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　　債市所等待的經(jīng)濟數據昨日悉數公布，這些落入預期之中的數據并沒(méi)有給市場(chǎng)帶來(lái)過(guò)多的影響，債市保持了小幅回落的態(tài)勢。而對投資者來(lái)說(shuō)，至關(guān)重要的1年期央票利率仍然沒(méi)有停止上行的步伐。市場(chǎng)人士認為，央票利率到達階段性高點(diǎn)才能真正促成債市的企穩或反彈。

　　昨日，國家統計局公布了今年7月份國民經(jīng)濟主要指標數據，其中7月份CPI同比下降1.8%，PPI同比下降8.2%，降幅分別較上月擴大0.1和0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　按照物價(jià)走勢和債券收益率的正向作用關(guān)系，物價(jià)的連續下降應該給債券市場(chǎng)形成正面的刺激作用，但是事實(shí)上這一指標早已不成為債市投資者重點(diǎn)關(guān)心領(lǐng)域，信貸、貨幣供應量等數據已超越物價(jià)成為更加重要的風(fēng)向指標。

　　而同日央行也公布了7月份的金融統計數據，貸款新增規模從6月份的1.53萬(wàn)億元快速回落，僅增加3559億元。但是同時(shí)，貨幣供應量繼續保持在高位，M2同比增長(cháng)28.42%。

　　這些數據依然落在市場(chǎng)預期之中，因此并沒(méi)有給債市帶來(lái)太大影響，其中信貸規模的快速下降這并沒(méi)有給債券市場(chǎng)帶來(lái)太多的利好影響，本周兩個(gè)交易日以來(lái)債券仍然缺乏亮點(diǎn)，并呈現小幅回落態(tài)勢。

　　各種經(jīng)濟數據不但給宏觀(guān)經(jīng)濟做出不同指向，也讓債市的膠著(zhù)有了繼續的理由。西安商業(yè)銀行分析師胡文斌表示，關(guān)于中國經(jīng)濟究竟是“V”型復蘇還是“W”型復蘇，市場(chǎng)仍然有很多分歧，這決定了債市短期內難以看到太多的投資機會(huì )。

　　她認為，1年期央票利率這一“半基準”利率對于整體債市利率水平的運行仍然有著(zhù)至關(guān)重要指導意義，如果這一風(fēng)向標企穩，那么其他利率產(chǎn)品、信用產(chǎn)品企穩的基礎才更結實(shí)。

　　而從公開(kāi)市場(chǎng)操作的情況來(lái)看，昨日央行發(fā)行1年期央票的利率仍較前周上行，達到了1.7605%，但是上行速度明顯放緩，只有2個(gè)基點(diǎn)，是前一周漲幅的一半。

　　上行速度放緩是否會(huì )成為利率接近階段性頂點(diǎn)的前兆，胡文斌認為并不盡然。她表示，雖然1.7605%的水平已經(jīng)落入了之前市場(chǎng)認為央票利率會(huì )企穩的區間——1.7%-1.9%，但是何時(shí)能夠真正停下上行腳步，還要看新的信貸數據和貨幣供應數據。

　　“如果到了8月下旬，央行所掌握的金融數據顯示信貸回落的趨勢得到鞏固，同時(shí)貨幣供應量也能從高位有所下落，”她說(shuō)，“這個(gè)時(shí)候央行才會(huì )有意引導央票利率持穩，從而平撫整個(gè)債市的情緒�！�(本報記者 秦媛娜 )