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　　金融危機的靴子似乎已經(jīng)落地,但是通貨膨脹這只靴子何時(shí)落地,卻依然沒(méi)有答案。

　　北京時(shí)間昨日凌晨,美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )(FOMC)宣布,維持0-0.25%的基準利率區間不變。此舉符合市場(chǎng)的普遍預期。受此消息提振,國際市場(chǎng)上黃金期貨價(jià)格大幅攀升,紐約COMEX12月期金尾盤(pán)觸及1097.64美元/盎司的紀錄新高,距離1100美元的整數關(guān)口僅僅一步之遙。石油價(jià)格也重新站上80美元/桶大關(guān)。而美元指數則大幅跌到76以下。

　　美元貶值、黃金再創(chuàng )新高、油價(jià)站上高位,引發(fā)全球范圍內的通貨膨脹預期。從國內來(lái)看,天然氣、自來(lái)水、汽柴油、電、食用油等基礎性消費品要么已經(jīng)拉開(kāi)了漲價(jià)潮,要么正醞釀漲價(jià),民眾對通脹的預期越來(lái)越強烈。三季度中國CPI降幅趨緩,央行預計CPI將在今年年底觸底后開(kāi)始回升。

　　金價(jià)飆升發(fā)出通脹信號

　　在近兩個(gè)月前,國際市場(chǎng)金價(jià)剛剛突破1000美元/盎司的心理大關(guān)之時(shí),全球會(huì )否迎來(lái)通脹就成為經(jīng)濟學(xué)家們熱議的話(huà)題。近期以來(lái),澳大利亞、印度、挪威分別宣布加息,特別是澳大利亞一月之內兩次加息,引發(fā)全球高度關(guān)注。很多人擔心美國、歐盟諸國在經(jīng)濟形勢逐步好轉的當下(美國三季度GDP增速達到3.5%,大大超出市場(chǎng)預期),會(huì )提前采取措施,收緊流動(dòng)性,退出經(jīng)濟刺激計劃,以防止出現通貨膨脹。

　　昨日凌晨,美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )(FOMC)宣布,維持0-0.25%的基準利率區間不變,消除了美國會(huì )近期加息的擔憂(yōu)。對于不加息的原因,JP摩根-大通的經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯—格拉斯曼(JamesGlassman)指出:“美國經(jīng)濟已跌至上世紀30年代以來(lái)的最低谷,迄今聯(lián)儲還沒(méi)有完成自己的干預工作�！�

　　然而,一憂(yōu)剛除,一憂(yōu)又起。由于美國此前大肆開(kāi)動(dòng)印鈔機應對金融危機,導致流動(dòng)性泛濫。不加息的決定,意味著(zhù)美元將進(jìn)一步貶值,加上經(jīng)濟形勢的好轉,對通脹的擔憂(yōu)日重。受美元不加息的刺激,國際金價(jià)昨日大幅走高,紐約COMEX12月期金一度觸及1097.64美元/盎司的紀錄新高,至記者截稿(昨日20時(shí)),COMEX12月期金報1089.90高位。

　　粵寶黃金首席分析師朱志剛指出,一直以來(lái),黃金是對抗通脹最好的投資品種。黃金價(jià)格的飆升,預示著(zhù)全球通脹風(fēng)險越來(lái)越大,使得國際黃金市場(chǎng)多頭買(mǎi)盤(pán)不斷涌出。多家分析機構也發(fā)布報告指出,國際黃金期貨價(jià)格之所以能在時(shí)隔一年半之后再創(chuàng )新高,主要緣于美元貶值、通脹威脅和對黃金作為儲備資產(chǎn)的需求上漲的預期。

　　國內油、氣、煤、農產(chǎn)品漲價(jià)趨勢明顯

　　從國內來(lái)說(shuō),隨著(zhù)中國經(jīng)濟的強勁復蘇,通脹的預期也愈來(lái)愈強烈。

　　上月底,就有消息稱(chēng),我國天然氣定價(jià)機制改革有最新進(jìn)展。從2010年起,中國可能對進(jìn)口、國產(chǎn)天然氣進(jìn)行加權平均,從而推進(jìn)“混合定價(jià)”機制。如果此方案最終確定,則意味著(zhù)中國天然氣價(jià)格將呈現總體上漲格局。

　　來(lái)自中國煤炭運銷(xiāo)協(xié)會(huì )最新數據顯示,動(dòng)力煤市場(chǎng)自10月下旬以來(lái)持續偏緊,價(jià)格上漲顯著(zhù)。10月23日,發(fā)熱量為5500大卡/千克的山西優(yōu)混動(dòng)力煤秦皇島價(jià)格為630元/噸,周漲幅高達3.15%,創(chuàng )下今年以來(lái)最高價(jià)格。隨著(zhù)進(jìn)入冬季用煤高峰,加上經(jīng)濟復蘇的大背景下,能源的總體需求也在不斷回升,煤價(jià)年內有望繼續上漲。

　　隨著(zhù)近期國際原油價(jià)格再度站上80美元/桶,國內油價(jià)上調預期也越來(lái)越強烈�，F在又到成品油調價(jià)窗口,業(yè)內普遍預計國家發(fā)改委調價(jià)時(shí)間會(huì )在11月6日凌晨,有預測稱(chēng),汽油零售價(jià)有可能每升上調0.26元。中國能源網(wǎng)首席信息官韓曉平也表示,國內油價(jià)的上調是必然的,而且上漲調整幅度會(huì )在10%左右。

　　此外,最近的農產(chǎn)品市場(chǎng)也在大宗商品的漲勢推動(dòng)下持續升溫,自來(lái)水在全國范圍內掀起漲價(jià)潮,糧食、豬肉、食用油價(jià)格紛紛見(jiàn)漲。上述主要日常消費品價(jià)格的普遍上漲,已經(jīng)讓消費者感到通脹已經(jīng)越來(lái)越近了。

　　上月末央行就表示,我國的通脹預期持續加強。國家統計局新聞發(fā)言人李曉超日前也表示,當前中國不存在通貨膨脹問(wèn)題,但對通脹預期要給予高度關(guān)注。記者獲悉,即將于12月份召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議,也會(huì )將防通脹作為主要議題之一。

　　中國明年加息可能性大

　　今年前三季度,中國經(jīng)濟增速逐步加快,經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展情況好于年初的預期,回升向好趨勢得到鞏固。如果通脹壓力不斷增大,那么,中國何時(shí)加息自然也就會(huì )成為市場(chǎng)高度關(guān)注的話(huà)題。

　　盡管央行對此問(wèn)題一直沒(méi)有表態(tài),但日前召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議指出,今年后幾個(gè)月,要繼續實(shí)施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,保持宏觀(guān)經(jīng)濟政策的連續性、穩定性。據此,多位經(jīng)濟學(xué)家近期紛紛指出,年內央行加息的可能性不大,加息要到明年。不過(guò),這些經(jīng)濟學(xué)家對于加息具體時(shí)間點(diǎn)的預測不一。

　　中國社會(huì )科學(xué)院經(jīng)濟研究所研究員袁鋼明指出,在金融危機尚未完全解除、影響仍在繼續的大背景下,應珍惜得來(lái)不易的經(jīng)濟增長(cháng)的大環(huán)境,加息應以不傷害經(jīng)濟增長(cháng)為前提,在企業(yè)的內在活力增強、民營(yíng)經(jīng)濟對經(jīng)濟增長(cháng)貢獻率增加的前提下,明年下半年,如果居民消費價(jià)格指數(CPI)上升至3%,就應該考慮加息。

　　高盛中國策略分析師鄧體順預測,明年中國央行將累計上調名義基準利率81個(gè)基點(diǎn),每次27個(gè)基點(diǎn),其中首次加息很可能在明年二季度出現。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松指出,要不要加息,關(guān)鍵在于根據國際和國內經(jīng)濟金融狀況靈活微調貨幣政策的松緊度,即貨幣政策由事實(shí)上的過(guò)度寬松真正回歸到中性的適度寬松方向上來(lái)。貨幣政策當然應當對通貨膨脹保持高度警惕,不過(guò),如果把結構調整作為宏觀(guān)政策的主要任務(wù),那么較為溫和的物價(jià)上漲對于推進(jìn)結構調整可能是相對有利的。

　　中金公司的研究報告稱(chēng),要達到“管理通脹預期”的效果,央行會(huì )傾向于先動(dòng)用利率工具,預計11月1年期央票發(fā)行收益率上行的可能性較大,而明年上半年還存在一次加息27個(gè)基點(diǎn)的可能。(記者田志明)