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　　當經(jīng)濟增長(cháng)低于8%時(shí)，政府就會(huì )采取刺激政策，當經(jīng)濟達到9.5%的增速時(shí)，政府會(huì )進(jìn)行調控；目前CPI還是負增長(cháng)，遠沒(méi)有達到3%的增速

　　據證券日報報道：近期，受流動(dòng)性寬裕和經(jīng)濟回升、企業(yè)盈利改善及通脹預期的推動(dòng)，市場(chǎng)擔心，明年資產(chǎn)價(jià)格尤其是股價(jià)可能大幅上揚后形成明顯泡沫，資產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快進(jìn)一步加大了未來(lái)通脹壓力。還有業(yè)內人士建議明年的貨幣政策應該適度的收緊。但是，昨天接受記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家表示，當前貨幣政策不會(huì )轉向，央行做出決策一般情況下是基于“三八定律”而行的。

　　央行決策基于“三八定律”

　　“實(shí)際上上半年政府實(shí)施的貨幣政策過(guò)于寬松，導致了上半年市場(chǎng)貨幣量過(guò)剩，而目前的貨幣政策才是真正達到適度寬松，只要延續這一貨幣政策即可�！眹�家行政學(xué)院決策咨詢(xún)部研究員王小廣認為。

　　中信建投證券首席宏觀(guān)分析師魏鳳春也表示，央行做出決策一般情況下是基于“三八定律”而行的，“三”指的是CPI增長(cháng)速度達到3%，“八”指的是GDP達到8%的增速，具體是指，當經(jīng)濟增長(cháng)低于8%時(shí)，政府就會(huì )采取刺激政策，當經(jīng)濟達到9.5%的增速時(shí)，政府會(huì )進(jìn)行調控。而目前的經(jīng)濟增長(cháng)則在8%-9.5%之間，因此，經(jīng)濟政策不會(huì )有太大的變化。

　　魏鳳春說(shuō)，貨幣政策是否轉變主要是看CPI這一數據的變化，統計局剛剛公布的數據顯示，CPI還是負增長(cháng)，遠遠沒(méi)有達到3%的增速，因此，貨幣政策不會(huì )轉向，就算是要調控也是通過(guò)形式上的，如窗口指導的形式做合理引導。

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，既然已經(jīng)預見(jiàn)到明年的股價(jià)會(huì )上升，解決的辦法并非只有一個(gè)。社會(huì )貨幣供應量大與追逐有限量的股權是個(gè)矛盾體，為什么不考慮進(jìn)一步的放大資產(chǎn)市場(chǎng)呢？

　　郭田勇表示，僅僅采取收縮貨幣政策必然會(huì )形成投鼠忌器，必然會(huì )傷害到實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展，因此，應該保證貨幣政策的穩定性和延續性。

　　四季度GDP增速將大幅增長(cháng)

　　有專(zhuān)家預測，四季度GDP增速有望達到10.6%，CPI有望轉正并增長(cháng)0.5%。

　　魏鳳春對此表示了認同，考慮到今年經(jīng)濟同比增長(cháng)太快，相反，去年第四季度經(jīng)濟增長(cháng)卻下滑到了谷底，可以得出，第四季度GDP有望達到10.5%-10.7%之間。

　　魏鳳春表示，CPI由于翹尾因素的影響，包括總需求的擴展，以及國家實(shí)施適度寬松的貨幣政策保證了市場(chǎng)充足的流動(dòng)性和農產(chǎn)品價(jià)格的上升，國際上大宗商品的漲價(jià)對我國國內商品價(jià)格的影響，從而得出以上結論。

　　上海證券宏觀(guān)分析師李劍峰也表示，一方面由于2009年以來(lái)經(jīng)濟回升的一個(gè)延續。另一方面，去年四季度整個(gè)經(jīng)濟下滑嚴重，所以，第四季度宏觀(guān)經(jīng)濟很有可能達到以上的增速水平。

　　不過(guò)，郭田勇卻表示，對于四季度的預測顯得過(guò)于樂(lè )觀(guān)，他表示，剛剛公布的三季度經(jīng)濟數據顯示我國三季度GDP實(shí)現8.9%的增長(cháng)，那么第四季度相較三季度應該會(huì )更高些，大概會(huì )在9.5%-10%左右。

　　郭田勇說(shuō)，因為，一方面9月份進(jìn)出口的跌幅出現了大幅收窄，從而緩解了出口對GDP負的拉動(dòng)作用。同時(shí)，政府投資是可以調控的，預計第四季度政府投資力度不會(huì )象前幾個(gè)季度那么強。因此，第四季度GDP增速會(huì )高于三季度，但不會(huì )過(guò)快增長(cháng)。

　　要高度關(guān)注通脹預期

　　就在三季度經(jīng)濟數據公布的前一天，國務(wù)院召開(kāi)的常務(wù)會(huì )議明確提出，今年后幾個(gè)月，要把正確處理好保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、調整經(jīng)濟結構和管理好通脹預期的關(guān)系作為宏觀(guān)調控的重點(diǎn)。這是國務(wù)院常務(wù)會(huì )議今年來(lái)首次將管理通脹預期列為宏觀(guān)調控的工作內容。

　　“從當前的現實(shí)來(lái)看，不存在通貨膨脹的問(wèn)題。但是，CPI和PPI同時(shí)出現環(huán)比上漲，意味著(zhù)市場(chǎng)存在著(zhù)通脹的預期，對通脹預期要給予高度關(guān)注�！� 統計局新聞發(fā)言人李曉超日前表示。

　　李劍峰表示，一方面價(jià)格上升趨勢很明顯，今年年內實(shí)現“保八”的經(jīng)濟目標應該是毫無(wú)懸念。在此基礎上，政策關(guān)注焦點(diǎn)發(fā)生了轉變——調結構，未來(lái)潛在風(fēng)險的管理成為重中之重。這些未來(lái)的潛在風(fēng)險都應該得到提前布局。雖然這些風(fēng)險都在預期之內，但政策方面不會(huì )出現大規模的緊縮調整。

　　郭田勇也認為，之所以稱(chēng)為通脹預期說(shuō)明還沒(méi)有變成現實(shí)的通貨膨脹，而當前應該做的就是對通脹形成機制以及傳導機制進(jìn)行前瞻性的研究。實(shí)際上，預期本身并不可怕，可怕的是從顯示層面加以配合，使其成為現實(shí)中的通脹。(記者 傅蘇穎)