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　　煉油盈利得到保障后，中國石化(600028)上半年的業(yè)績(jì)大好已經(jīng)沒(méi)有懸念。分析人士指出，二季度公司的成品油生產(chǎn)量?jì)r(jià)齊升，煉油毛利比一季度持平甚至略有上升，為全年業(yè)績(jì)奠定基調。

　　近期原油價(jià)格反彈使國內成品油降價(jià)的預期減弱，這反而對中國石化形成利好。三季度煉油利潤有望繼續得到保證。

　　在此刺激下，7月22日中國石化A股封漲停，石化權證漲幅高達20.28%。

　　二季度明顯回暖

　　一季度，國際原油平均價(jià)格相對較低，雖然1月份發(fā)改委下調了成品油價(jià)格，但仍能保證煉油適當盈利。一季度公司以消化高價(jià)庫存為首要任務(wù)，原油加工量同比下降了3.27%，成品油產(chǎn)量則下降了0.84%。

　　二季度數據顯示，中石化的成品油銷(xiāo)量約3128萬(wàn)噸，雖然同比下降了0.5%，但環(huán)比仍增長(cháng)了18.45%，比一季度的2643萬(wàn)噸明顯回暖。

　　二季度成品油產(chǎn)銷(xiāo)量的回升主要來(lái)自汽油，期內汽油產(chǎn)量為800萬(wàn)噸，同比和環(huán)比增幅都超過(guò)了10%，柴汽比從1.92擴大調整為1.79，高標號汽油比例提高到65%以上。

　　分析人士指出，由于國內的工業(yè)需求恢復速度較慢，柴油消費增速緩慢，庫存一直較高，增產(chǎn)汽油成為煉廠(chǎng)的共識。

　　在汽油需求的剛性支撐下，二季度中石化的成品油零售量已經(jīng)基本恢復到去年二季度的水平，超過(guò)2000萬(wàn)噸，環(huán)比回升顯著(zhù)，批發(fā)量甚至超過(guò)了去年同期。在此期間，在國內大多數地區中石化的終端零售價(jià)格是按照發(fā)改委確定的最高零售價(jià)格出售，因此收益達到最大化，而需求的回暖也在一定程度上支撐了其實(shí)際零售價(jià)格可以維持在最高限價(jià)。

　　調價(jià)可能性降低

　　自6月30日發(fā)改委上調成品油價(jià)格后，7月份以來(lái)國際原油價(jià)格連續回落至60美元附近，到7月16日就已突破4%的幅度。鑒于6月份兩次上調成品油價(jià)格，業(yè)內對于7月底按時(shí)下調成品油價(jià)格充滿(mǎn)期望。

　　不過(guò)，隨著(zhù)最近一周來(lái)國際原油價(jià)格的強勁反彈使市場(chǎng)預期有所動(dòng)搖，截至6月21日，油價(jià)已回至65美元以上，22個(gè)工作日內油價(jià)變動(dòng)幅度在繼續收窄。分析人士指出，如果原油價(jià)格繼續維穩并且推高的話(huà)，7月底下調國內成品油價(jià)格的可能性將降低。

　　特別是前兩次上調成品油價(jià)格事實(shí)上幅度并沒(méi)有到位，并且6月1日的調價(jià)并不及時(shí)，表明有關(guān)部門(mén)仍會(huì )考慮到國內宏觀(guān)經(jīng)濟形勢，目前國內已明顯回暖的成品油需求同樣降低了7月底下調成品油價(jià)格的可能性。

　　分析人士稱(chēng)，如果7月底不下調成品油價(jià)格的話(huà)，中石化三季度的業(yè)績(jì)將得到保證。

　　中石化煉廠(chǎng)買(mǎi)入的原油有一個(gè)半月的滯后期，因此7月份的原油加工成本應為5月下旬至6月初購入的成本。雖然那時(shí)的原油價(jià)格一路走高，但6月30日上調成品油價(jià)格及時(shí)保證了7月份的煉油毛利。

　　至于8月份的煉油成本則來(lái)自6月底至7月初，這一時(shí)段的原油價(jià)格正處于今年以來(lái)的最高點(diǎn)，原油價(jià)格6月30日創(chuàng )出本輪反彈新高73.38美元。如果7月底下調了成品油價(jià)格，那么中石化這一時(shí)段買(mǎi)入的原油煉油利潤將立即大幅縮減甚至為負，直至該階段買(mǎi)入的高價(jià)格原油消化完畢。

　　如果目前的成品油價(jià)格能夠繼續維持下去，那么8月份的煉油利潤將繼續得到保證，三季度中石化的業(yè)績(jì)仍將非�！昂每础�。(張楠)