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　　濤聲依舊，“適度寬松”依舊。

　　在近日召開(kāi)的央行貨幣政策委員會(huì )2009年第三季度例會(huì )上，央行表示，下季度要認真貫徹黨中央、國務(wù)院關(guān)于宏觀(guān)調控的決策部署，繼續落實(shí)適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性。進(jìn)一步理順貨幣政策傳導機制，保持銀行體系流動(dòng)性充裕，引導貨幣信貸合理適度增長(cháng)。

　　定調強調“適度”

　　今年以來(lái)，央行貨幣政策委員會(huì )始終表示，要堅決貫徹適度寬松的貨幣政策。

　　對于信貸政策，會(huì )議稱(chēng)，下一季度，在引導貨幣信貸合理適度增長(cháng)的基礎上，要繼續優(yōu)化信貸結構。而在央行貨幣政策委員會(huì )第二季度例會(huì )上，當時(shí)的提法是要“引導貨幣信貸合理增長(cháng)”。

　　建行研究部總經(jīng)理郭世坤在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，之前的信貸投放中確實(shí)存在一些問(wèn)題，尤其是“沖時(shí)點(diǎn)”的問(wèn)題表現突出。

　　另一分析師告訴記者，從央行近期的表態(tài)來(lái)看，銀行對近期的信貸投放會(huì )更加穩健，并注重結構的優(yōu)化，更多地體現寬松貨幣政策的“適度性”。

　　進(jìn)入下半年，7月和8月的新增人民幣貸款分別為3559億元和4104億元。研究機構普遍預測9月新增信貸在4000億到5000億之間。

　　對于貨幣政策的下一步走向，上述分析師表示，年內央行調整利率和存款準備金率的可能性微乎其微�！把胄袝�(huì )更多地采用公開(kāi)市場(chǎng)操作手段，例如，央行在第二季度就重啟了一年期央票的發(fā)行�！�

　　近期，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作節奏也頗為穩健。自7月9日一年期央票重啟發(fā)行以來(lái)，公開(kāi)市場(chǎng)例行操作為周二發(fā)行1年期央票，周四發(fā)行3個(gè)月期央票。但昨日，央行暫停發(fā)行1年期央票，僅只進(jìn)行了100億元28天期正回購操作。專(zhuān)家稱(chēng)，目前多方面因素導致市場(chǎng)資金面偏緊，為確保國慶市場(chǎng)“不差錢(qián)”，央行實(shí)施凈投放資金以緩解市場(chǎng)資金壓力。

　　央行上述會(huì )議還指出，要繼續增強國內需求特別是居民消費對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)作用，著(zhù)力轉變發(fā)展方式，加快經(jīng)濟結構戰略性調整。進(jìn)一步加強貨幣政策與財政、產(chǎn)業(yè)、貿易、金融監管等政策的協(xié)調配合，保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展。

　　理順傳導機制

　　值得注意的是，貨幣政策委員會(huì )還提出，要進(jìn)一步理順貨幣政策的傳導機制。

　　“理順傳導機制的目的在于讓流動(dòng)性真正落實(shí)到實(shí)體經(jīng)濟中去�！惫�世坤對《每日經(jīng)濟新聞》表示，對于適度寬松貨幣政策的實(shí)施效果，傳導機制將起到至關(guān)重要的作用。但目前適度寬松的貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟所起的作用并不十分明顯，信貸資金并沒(méi)有完全轉移到實(shí)體經(jīng)濟中去，有部分資金流入了股市和樓市。

　　社科院金融研究所金融市場(chǎng)研究室主任曹紅輝也持有類(lèi)似的觀(guān)點(diǎn)。他直言不諱地表示，一直以來(lái)貨幣政策傳導機制存在的軟肋之一在于，目前利率和匯率形成機制沒(méi)有市場(chǎng)化，同時(shí)政府對于信貸的干預仍然存在�！昂�(jiǎn)言之就是貨幣政策傳導機制有效性出了問(wèn)題，貨幣工具使用未達預期目的�！�

　　會(huì )議特別指出，要繼續優(yōu)化信貸結構，加大對“三農”、中小企業(yè)等薄弱環(huán)節的金融支持，大力發(fā)展消費信貸。

　　曹紅輝認為：“貨幣傳導機制不僅僅需要理順，更需要進(jìn)一步完善，首先就是需要明確適當貨幣政策的目標，選取合理有效的貨幣工具�！�

　　昨日，央行研究局研究員鄒平座在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)也指出，提高貨幣政策的有效性應當作為未來(lái)工作重心之一，“經(jīng)濟發(fā)展、充分就業(yè)作為貨幣政策的目標，應當放到更加突出的位置�！�( 曾春)