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　　專(zhuān)家指出，寬松的貨幣政策可能在年底調整。

　　據《信息時(shí)報》報道，中國國際金融公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘日前在恒生(中國)理財論壇中指出，中國今年GDP“保八”目標基本可以實(shí)現，預計三季度GDP增速有望超過(guò)8%，同時(shí)11月CPI將由負增長(cháng)改為正增長(cháng)。

　　為防止通脹，寬松的貨幣政策可能在11月末、12月初面臨調整，但調整初期不會(huì )是加息等硬措施，更多的可能采取央票發(fā)行、窗口指導調整放貸結構等軟手段，央行加息則可能需要等到明年通脹已形成的時(shí)候。

　　通脹率：明年或達3.5%

　　經(jīng)濟復蘇的過(guò)程中，伴隨著(zhù)全球市場(chǎng)流動(dòng)性的急速放大，通脹預期已然形成，目前通脹何時(shí)到來(lái)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。哈繼銘預計，中國通脹明年會(huì )不期而至，美國通脹現象可能在后年到來(lái)�！皬拿绹鴼v史情況來(lái)看，M2(廣義貨幣供應量)增速加快后幾年內通脹會(huì )顯現，同時(shí)大幅減息、債務(wù)提高后很難避免未來(lái)通脹的出現，目前這三個(gè)因素已經(jīng)全部具備，預計今年美國依然保持通縮態(tài)勢，在大宗商品溫和上漲的情況下，明年美國可能小幅通縮�！惫�繼銘說(shuō)。

　　而對于全球新興市場(chǎng)龍頭的中國，通脹將會(huì )來(lái)得更早。哈繼銘指出，大多新興市場(chǎng)的發(fā)展中國家的通脹對大宗商品價(jià)格反應較為強烈，因為中、印等新興市場(chǎng)的投資增速非�？�，PPI中水泥等生產(chǎn)資料價(jià)格受大宗商品價(jià)格影響較大，因此通脹會(huì )在中國表現得更為明顯，明年中國通脹就將會(huì )形成。哈預計，大宗商品溫和上漲的情況下，中國明年通脹率將達到3.5%，而大宗商品激烈上漲，明年通脹率有望達到5%。

　　貨幣政策：微調初期未必加息

　　哈繼銘強調，目前我國宏觀(guān)政策還沒(méi)有發(fā)生轉向，仍實(shí)行積極的財政政策和寬松的貨幣政策。因此對今年經(jīng)濟的增長(cháng)仍保持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。具體來(lái)看，一季度已經(jīng)實(shí)現了6.1%的增長(cháng)，二季度預計將達到7.4%，三季度會(huì )超過(guò)8%，四季度接近9%，預計今年經(jīng)濟“保八”問(wèn)題不大。

　　在宏觀(guān)刺激政策作用下，預計11月CPI增速有望扭負為正，屆時(shí)政策可能在11月末、12月初進(jìn)行調整，不過(guò)，這種宏觀(guān)政策的改變不會(huì )是在短期內發(fā)生180度轉變，更多是窗口指導等行政措施以及增加央票發(fā)行量等。

　　針對是否會(huì )采取加息措施來(lái)防止通脹？哈繼銘表示，近期經(jīng)濟的增長(cháng)主要不是靠降息來(lái)實(shí)現的，而是依靠信貸的增長(cháng)，盡管11月CPI有望正增長(cháng)，但全年CPI仍為負增長(cháng)，因此在政策調整初期不一定會(huì )加息。

　　針對當前許多投資者以及機構都將貨幣轉向當做股市進(jìn)出的風(fēng)向標時(shí)，他指出，即使貨幣政策出現微調，股價(jià)不一定就會(huì )一落千丈，因為從整個(gè)國際環(huán)境上看，如果中國的經(jīng)濟迅速恢復，貨幣政策一旦縮緊，就會(huì )使人們產(chǎn)生人民幣加息以及大幅升值的預期，就會(huì )吸引更多的國際資金涌入中國股市和房市，從而推高資產(chǎn)價(jià)格。因此，中國即使有貨幣政策轉向，股市短期波動(dòng)不可避免，但是不一定是深調。

　　房?jì)r(jià)：下半年將繼續回升

　　哈繼銘表示，我國房地產(chǎn)價(jià)格與半年前相比明顯上調，前期房?jì)r(jià)上漲是由于買(mǎi)房自住需求的釋放。

　　據測算，去年我國房?jì)r(jià)收入比達到80%左右(假定在6大城市，上海、北京、深圳、杭州、廣州、南京的居民買(mǎi)一個(gè)90平方米的房子，月供占家庭收入80%左右)，但是今年初，這個(gè)比例下降到60%多，明顯有一部分家庭需求開(kāi)始釋放，但是到目前房?jì)r(jià)收入比又回升到75%，說(shuō)明真實(shí)需求已經(jīng)釋放得差不多，而投資需求還在進(jìn)一步釋放，并且由于對未來(lái)通脹的擔憂(yōu)，一些人提早買(mǎi)房透支了未來(lái)需求，可能進(jìn)一步推高房?jì)r(jià)�！澳壳巴�脹預期非常強烈，而通脹并未真正顯現，在宏觀(guān)政策沒(méi)有發(fā)生改變的情況下，依然會(huì )推高樓價(jià)、股價(jià)，資產(chǎn)價(jià)格上漲的趨勢很難改變�！惫�繼銘表示。