資企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境尚未好轉，復蘇跡象不明顯。以上部門(mén)對于就業(yè)、出口的貢獻度較高，最為貼近民眾對經(jīng)濟景氣度的感受，對于判定經(jīng)濟進(jìn)入復蘇區間具有特殊的意義。

　　對于經(jīng)濟周期的判定應該持科學(xué)嚴謹的態(tài)度。僅僅根據企業(yè)訂單回升，或者汽車(chē)銷(xiāo)量增加，甚至樓市“回暖”、A股指數上漲、商品期貨價(jià)格上升，均不足以支撐復蘇周期到來(lái)的判斷。在短期經(jīng)濟面臨眾多不確定性的情況下，并不排除 “二次探底”以及“U”型底部持續更長(cháng)時(shí)間的可能。

　　經(jīng)濟尚未進(jìn)入復蘇，但已經(jīng)逐漸好轉,表明宏觀(guān)以及行業(yè)政策的刺激作用正在不斷發(fā)揮出來(lái)。顯然，希望中國這樣規模龐大的經(jīng)濟體，在一個(gè)季度或者半年時(shí)間里便能完全從百年一遇的國際金融危機的陰影中走出來(lái)，是不現實(shí)的。因為政策效應的發(fā)揮需要一個(gè)過(guò)程，經(jīng)濟全面復蘇需要內外環(huán)境的配合。我們相信,未來(lái)隨著(zhù)經(jīng)濟刺激政策的進(jìn)一步落實(shí)，中國經(jīng)濟必將穩步進(jìn)入復蘇區間。這樣的復蘇，必將是穩健的、可持續的。