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　　美國財政部6月15日公布的數據顯示，截至4月末，中國持有7635億美元美國國債，較3月末減持44億美元，為2008年2月以來(lái)首度減持。

　　在中國龐大的外匯儲備中，區區44億美元只是滄海一粟。然而，此舉卻引發(fā)人們廣泛關(guān)注。此前一直在增持美國國債的中國為何此時(shí)減持？此舉意味著(zhù)什么？記者采訪(fǎng)了海內外相關(guān)專(zhuān)家。

　　減持并不代表一種趨勢

　　“目前我國仍是除美國之外持有美國國債最多的國家，減持區區44億美元的美國國債不會(huì )影響未來(lái)我國進(jìn)一步增持美國國債的趨勢�！必斦�部財科所金融研究室主任趙全厚說(shuō)，“持有一定數額的美國國債于我有利�！�

　　美國財政部公布的這份名為“財政證券主要國外持有方”的表格中逐月列舉了我國自2008年3月以來(lái)持有美國國債的數額。數據顯示，自2008年3月底至2009年3月底，我國累計增持1659億美元的美國國債。

　　路透社分析師畢曉雯認為，從中國當月凈增持美國長(cháng)期國債103.27億美元來(lái)看，此次減持僅為減持短期國債，或部分美國國債自然到期使然，“并非大幅、主動(dòng)性減倉，對美元及美國國債市場(chǎng)的影響有限�！�

　　中國社會(huì )科學(xué)院美國研究所經(jīng)濟室主任王孜弘認為，市場(chǎng)上對中國可能大規模拋售美國國債的推測是站不住腳的，“作為理性的選擇，中國是不會(huì )這樣做的，無(wú)論減持還是增持，都是金融市場(chǎng)的金融操作而已�！�

　　芝加哥期貨交易所的國債交易員宋子炎認為，44億美元減持應該只是個(gè)突發(fā)行為，不具有長(cháng)期性，從長(cháng)遠來(lái)看，中國至少不應該過(guò)多減持美國國債，因為目前這還是較為穩妥的保值手段。

　　對于市場(chǎng)關(guān)于中國開(kāi)始走向減持美國國債道路的擔心，中國人民大學(xué)金融信息中心主任楊健認為不可能發(fā)生中國大規模拋售美國國債的情況，“為什么呢？因為天下沒(méi)有人接盤(pán)。這么大的盤(pán)，誰(shuí)去買(mǎi)？這里有個(gè)價(jià)格問(wèn)題�！�

　　而社科院世經(jīng)所國際金融室副主任張斌則認為，即便中國未來(lái)持續降低持有美國國債的比重，也未必對雙方造成不利影響。

　　“首先，從自身利益出發(fā)，中國會(huì )選擇恰當的時(shí)機和手段調整外匯儲備資產(chǎn)結構，盡量減少由此給金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟帶來(lái)的沖擊�！睆埍笳f(shuō)，“其次，減持美國國債對于美國來(lái)說(shuō)就是減少對外債務(wù)，中長(cháng)期來(lái)看對美國經(jīng)濟有利，這減少了美國的對外依賴(lài)和美國國內經(jīng)濟的失衡。只要中美雙方本著(zhù)合作的態(tài)度處理此事，相信這不會(huì )對兩國經(jīng)貿關(guān)系和外交關(guān)系帶來(lái)顯著(zhù)的不利影響�！�

　　為何選擇此時(shí)減持

　　“我認為，在這個(gè)時(shí)候減持美國國債，意在套現�！壁w全厚說(shuō)。

　　此前國際金融界有輿論認為“金磚四國”將是國際貨幣基金組織發(fā)行的首批債券的大買(mǎi)家——中國已經(jīng)表示，將購買(mǎi)500億美元的國際貨幣基金組織債券，俄羅斯和巴西分別準備購買(mǎi)100億美元的債券。

　　美國環(huán)球透視公司分析師揚·蘭道夫認為，“金磚四國”增加對國際貨幣基金組織的投資，為其在國際貨幣基金組織和世界銀行中增加話(huà)語(yǔ)權、提高影響力“掃清了道路”。

　　國內部分學(xué)者則樂(lè )于將此次減持視為應對美元持續走低壓力，借國際貨幣基金組織即將發(fā)行債券而作出的一次主動(dòng)調整。

　　張斌表示，美國國債在中國外匯儲備資產(chǎn)中比重偏高，一旦美元貶值，我國外匯儲備的真實(shí)購買(mǎi)力將遭受巨大損失。為了規避這種風(fēng)險，堅持外匯儲備資產(chǎn)多元化管理、降低美國國債在中國外匯儲備資產(chǎn)中的比重應該是當前外匯儲備資產(chǎn)管理中的重要工作內容，“我想這也是中國此次調整的初衷�！�

　　他認為，自美聯(lián)儲采取數量型寬松貨幣政策以來(lái)，市場(chǎng)普遍預期美元在中長(cháng)期內將貶值，市場(chǎng)上的長(cháng)期投資者也紛紛調整了投資組合。

　　“中國在這個(gè)時(shí)候賣(mài)出一些美國國債，完全符合市場(chǎng)投資者的一般商業(yè)做法，而且較小的調整規模也不足以對市場(chǎng)造成太大震動(dòng)�！彼�說(shuō)。

　　楊健表示：44億美元是個(gè)小數目，我更多地將這次減持看做是一個(gè)信號。中國小幅減持美國國債給國際市場(chǎng)傳遞了一個(gè)信號，即不要去賭中國單向的增持或減持，以及人民幣單向的升值或貶值。

　　增持與資產(chǎn)多元化不矛盾

　　中國是美國國債海外第一大持有國。關(guān)于如何看待中國持有大量美國國債，王孜弘認為，“外匯儲備資產(chǎn)多元化與增持美國國債之間沒(méi)有矛盾�！�

　　王孜弘說(shuō)：“中國持有大量的外匯儲備短期內是無(wú)法改變的，而美元資產(chǎn)的地位短期內也是無(wú)法改變的�？紤]到資產(chǎn)的變現能力以及流通成本，美元仍是成本比較低的資產(chǎn)，目前尚不存在具有明顯優(yōu)勢、可以完全替代美元國債的投資渠道�！�

　　2001年以來(lái)，隨著(zhù)中國對外貿易不斷增長(cháng)，外匯儲備不斷增加，2009年一季度末，國家外匯儲備已經(jīng)達到19537億美元。

　　中國人民銀行金融研究所首席研究員鄒平座表示，一個(gè)國家的外匯儲備并不是越多越好，應當建立以國際收支平衡為目標的儲備體系；在紙幣本位制度下，過(guò)多的外匯儲備面臨儲備貨幣貶值的風(fēng)險；外匯儲備應當有系統的風(fēng)險管理體系，應當遵循風(fēng)險分散的原則。

　　張斌認為，從規避風(fēng)險的角度看，中國對于持有美國國債應該采取更靈活的態(tài)度。但是究竟能夠多靈活并不僅僅取決于意愿，還取決于外匯儲備管理體制本身的設計以及國內外金融和實(shí)體經(jīng)濟形勢的變化。

　　他說(shuō)，在給定的外匯儲備資產(chǎn)規模下，可以通過(guò)購買(mǎi)一些戰略物資儲備，向能源國、礦產(chǎn)國投資，購買(mǎi)美國一些金融機構的股權、企業(yè)債等方式減少美元貶值帶來(lái)的損失，“與此同時(shí)，如果中國能夠通過(guò)國內的經(jīng)濟結構轉型，減少貿易順差和外匯儲備總體規模的積累，將會(huì )對國民福利提升帶來(lái)更大幫助�！�