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　　前5個(gè)月新增貸款規模高達5.84萬(wàn)億元。分析人士指出，雖然近期央行上調準備金率和加息的可能性不大，適度寬松的貨幣政策也不會(huì )很快轉為緊縮性貨幣政策，但下半年央行通過(guò)窗口指導進(jìn)行微調、局部收緊信貸的概率正在加大。

　　較為寬松的信貸政策目前面臨兩大壓力：一是銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降的風(fēng)險在增加，二是各方對于資產(chǎn)泡沫可能滋生的擔憂(yōu)。

　　短期內信貸飆升帶來(lái)的銀行系統性風(fēng)險已有前車(chē)之鑒。1998年財政刺激政策出臺后，各地項目上馬呈現蜂擁之勢，不但涌現出較多的“豆腐渣工程”，而且銀行系統在各級政府影響下大力擴張信貸，引發(fā)壞賬高企。當前貸款的爆發(fā)性增長(cháng)推動(dòng)了經(jīng)濟回暖和部分行業(yè)的復蘇，但對銀行業(yè)來(lái)說(shuō)不良資產(chǎn)的隱患也在增加。

　　信貸激增的第一動(dòng)力來(lái)自4萬(wàn)億投資的配套資金需求。在大量基建項目集中上馬的背景下，銀行尤其是國有銀行爭搶信貸資源難以避免。但在激烈的競爭下，商業(yè)銀行能否進(jìn)行審慎的風(fēng)險評估值得關(guān)注。分析人士指出，按目前的節奏進(jìn)行信貸投放，銀行的壞賬風(fēng)險將逐漸放大，并在2010年左右更多地暴露出來(lái)。

　　銀行業(yè)人士介紹，去年四季度中央投資啟動(dòng)，連續3個(gè)月各大商業(yè)銀行都在“瘋搶”中央和各地推出的優(yōu)質(zhì)項目，其中不乏有政府擔保的低風(fēng)險工程。但有跡象顯示，有些高風(fēng)險項目也在銀行信貸沖規模的過(guò)程中蒙混過(guò)關(guān)。

　　同時(shí)，人們對資產(chǎn)泡沫可能滋生的擔憂(yōu)也在加深。統計顯示，信貸增長(cháng)和資產(chǎn)價(jià)格的上漲軌跡保持了驚人的趨同。去年11月新增貸款飆升以來(lái)，燃油等大宗商品價(jià)格上漲逾三成，房?jì)r(jià)也在短暫的調整之后重新迎來(lái)量?jì)r(jià)齊升的“小陽(yáng)春”。

　　雖然監管機構一再針對貸款流向加大了核查力度，并且得出貸款正在流入實(shí)體經(jīng)濟的結論，但是銀行渠道頻頻傳出信貸資金進(jìn)入樓市的消息。在實(shí)體經(jīng)濟復蘇前景尚未明朗的情況下，民間投資難以全面啟動(dòng)。在此背景下，不排除信貸資金“拐彎”搭上資本市場(chǎng)的直升機，分享資產(chǎn)價(jià)格上漲的“盛宴”。

　　此外，通脹預期上升成為近期全球金融市場(chǎng)的主題。黃金價(jià)格、CRB綜合期貨指數以及歐美、新興市場(chǎng)股市大幅反彈，預示著(zhù)新一輪全球通脹壓力正在積聚。而對中國來(lái)說(shuō)，除了通脹預期上升，寬松的信貸政策還可能延緩經(jīng)濟的產(chǎn)能調整或結構轉型。

　　面對新增貸款的放量增長(cháng)，監管機構保持了足夠的冷靜與警惕，年初要求商業(yè)銀行提足撥備，銀行資本充足率保持較高的水平，這是為了防范銀行資產(chǎn)質(zhì)量下滑的未雨綢繆之舉。

　　分析人士指出，下半年國際國內不確定性因素依然很多，央行可能會(huì )繼續執行相機抉擇的貨幣政策，根據經(jīng)濟、金融形勢在政策方面進(jìn)行必要的微調。預計央行將通過(guò)窗口指導約束部分信貸品種以及金融機構，優(yōu)化信貸結構，保持合理的信貸節奏。（記者 張朝暉）