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　　6月19日收市后，一則突然發(fā)布的消息吸引了所有市場(chǎng)人士的目光。

　　當晚，財政部、國資委、證監會(huì )和社�；�金會(huì )聯(lián)合發(fā)布了《境內證券市場(chǎng)轉持部分國有股充實(shí)全國社會(huì )保障基金實(shí)施辦法》。根據該辦法，股權分置改革新老劃斷后，凡在境內證券市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的含國有股的股份有限公司，除國務(wù)院另有規定的，均須按首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數量的10%，將股份有限公司部分國有股轉由全國社會(huì )保障基金理事會(huì )持有。

　　在新股重啟發(fā)行第一單——三金藥業(yè)即將開(kāi)始詢(xún)價(jià)申購前，該辦法的發(fā)布，迅速被人們理解為是緩解大非拋壓、確保證券市場(chǎng)穩定運行的重大利好舉措。人們的反應或判斷當然沒(méi)錯，但國有股轉持對中國經(jīng)濟社會(huì )的影響顯然遠不止于此。

　　首先，國有股轉持這一重大保民生之舉，在增加社�；�金資金籌措渠道的同時(shí)，對民眾消費心理將會(huì )產(chǎn)生深遠影響。此次國有股轉讓給社�；�金，沒(méi)有采取之前減持國有股將錢(qián)劃給社�；�金的方式，而是將國有股股權直接轉讓給社�；�金，由社�；�金在禁售期滿(mǎn)后自主決定何時(shí)何價(jià)位減持，讓社�；�金承擔起國有資產(chǎn)保值增值的重任。這一政策使得國有股對社�；�金的資金貢獻、與資本市場(chǎng)興衰和社�；�金的操作水平緊密連接在一起；資本市場(chǎng)的變化也會(huì )通過(guò)社�；�金所持國有股市值的變化，影響社�；�金實(shí)力，進(jìn)而影響民眾消費心理。

　　此前，曾有學(xué)者提議，為刺激內需，提高民眾消費能力，應“均分國有股”，讓老百姓擁有更多可用于消費的財富。為此，學(xué)界爭論激烈。有學(xué)者認為，與其“均分國有股”，不如將國有股劃轉給社�；�金，通過(guò)提高全社會(huì )的保障水平，在解除更多民眾后顧之憂(yōu)后，讓民眾放心消費�，F在看來(lái)，這一還富于民更顯公平也更易操作的類(lèi)“均分國有股”方式進(jìn)入了政策視野。國有股轉持將在補充社�；�金資本金、完善社會(huì )保障體系、應對未來(lái)人口老齡化支付高峰方面發(fā)揮積極作用，并在讓全社會(huì )基本養老問(wèn)題得到堅實(shí)保障后，對未來(lái)中國內需增長(cháng)產(chǎn)生深遠影響。

　　值得注意的是，此次政策明確限定劃轉國有股的公司是股權分置改革新老劃斷后，“在境內證券市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的含國有股的股份有限公司”。據統計，截至2009年3月26日，股權分置改革新老劃斷后首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的含國有股公司共131家，涉及國有股東826家，應轉持股份約83.94億股，市值約639.33億元。而更為龐大的“股權分置改革新老劃斷前”的國有股則未在此劃轉之列。顯然，目前的政策尚只是帶有試驗性質(zhì)的第一步，國有股劃轉比例(比如達到30%)以及股改前國有股劃轉等問(wèn)題，后續政策都將不可避免地進(jìn)一步觸及。

　　其次，此次轉持，使得社�；�金在禁售期滿(mǎn)后何時(shí)何價(jià)位減持國有股，成為未來(lái)全社會(huì )關(guān)注的焦點(diǎn)。一方面，民眾的社會(huì )保障水平已經(jīng)跟社�；�金如何減持國有股密切相關(guān)，社�；�金減持得當，民眾就受益良多；另一方面，社�；�金何時(shí)減持國有股也將成為資本市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，因為社�；�金持有的國有股數量將不斷增多，其對資本市場(chǎng)走勢的影響將會(huì )舉足輕重，市場(chǎng)會(huì )格外關(guān)注社�；�金的一舉一動(dòng)。此外，由于劃轉給社�；�金的國有股是股權，何時(shí)何價(jià)位減持全由社�；�金說(shuō)了算，這使得未來(lái)以滬深300指數為標的的股指期貨，也不得不受社�；�金動(dòng)作的牽制。畢竟，社�；�金持有的那些國有股，很多股票都是滬深300指數的成分股。社�；�金一動(dòng)作，股指期貨必晃動(dòng)。因此，全社會(huì )關(guān)注社�；�金減持國有股方面的信息，將會(huì )成為未來(lái)中國社會(huì )的一道獨特風(fēng)景。

　　最后，社�；�金轉持國有股延長(cháng)三年禁售期，將會(huì )增強民眾對資本市場(chǎng)的信心。延長(cháng)三年禁售期，從當前看，可以減緩大非拋壓，呵護資本市場(chǎng)。因為目前金融危機仍在蔓延，股市雖然反彈不少，但巨量大小非將在今年下半年集中釋放，此時(shí)若讓國有股減持，市場(chǎng)將會(huì )不堪重負，甚至會(huì )影響新股發(fā)行和創(chuàng )業(yè)板推出。而延長(cháng)三年禁售期，不僅表明社�；�金對三年后中國經(jīng)濟發(fā)展前景充分看好，大大增強當前投資者的信心，而且在經(jīng)濟恢復高速增長(cháng)、投資者信心充足時(shí)減持，社�；�金可以順利實(shí)現減持計劃，也不會(huì )對市場(chǎng)產(chǎn)生太大沖擊。因此，延長(cháng)禁售期，有利于當前中國資本市場(chǎng)的穩定，防止市場(chǎng)劇烈震蕩，也會(huì )增強民眾對整個(gè)中國經(jīng)濟未來(lái)的發(fā)展信心。

　　從"減持"到"轉持"，雖僅一字之差，但影響卻大不相同。國有股轉持政策的出臺，不僅顯示了管理層在處理國有股問(wèn)題上的智慧和藝術(shù)，也顯示了有關(guān)方面對資本市場(chǎng)在中國經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展中的作用，有著(zhù)比以往任何時(shí)候都更為深刻的認識，而穩定資本市場(chǎng)也必將成為未來(lái)政策的重要取向；至于將部分沉淀于國家手中的財富用于保障民眾未來(lái)，此舉必將會(huì )對中國經(jīng)濟結構轉型和社會(huì )穩定，產(chǎn)生積極而深遠的影響。