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　　甲型H1NI流感蔓延、通用破產(chǎn)、朝鮮半島動(dòng)蕩……美國財長(cháng)蓋特納在多事之秋結束了對華三天訪(fǎng)問(wèn)。今年初蓋特納剛上臺時(shí)拋出“中國操縱匯率”論引起軒然大波，時(shí)隔四個(gè)月后，此次訪(fǎng)華他來(lái)了個(gè)180度急轉彎，很少再提人民幣匯率，反復掛在嘴邊的無(wú)外乎兩句話(huà)———美國會(huì )盡快減少赤字，中國在美國投資很安全。難怪不少人將蓋特納此行重點(diǎn)解讀為：推銷(xiāo)美國國債，為龐大的救市計劃籌錢(qián)。

　　中國是否仍按慣例將龐大的外匯盈余主要押寶在美國國債身上？抑或“不把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子”轉而增加對歐元區和日元區投資？自金融海嘯以來(lái)中國經(jīng)濟學(xué)家對此一直爭論不休，在伯南克宣布美國實(shí)施定量寬松貨幣政策之后，全世界對美元貶值的擔憂(yōu)陡升，中國國內要求不再購買(mǎi)美國國債以保證外匯儲備安全的呼聲更為高漲。

　　然而問(wèn)題在于，將雞蛋放在幾個(gè)籃子就能降低風(fēng)險嗎？爭論了幾個(gè)月，筆者尚未發(fā)現有人提出了令人信服的解決方案。買(mǎi)歐元和日元債券？風(fēng)險并不比美國國債小，而且大量拋美元換歐元勢必引發(fā)又一輪國際匯率動(dòng)蕩。買(mǎi)黃金？哪里有那么大的量讓你買(mǎi)。有人說(shuō)買(mǎi)資源能源，想法雖好，但實(shí)際情況卻是：海外礦山油田很難買(mǎi)到，買(mǎi)到現貨也沒(méi)地方放，等你建起倉庫沒(méi)準資源能源價(jià)格又已漲到天價(jià)。

　　眼下越來(lái)越多中國人明白：所謂“財富”，必須是能夠轉變?yōu)槌掷m發(fā)展的能力，這種“財富”才有意義。過(guò)去，中國將龐大的外貿順差買(mǎi)了美國國債，等于借錢(qián)給美國人消費，轉過(guò)來(lái)支撐著(zhù)“中國制造”快速成長(cháng)。然而，過(guò)于依賴(lài)這種成長(cháng)模式，使中國缺乏啟動(dòng)內需市場(chǎng)的緊迫感，如今國際金融危機爆發(fā)，過(guò)去的高增長(cháng)模式難以為繼，中國人這才驚醒：外匯儲備屬于紙上財富，僅靠外需帶動(dòng)出口，始終無(wú)法形成自我良性循環(huán)。

　　歸根結底，中國應該較真的絕不是外匯儲備保值問(wèn)題，而是如何減少順差重新達到貿易平衡的問(wèn)題。當中國人高興地把每年的外匯盈余全部花掉而不考慮買(mǎi)什么債券可以保值的時(shí)候，中國的經(jīng)濟結構將健康得多、有勁得多。

　　不過(guò)，啟動(dòng)內需和治理經(jīng)濟結構當然難以一蹴而就，眼前的現實(shí)無(wú)疑是：中國經(jīng)濟仍然高度依賴(lài)外部需求，這決定了中國今后依然只能大量購買(mǎi)美國國債，因為在找到自我循環(huán)發(fā)展的路子之前，“中國制造”仍必須仰賴(lài)美國人的消費，因此也必須繼續借錢(qián)給美國人花。更何況美國向中國借美元，總比他開(kāi)印鈔機狂印美元好點(diǎn)吧。(姚志德)