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　　加息

　　年內實(shí)施可能性不大

　　物價(jià)走勢，對央行制定下一輪貨幣政策至關(guān)重要。另外隨著(zhù)全球經(jīng)濟復蘇。市場(chǎng)焦點(diǎn)開(kāi)始放在各國何時(shí)收緊貨幣政策。以色列央行意外地率先啟動(dòng)加息，盡管眼下更多國家對于是否加息仍然裹足不前，但市場(chǎng)對于國內何時(shí)提高利率和存款準備金率的猜測仍不絕于耳。

　　“年內中國人民銀行提高利率和存款準備金率的可能性均不大�！备吡x指出，央行根據經(jīng)濟增長(cháng)態(tài)勢以及通貨膨脹狀況來(lái)決定是否采取何種貨幣政策。

　　“我國政府認為現時(shí)經(jīng)濟復蘇的基礎仍不牢固，在這一判斷上央行與國務(wù)院應該不會(huì )有分歧�！备吡x說(shuō)，另一方面，上月CPI仍然持續負增長(cháng)，眼下仍處于通縮狀態(tài)，盡管本月CPI可能見(jiàn)底回升，但看不出有通脹壓力。

　　郭田勇也預期，未來(lái)兩三個(gè)月來(lái)，CPI仍在-2%到2%區間內，并未觸及加息界點(diǎn)，因而第三季度央行不可能加息。盡管第四季度物價(jià)走勢仍有不確定因素，但加息的可能性也不會(huì )太大，“除非美國等西方國家經(jīng)濟出現快速復蘇，外需急劇回升，而且大宗商品價(jià)格出現過(guò)快增長(cháng)，我國物價(jià)隨之上升，這樣不排除有加息可能�！�

　　對于存款準備金率，高義認為，“如果第三、四季度，商業(yè)銀行放貸規模增長(cháng)失控，或是外匯占款大幅增加，比如熱錢(qián)流入加速或是貿易順差大幅增加，央行可能會(huì )考慮上調存款準備金率，對沖多余流動(dòng)性�！彼�補充說(shuō)，但央行也可能采用發(fā)行央票等替代方法來(lái)加以控制。

　　不過(guò)，在郭田勇看來(lái)，如果央行上調存款準備金率，將對銀行造成多重性擠壓，央行采取這一措施的可能性不大�！般y監會(huì )近期連出新規，對商業(yè)銀行放貸進(jìn)行全程行跟蹤，還對資本充足率提出跟高的要求�！惫�田勇提到，盡管銀監會(huì )出于風(fēng)險控制目的，加強對商業(yè)銀行放貸進(jìn)行監管，但無(wú)可避免地將對貨幣增長(cháng)量造成制約。

　　“銀監會(huì )監管的影響，無(wú)形中也納入貨幣政策微調的范疇。如果央行提高存款準備金率，將出現貨幣政策微調過(guò)度的局面�！惫�田勇如此說(shuō)道。

　　股市

　　A股流動(dòng)性將降低

　　上半年中國銀行業(yè)7.3萬(wàn)億元的新增貸款，造成了資本市場(chǎng)一路高歌猛進(jìn)的局面。仍信貸資金入市幾乎已經(jīng)是市場(chǎng)的共識，分歧只在于究竟有多少資金進(jìn)入了資本市場(chǎng)，但這一數據或許誰(shuí)也說(shuō)不清。

　　中國社科院國際金融研究室副主任張明曾表示，銀行信貸投放總量與投入實(shí)體經(jīng)濟的資金量，存在2萬(wàn)億元的缺口，這個(gè)資金的差額可能就是違規入市(包括房地產(chǎn))的資金量。

　　日前，中行金融市場(chǎng)總部分析師石磊估算，上半年可能有1.2萬(wàn)億元的中長(cháng)期信貸資金未進(jìn)入固定投資領(lǐng)域，而是涌向了資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)二級市場(chǎng)等。這其中不包括短期信貸和票據融資可能入市的數字。

　　近期A(yíng)股的回調，或多或少是受到了監管層對信貸增長(cháng)態(tài)度轉變的影響。下半年信貸增長(cháng)大幅回落，是否對證券市場(chǎng)造成影響？高義表示，隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇以及物價(jià)逐漸回升，下半年市場(chǎng)對資金的需求加大，然而資金供給卻在減少，導致下半年流動(dòng)性趨緊。相對上半年來(lái)說(shuō)，證券市場(chǎng)的資金流動(dòng)性也將減少。

　　郭田勇卻認為，如果信貸增長(cháng)出現大幅回落，即使對證券市場(chǎng)有打擊，也僅僅在信心層面�！盁o(wú)論是上半年信貸大幅增長(cháng)，還是下半年出現回落，信貸資金都不應該進(jìn)入股市，這本身就是不合法�！彼�認為，信貸資金對股市的支撐僅限于信心層面，而不可能是在實(shí)質(zhì)層面。（記者 凌慧珊）