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　　匯改以來(lái)第四年，人民幣匯率逐漸告別快速單邊升值通道，逐步向均衡水平靠攏。分析人士指出，繼續保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，是時(shí)下中國的最優(yōu)選擇。繼續完善人民幣匯率形成機制，也正面臨最好時(shí)機。

　　仍將維持均衡匯率

　　人民幣匯率包括兩個(gè)核心問(wèn)題：一是匯率水平，二是匯率形成機制。2005年7月匯改以來(lái)，在主動(dòng)性、可控性、漸進(jìn)性原則指導下，我國人民幣匯率形成機制初步確立了以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度。截至2008年7月21日，人民幣兌美元升值超過(guò)17%。

　　但從2008年7月以來(lái)，美元對人民幣匯率在6.81—6.85有限區間內窄幅波動(dòng)，從“有升有降、大體穩定”的市場(chǎng)表現看，人民幣匯率已接近均衡匯率水平。

　　諸多現象表明，人民幣匯率形成機制正“回歸”到半盯住美元的制度。事實(shí)上，以中間價(jià)評估，2009年前6個(gè)月人民幣匯率在絕大多數時(shí)間內均圍繞6.83這一中軸匯率展開(kāi)窄幅波動(dòng)，上下幅度不超過(guò)100基點(diǎn)。

　　由于對美元保持相對穩定，美元匯率的起落就導致了人民幣實(shí)際有效匯率的起伏。5月份以來(lái)，伴隨著(zhù)美元的強勢逐步遭到逆轉，以澳元、英鎊為代表的外匯市場(chǎng)主要貨幣匯率卻一路攀升。隨著(zhù)近期美元指數的持續弱勢，人民幣對一攬子貨幣的有效匯率也出現顯著(zhù)走低。據國際清算銀行公布的數據，今年6月份人民幣實(shí)際有效匯率指數為115.86，環(huán)比下降3.04%，連續第四個(gè)月下降。

　　分析人士表示，由于美聯(lián)儲量化寬松的貨幣政策對世界經(jīng)濟及金融市場(chǎng)可能帶來(lái)的影響仍不明朗，加之中國可能有意穩定進(jìn)出口貿易，人民幣匯率緊盯美元可能成為常態(tài)。

　　摩根士丹利大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家王慶預計，美元在2010年全年都將保持明顯疲態(tài)，預計歐元和其他若干新興市場(chǎng)貨幣對美元都有顯著(zhù)升值�！霸谶@樣的背景下，如果現行人民幣匯率機制保持不變，那么預計美元對人民幣將在年內甚至是未來(lái)12個(gè)月內維持現狀。到2010年底，人民幣可能成為少有的對美元沒(méi)有升值的貨幣�！�

　　匯率將更加市場(chǎng)化

　　不過(guò)人民幣回到“盯住美元”的狀態(tài)也帶來(lái)不少質(zhì)疑。對外經(jīng)貿大學(xué)教授丁志杰認為，盯住美元所帶來(lái)的潛在負面影響不容忽視。美元跌宕起伏，造成人民幣匯率隨之被動(dòng)沉浮，人民幣對歐元、日元、英鎊等非美元貨幣的波動(dòng)明顯加大，匯率彈性也有所降低。

　　巴克萊資本中國研究主管彭文生認為，在國內增長(cháng)前景改善和美元偏弱的環(huán)境內，有關(guān)人民幣匯率的爭議顯著(zhù)減少，現階段不再是政策熱點(diǎn)問(wèn)題。這為增加人民幣匯率彈性、完善匯率形成機制提供了有利的環(huán)境。

　　丁志杰認為，放眼一個(gè)較長(cháng)的時(shí)間段，應在一個(gè)適當的時(shí)機專(zhuān)項對稱(chēng)地參考一籃子貨幣進(jìn)行調節。

　　可以預期的是，加大匯率市場(chǎng)化力度仍是當局政策目標。央行此前發(fā)布的2009年第一季度貨幣政策執行報告中，明確將“進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機制”列為下一階段主要的政策思路之一。

　　國家外匯局經(jīng)常項目司司長(cháng)杜鵬此前也表示，將繼續完善銀行對客戶(hù)掛牌匯價(jià)管理，放寬掛牌匯價(jià)波幅限制，進(jìn)一步增強銀行的定價(jià)自主權。將繼續推進(jìn)銀行結售匯頭寸管理改革。分析師認為，人民幣對美元匯率0.5%的波幅限制可能將放寬。

　　5月份以來(lái)，國家外匯局下放資本項下部分業(yè)務(wù)審批權限，對QDII境外直接投資業(yè)務(wù)簡(jiǎn)化審批手續，放寬企業(yè)境外投資和境外放款門(mén)檻。資本項目進(jìn)一步開(kāi)放，也預示著(zhù)人民幣匯率市場(chǎng)化改革進(jìn)程加快。(記者 盧錚)