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    作為經(jīng)濟的先行指標，央行日前公布的最新金融數據顯示，貨幣信貸環(huán)境仍寬松，金融支持經(jīng)濟回暖態(tài)勢依然。分析人士認為，三季度的金融數據不僅表現為貨幣信貸超出預期，而且宏觀(guān)經(jīng)濟向好也超過(guò)預期。金融支持經(jīng)濟作用進(jìn)一步顯現，并已進(jìn)入良性循環(huán)狀態(tài)。

　　M1增速超過(guò)M2 微觀(guān)主體趨于活躍

　　央行數據顯示，截至9月末，我國廣義貨幣供應量(M2)、狹義貨幣供應量(M1)繼續呈現同比、環(huán)比快速增長(cháng)局面。其中，體現微觀(guān)經(jīng)濟活躍度的M1增速同比增長(cháng)年內首超M2，達到29.51%，增幅比上年末高出20多個(gè)百分點(diǎn)，最終M2和M1之間形成“倒剪刀差”。農業(yè)銀行金融市場(chǎng)部李剛表示：“M1增速持續加快是一種資金‘活期化’表現，也是經(jīng)濟面快速增長(cháng)的體現。資金從定期向活期轉變，活錢(qián)越多，流動(dòng)就越快，說(shuō)明個(gè)人和企業(yè)用于投資經(jīng)營(yíng)的資金在增加，微觀(guān)主體的信心在增強，也可以說(shuō)民營(yíng)和私人投資已開(kāi)始有效啟動(dòng)。從此前的政府投資拉動(dòng)，向民間投資拉動(dòng)轉化對經(jīng)濟保持持續穩定增長(cháng)意義重大。即使有部分資金可能會(huì )流入資產(chǎn)市場(chǎng)，但進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟的資金肯定還占‘大頭’�！�

　　從貨幣銀行學(xué)角度看，經(jīng)濟向好的時(shí)候，企業(yè)和居民儲蓄的活期化趨勢增強，貨幣乘數回升，M1和M0會(huì )出現攀升。因此，就描述流動(dòng)性這一狀態(tài)而言，M1比M2更具有代表性。而目前的數據顯示，不僅M2增速再攀新高，且M1增速更超過(guò)M2，與此同時(shí)，代表流通中現金的M0增速也同比增長(cháng)15.96%。光大證券分析師潘向東認為，即便信貸回歸穩定，全社會(huì )的流動(dòng)性狀況也會(huì )隨著(zhù)經(jīng)濟的逐步回升而更加充裕。

　　近兩天，幾大部門(mén)連續公布的一系列經(jīng)濟數據也均反映出當前我國經(jīng)濟基本面繼續向好。其中，國家統計局的調查結果顯示，三季度全國企業(yè)景氣指數為124.4，比二季度大幅回升8.5個(gè)點(diǎn)。中國物流與采購聯(lián)合會(huì )公布的9月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數為54.3%，比8月提升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續7個(gè)月站立于50%的景氣臨界點(diǎn)之上。海關(guān)總署公布的外貿數據更顯示，9月份我國進(jìn)出口降幅同比大幅收窄，并實(shí)現了連續第7個(gè)月環(huán)比增長(cháng)，且增幅有擴大的趨勢�？傊�，影響流動(dòng)性的積極因素在增加，未來(lái)半年內的流動(dòng)性狀況仍將進(jìn)一步充裕。

　　5167億本幣信貸表明政策穩定連續

　　與流動(dòng)性相呼應的9月份新增信貸也超出市場(chǎng)預期，達到5167億元，較7月份的3559億元和8月份的4104億元繼續明顯回升。至此，前三季度我國人民幣貸款增加8.67萬(wàn)億元，同比多增5.19萬(wàn)億元。經(jīng)濟學(xué)家認為，未來(lái)貸款增長(cháng)仍將保持一定增量，但與上半年相比，信貸投放的平穩回落是一個(gè)必然趨勢，全年依然可能高達10萬(wàn)億元，這是一個(gè)相當高的增長(cháng)速度。

　　“與上半年國家項目拉動(dòng)的大量信貸投放不同，三季度各月信貸平穩增長(cháng)，說(shuō)明當前實(shí)體經(jīng)濟對信貸資金存在真實(shí)需要，反映了當前我國經(jīng)濟和企業(yè)活躍度進(jìn)一步增強，可以說(shuō)是比較合理的增速，更加符合實(shí)體層面發(fā)展需要�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對本報記者表示。

　　事實(shí)上，多家大型銀行已對信貸策略進(jìn)行一定調整，平穩增長(cháng)正在成為共識。有數據顯示，工農中建四家大型商業(yè)銀行9月新增人民幣貸款總量在1100億元左右，創(chuàng )年內四大行新增貸款總量的單月新低，這也是中小銀行成為9月份信貸增長(cháng)“主力”的主因。但是，9月份貸款中長(cháng)期化繼續加深，新增中長(cháng)期貸款的規模繼續增長(cháng)。

　　接受采訪(fǎng)的業(yè)內專(zhuān)家表示，日前澳央行的意外加息雖在一定程度上改變了全球投資者對政策的預期，不過(guò)在當前經(jīng)濟回升基礎還不牢靠的情況下，我國政策調整在充分考慮到國內外情況下，會(huì )保持穩定與連續。

　　顯然信貸總量快速增長(cháng)，信貸結構繼續優(yōu)化，對擴張總需求、提振市場(chǎng)信心發(fā)揮了重要作用，也充分體現了貨幣政策的反周期調節作用和金融對經(jīng)濟發(fā)展的支持。因此，業(yè)內專(zhuān)家對記者表示，四季度貨幣信貸預計將進(jìn)入“平穩增長(cháng)期”，并從政府主導的寬松逐步邁向市場(chǎng)主導的寬松。

　　177億美元外幣信貸顯示對外投資漸暖

　　另外，值得關(guān)注的是，外幣信貸也在不斷增長(cháng)。9月末金融機構外匯各項貸款余額3433億美元，同比增長(cháng)28.34%。前三季度外匯各項貸款增加997億美元，同比多增505億美元。其中，9月份外匯各項貸款增加177億美元�！斑@也是一個(gè)不小的數字�！崩顒偡治鲋赋觯骸耙环矫嫫髽I(yè)從人民幣升值預期和降低成本的考慮，愿意使用較低利率的美元貸款；另一方面主要還是整個(gè)經(jīng)濟活躍程度增加推升了外幣貸款需求。同時(shí)，隨著(zhù)‘走出去’戰略的實(shí)施，企業(yè)境外投資需要更多的外幣信貸支持。這些從上個(gè)月部分銀行外幣存貸款利率雙漲就可以發(fā)現端倪�！眮�(lái)自交通銀行的數據顯示，截至9月末，外匯貸存比為169%，銀行外匯資金來(lái)源趨于緊張。

　　當前，美國、日本等發(fā)達國家經(jīng)濟雖尚未擺脫金融危機的不利影響，但最新的一系列數據顯示，世界經(jīng)濟復蘇的跡象正逐步加強，這不僅對我國出口企穩是個(gè)利好，而且對企業(yè)境外投資也是個(gè)好機會(huì )�！按饲巴鈪R局出臺的一系列方便企業(yè)用匯、簡(jiǎn)化境外投資外匯管理審核手續，下放審核權限，取消購匯額度限制，促進(jìn)境內企業(yè)‘走出去’發(fā)展壯大的政策措施，也成為外幣信貸高速增長(cháng)的‘推手’�！崩顒傉f(shuō)。(李倩)