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　　中新網(wǎng)北京11月2日電(周銳) 盡管監管方煞費苦心的安排28家企業(yè)同時(shí)上市、并嚴格執行既定的停牌閥值，但創(chuàng )業(yè)板周五仍然遭到爆炒。市場(chǎng)的瘋狂讓人們對于監管方不厭其煩提示的風(fēng)險，有了切身的感受。

　　記者從深圳交易所了解到，創(chuàng )業(yè)板首日，28家公司股價(jià)較發(fā)行價(jià)平均上漲106.23%。其中，漲幅最大的金亞科技上漲了209.73%。經(jīng)過(guò)首日爆炒，28家公司的平均市盈率已有78倍左右，有四只股票市盈率過(guò)百。周五創(chuàng )業(yè)板總成交額為219.08億元，日均換手率超88.88%。

　　有人戲言，首日跟進(jìn)的不是瘋子就是賭徒。極高的換手率也顯示，多數申購中簽的投資者采取了拋售的交易決策。然而，依然有25.26萬(wàn)個(gè)人投資者在交易首日買(mǎi)走了4.23億股，占市場(chǎng)比例97%。而機構投資者卻大都按兵不動(dòng)。證券投資基金、社�；�金、保險等均未參與買(mǎi)入，券商、QFII、其它一般法人合計買(mǎi)入1142.95股，占市場(chǎng)比例僅2.63%。

　　投資者結構這一中國創(chuàng )業(yè)板的隱憂(yōu)開(kāi)始浮出水面。

　　經(jīng)驗顯示，不具專(zhuān)業(yè)知識和技能的個(gè)人投資者在創(chuàng )業(yè)板會(huì )處于劣勢地位，而那些有專(zhuān)業(yè)管理，投資分析團隊的機構投資者則具有相對的優(yōu)勢。在納斯達克市場(chǎng)，資本總額的50%是機構投資者所有，倫敦AIM市場(chǎng)的機構投資者比例也高達80%。

　　然而，在中國證券市場(chǎng)的絕大部分依舊是中小散戶(hù)。數據顯示，2008年中小投資者首日買(mǎi)入股數占市場(chǎng)總額的56%，而20個(gè)交易日后，上市首日買(mǎi)入的投資者虧損賬戶(hù)比例超過(guò)50%，其中炒作最為嚴重的22只股票虧損比例更大，最高達到99%。

　　這樣的故事有可能繼續上演。有機構預測，周五已有部分炒新者被套，而下周被套牢的資金可能高達200億元。雖然狂熱終會(huì )褪去，市場(chǎng)也將逐漸回歸正常價(jià)值區間，但爆炒帶來(lái)的教訓不應被忘記，中小投資者對創(chuàng )業(yè)板的風(fēng)險應有更充分的評估。

　　在創(chuàng )業(yè)板開(kāi)市前，人們曾根據28只股票的發(fā)行價(jià)推算出創(chuàng )業(yè)板將創(chuàng )造82位億萬(wàn)富翁，經(jīng)過(guò)首日暴漲，這一數目已經(jīng)上升到123。有專(zhuān)家表示，這種造富效應扭曲了創(chuàng )業(yè)板設立的初衷，是創(chuàng )業(yè)板發(fā)展的另一個(gè)隱患。

　　中國政法大學(xué)教授劉紀鵬認為，過(guò)高的市盈率是創(chuàng )業(yè)板產(chǎn)生造富效應的根本原因。在上市指標仍屬于相對稀缺資源的情況下，極容易導致一種情況：企業(yè)家考慮的不是公司的發(fā)展，而是上市資格的獲得。所追求的也已經(jīng)不是自身價(jià)值的創(chuàng )造，而是對股民存量財富的分享。

　　上市就能成為富翁的現狀，會(huì )讓動(dòng)機不良的企業(yè)為了圈錢(qián)而更加賣(mài)力地包裝自己，欺騙和腐敗也隨之而來(lái)。這對創(chuàng )業(yè)板的發(fā)展極為不利。

　　這一狀況給監管方出了一個(gè)難題，中國以散戶(hù)為主的投資者結構使得監管者必須嚴格控制上市公司的門(mén)檻，保護投資者利益。然而門(mén)檻的存在卻讓上市公司在相當長(cháng)的一段時(shí)間里都會(huì )是一種相對稀缺的資源，從而導致爆炒并產(chǎn)生離奇的造富效應。

　　好在中國擁有極其豐富的上市資源，劉紀鵬表示，創(chuàng )業(yè)板必須存在門(mén)檻，但監管方可以適當調整發(fā)行策略，通過(guò)增加同時(shí)上市企業(yè)的數量，來(lái)避免爆炒、暴富的情形發(fā)生。

　　不管怎樣，創(chuàng )業(yè)板已經(jīng)開(kāi)始邁步前行。相信隨著(zhù)投資者和監管方不斷總結經(jīng)驗、不斷成長(cháng)；隨著(zhù)越來(lái)越多的企業(yè)在創(chuàng )業(yè)板上市，創(chuàng )業(yè)板將走向平穩，并逐漸彰顯其在中國經(jīng)濟發(fā)展中的獨特作用。而無(wú)論何時(shí)，對風(fēng)險有足夠的認識都應該是投資者參與創(chuàng )業(yè)板的第一前提。