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　　近日，一連串重要經(jīng)濟數據公布，4月份CPI同比下降1.5%；PPI同比下降6.6%；當月新增信貸5918億，大大低于一季度平均水平。針對這些數據，有研究機構提出，今年首次降息的可能已出現。

　　信貸增長(cháng)漸歸正常

　　相比今年一季度創(chuàng )下的4.58萬(wàn)億元(月均1.5萬(wàn)億)的信貸增長(cháng)天量，四月份新增信貸數據下降明顯，不過(guò)，這一數字仍創(chuàng )下了近年同期新高。不少分析人士都認為，這是信貸增長(cháng)的正�；貧w�！斑@個(gè)數字在我們的預期之內，此前我們預測這一數字在6000億左右�！蹦Ω�大通的一位分析師稱(chēng)，隨著(zhù)商業(yè)銀行前期放貸沖動(dòng)的逐漸減弱，信貸增長(cháng)也將逐步恢復“正�！�，在今年剩余時(shí)間內都會(huì )呈現放緩趨勢。一家銀行信貸部門(mén)負責人則表示，銀行信貸的增減有其自身規律，通常一季度都會(huì )是一個(gè)放貸高峰期，主要包括去年下半年的一些信貸項目的集中投放，以及政府新開(kāi)工項目多，需要投放的資金也多等因素。當一季度信貸投放創(chuàng )下天量后，在全年任務(wù)完成大半的基礎之上，銀行將會(huì )對貸款節奏適當加以控制，這就使得信貸增速會(huì )逐漸放緩。

　　對此，央行也表示，3月份貸款猛增一定程度上受到商業(yè)銀行季末考核等因素影響，有“沖時(shí)點(diǎn)”的成分。4月份以至未來(lái)幾個(gè)月，金融機構和企業(yè)都需要一段時(shí)間“消化” 。不過(guò)如果國際金融危機繼續深化，則信貸仍需要一定力度的增長(cháng)。

　　儲蓄吸引力增加

　　渣打銀行(中國)首席經(jīng)濟學(xué)家王志浩分析認為，中國包括CPI在內的3個(gè)物價(jià)指標均已呈負增長(cháng)。鑒于去年商品價(jià)格創(chuàng )下的高位，預計今年上半年商品價(jià)格同比漲幅還會(huì )有進(jìn)一步下滑。但由于內需開(kāi)始反彈，部分主要進(jìn)口原材料(原油、鐵礦石等)價(jià)格已回穩，出現通縮的風(fēng)險較低。同時(shí)，在實(shí)體經(jīng)濟復蘇之前，通脹威脅也是較低的。由此，隨著(zhù)商品價(jià)格的走低，實(shí)質(zhì)利率大幅飆升，這增加了對儲蓄的吸引力�！搬槍�這種情況，我們仍然主張繼續降息，以降低家庭貸款利率，從而有助于房地產(chǎn)市場(chǎng)在二、三季度持續逐步回暖”。

　　上述摩根大通分析師表示，中國央行近期的表態(tài)都顯示出仍將維持寬松的貨幣政策，并在銀行體系保持充裕的流動(dòng)性，以刺激經(jīng)濟增長(cháng)。如果在未來(lái)幾個(gè)月貿易順差持續下降、信貸增長(cháng)持續放緩，那么降息空間將可能出現，潛在時(shí)機會(huì )是在二季度中期。（劉薇）