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　　專(zhuān)訪(fǎng)國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(cháng)

　　下半年結構調整應以突出消費為主導 要讓寬松的貨幣政策作用于實(shí)體經(jīng)濟

　　央行近日公布的最新數據顯示，在今年前5個(gè)月全國貨幣信貸快速增長(cháng)的趨勢下，6月人民幣各項貸款又創(chuàng )新高，較上月新增15304億元，至此上半年我國新增貸款已近7.4萬(wàn)億元。如此高規模的信貸投放會(huì )不會(huì )有通脹風(fēng)險？當前實(shí)施適度寬松的貨幣政策能否保障經(jīng)濟持續、穩定發(fā)展？本報就此專(zhuān)訪(fǎng)了國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(cháng)夏斌。

　　經(jīng)濟刺激計劃成效初顯

　　問(wèn)：您如何評價(jià)當前我國實(shí)行的適度寬松的貨幣政策？

　　夏斌：對上半年宏觀(guān)調控的評估，可以概括來(lái)說(shuō)：動(dòng)作較快、力度較大的“一攬子刺激計劃”已經(jīng)基本見(jiàn)效，中國經(jīng)濟已處于“見(jiàn)底復蘇”的趨勢之中，中國對全球經(jīng)濟的復蘇做出了應有的貢獻。

　　從1-5月份，投資、工業(yè)產(chǎn)值、社會(huì )商品零售額、采購經(jīng)理指數、消費等相關(guān)數據，均已表明中國經(jīng)濟是在企穩回升。與其他國家相比，美國受危機沖擊，銀行資產(chǎn)負債嚴重縮水，恢復經(jīng)濟必須靠央行非常規的超量貨幣供給來(lái)刺激。而中國銀行體系本身受美國危機沖擊影響不大，初期只是信心受挫，不敢放貸，但銀行體系內流動(dòng)性是充足的。在政府積極的財政政策刺激信號下，人民銀行迅速放松銀根予以配合，引導了商業(yè)銀行發(fā)放貸款，對保證經(jīng)濟增速8%是非常有意義的。

　　應發(fā)出穩定信貸政策信號

　　問(wèn)：上半年貨幣信貸的大量投放會(huì )不會(huì )引發(fā)通貨膨脹？

　　夏斌：當前中國的通貨膨脹壓力可能不表現為通常意義上的商品物價(jià)上，而是表現為資產(chǎn)價(jià)格上，特別是房地產(chǎn)價(jià)格上。根據當前房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格走勢，如果當一個(gè)市場(chǎng)上主要依據未來(lái)價(jià)格上漲預期來(lái)交易，而不是依據未來(lái)收益預期或實(shí)際需求來(lái)交易時(shí)，說(shuō)明市場(chǎng)在開(kāi)始積聚泡沫。所以，從下半年起到明年，央行應發(fā)出穩定信貸政策的信號，是穩定信貸，不是緊縮信貸的信號，針對市場(chǎng)上已發(fā)生的物價(jià)預期發(fā)出預期管理的信號，從謹慎決策出發(fā)，適度寬松的貨幣政策不變，在“適度”兩字上做文章，以確保適度寬松的貨幣政策主要是作用于實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的需要。

　　結構調整以消費為主導

　　問(wèn)：下半年及明年的經(jīng)濟調控重點(diǎn)方向是什么？

　　夏斌：我認為總的指導思想應該是：在珍惜、維護復蘇的趨勢中，警惕不健康、不確定因素的累積，突出以消費為主導的結構調整。

　　中國當前最大的結構失衡是高儲蓄、低消費的結構失衡，而真正有利于經(jīng)濟持續、穩定發(fā)展的“新增長(cháng)因素”，應該是以國內消費為主導的“結構變革因素”，而不是維持過(guò)去出口主導下的投資推動(dòng)因素�？斐蔀槭澜绲诙�大經(jīng)濟體的中國，一定要擴大自身的消費，逐漸形成國內經(jīng)濟產(chǎn)出與消費的自我主循環(huán)。因此，下半年及明年經(jīng)濟工作的重點(diǎn)，不是簡(jiǎn)單的總量政策，而是結構政策；不應該僅僅突出投資政策，更應該突出長(cháng)期難以解決的消費政策。

　　問(wèn)：在高儲蓄的背景下如何提高居民消費率？

　　夏斌：在政府儲蓄方面，應進(jìn)一步向公共財政轉移，提高公共財政比例，進(jìn)一步壓縮政府投資。今后(可以包括4萬(wàn)億投資計劃)，只要有利潤回報的投資項目，除具有戰略意義、需相對或絕對控股之外，盡可能“讓利于民”、“不與民爭”，吸引民間資本來(lái)投資；或者國家在絕對或相對控股的前提下，出讓一些國企股份變現，充實(shí)公共財政支出，提高國民福利，擴大消費。

　　在企業(yè)儲蓄方面，基于推出中央國企利潤分紅試點(diǎn)的基礎，進(jìn)一步擴大試點(diǎn)范圍和分紅比例。今后從中央到地方國企都要實(shí)行分紅制度�！胺旨t”要分別劃入中央和地方各級財政收入，提高公共財政能力。

　　在居民消費方面，應進(jìn)一步降低包括個(gè)人所得稅在內的各種稅費。降低稅費，有利于刺激消費進(jìn)而刺激投資。

　　鼓勵資本進(jìn)入實(shí)體領(lǐng)域

　　問(wèn)：如何理解最近樓市的快速上漲？

　　夏斌：去年被過(guò)度壓抑的需求，在今年一系列刺激政策下，推動(dòng)了需求的迅速反彈。但是5月份以來(lái)各種跡象表明，在購房需求的快速上升中，相當部分并不是自住性需求，也不是第二套改善性需求，而是保值投資、投機需求趨勢在加快形成，在全球流動(dòng)性充裕的情況下，一些國際資金也在加快流入樓市。從外國一些案例表明，通常把房地產(chǎn)市場(chǎng)作為投資市場(chǎng)，作為居民財產(chǎn)來(lái)源市場(chǎng)的國家，往往有著(zhù)泡沫經(jīng)濟的教訓。而把房地產(chǎn)主要作為消費市場(chǎng)的國家，經(jīng)濟發(fā)展就比較穩定，如德國、新加坡。這就需要我們政府想辦法，鼓勵居民創(chuàng )業(yè)，鼓勵民間資本進(jìn)入實(shí)體投資領(lǐng)域，鼓勵發(fā)展中小企業(yè)。 (李 蓓 袁曉峰 南斌鋒)