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　　10月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據昨公布 進(jìn)一步確認經(jīng)濟回升態(tài)勢

　　10月份經(jīng)濟數據進(jìn)一步確認了中國經(jīng)濟回升的態(tài)勢,其中工業(yè)增加值和社會(huì )零售總額比市場(chǎng)預期的要高，而固定資產(chǎn)投資、進(jìn)口及新增貸款卻比市場(chǎng)預期的要少。分析人士預計四季度GDP增長(cháng)有望超預期，CPI將在今后兩個(gè)月“轉正”，而年內上調利率的可能性仍不高。

　　數據

　　工業(yè)增速接近去年高度

　　10月份最大的亮點(diǎn)是工業(yè)增加值同比提速高達16.1%,創(chuàng )19個(gè)月新高，已經(jīng)接近去年3月份17.8%的高點(diǎn)。

　　盡管4萬(wàn)億元政府投資是刺激投資高速增長(cháng)的主力,但10月份數據顯示，作為固定資產(chǎn)投資重要組成部分的房地產(chǎn)投資增速也在加快。

　　數據顯示,1~10月,房屋新開(kāi)工面積同比增長(cháng)3.3%,增速自年初以來(lái)首次實(shí)現由負轉正;全國完成房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(cháng)18.9%,增幅比1~9月提高1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　出口、CPI降幅收縮

　　10月份居民消費品零售總額增幅達16.2%,依舊是拉動(dòng)中國經(jīng)濟的主要力量。統計局發(fā)言人表示，第四季度消費對經(jīng)濟的貢獻還會(huì )有一定的提升。

　　“三駕馬車(chē)”之一的出口降幅繼續縮窄,未來(lái)料持續改善。10月外貿總值連續第4個(gè)月超千億美元，其中，出口同比下降13.8%,進(jìn)口同比下降6.4%。

　　CPI的降幅亦進(jìn)一步收縮。數據顯示，10月居民消費價(jià)格指數(CPI))同比下降0.5%；工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)同比下降5.8%。

　　不過(guò)，資產(chǎn)價(jià)格的漲速(PPI環(huán)比增長(cháng)0.1%)比消費品價(jià)格漲速(CPI環(huán)比增長(cháng)-0.1%)要快得多。

　　分析與預測

　　出口增幅11月轉正可能性大

　　摩根大通亞太首席經(jīng)濟學(xué)家王慶稱(chēng)，10月份的數據顯示，中國經(jīng)濟正處于進(jìn)一步的漸進(jìn)式而非激進(jìn)式的復蘇當中，這種自今年第二季度開(kāi)始的復蘇方式是穩健而非過(guò)熱。政策主導的經(jīng)濟活動(dòng)(信貸增長(cháng)和固定資產(chǎn)投資)都沒(méi)有如預期般加速增長(cháng)，但整體經(jīng)濟活動(dòng)處于穩健的加速當中。

　　四季度GDP或接近10%

　　“10月的工業(yè)增加值數據,顯示了中國經(jīng)濟增長(cháng)的態(tài)勢得到進(jìn)一步確認。按這個(gè)趨勢看,中國四季度的GDP增幅或不會(huì )低于9.5%�！蔽髂献C券宏觀(guān)經(jīng)濟分析師王劍輝稱(chēng)。

　　國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石對于今年四季度經(jīng)濟增長(cháng)率“破十”的預期顯得比較謹慎,但他對明年中國經(jīng)濟的增長(cháng)表示了信心,“如果目前的政策基調不變,明年的經(jīng)濟增長(cháng)率會(huì )破十”。

　　進(jìn)出口都將繼續回升

　　中信證券宏觀(guān)分析師諸建芳稱(chēng)外需好轉使得中國出口降幅明顯收窄,估計這種趨勢仍能延續，而進(jìn)口低于預期,與當月大宗商品價(jià)格上升速度下降有關(guān)。

　　他預期,未來(lái)進(jìn)出口都將繼續回升,出口11月轉正的可能性很大。

　　目前面臨“通脹壓力”

　　“10月CPI同比下降0.5%主要是因為節后出現消費需求疲軟,食品類(lèi)消費品價(jià)格下降。我們預計11月CPI轉正應不存在問(wèn)題,這是受翹尾因素大幅收窄,及新漲價(jià)因素的影響�！睎|方證券宏觀(guān)經(jīng)濟分析師高義說(shuō)。

　　西南證券分析師張仕元則預計最快到今年12月CPI就能轉正,CPI環(huán)比增長(cháng)的趨勢估計會(huì )延續到明年5月。

　　國家信息中心經(jīng)濟預測部首席經(jīng)濟師祝寶良表示，10月份CPI數據仍受到“翹尾”因素影響，但到了11月、12月，CPI肯定會(huì )轉正�，F在還不能談通貨膨脹已經(jīng)來(lái)臨，只是面臨“通脹壓力”。

　　在被問(wèn)及此次上調油價(jià)對未來(lái)數月CPI指數和通脹壓力的影響時(shí)，祝寶良說(shuō)，盡管?chē)鴥瘸善酚蛢r(jià)格升至歷史高位，但僅對CPI有0.1%的影響，不會(huì )對通脹帶來(lái)很大壓力。

　　政策展望

　　政策微調雖加速 加息要待明年

　　經(jīng)濟學(xué)家和市場(chǎng)人士大多認為，盡管年內經(jīng)濟“保八”無(wú)憂(yōu),但評價(jià)和衡量經(jīng)濟回升基礎穩固與否仍需時(shí)間,基于“保增長(cháng)調結構”并重的宏調目標,未來(lái)兩個(gè)月的經(jīng)濟數據無(wú)疑是制訂來(lái)年政策的重要風(fēng)向標。

　　摩根大通董事總經(jīng)理李晶稱(chēng)，盡管中國經(jīng)濟率先于其他經(jīng)濟體觸底反彈，但目前談經(jīng)濟刺激措施“退出”，還言之過(guò)早，實(shí)體經(jīng)濟的反彈后勁需要時(shí)間觀(guān)察。

　　摩根大通亞太首席經(jīng)濟學(xué)家王慶稱(chēng)數據顯示，通脹正受到抑制、貿易形勢的好轉也不明顯，這會(huì )緩解市場(chǎng)對政策會(huì )在近期突然轉向的擔憂(yōu)，相信直到明年下半年國家宏觀(guān)經(jīng)濟政策才會(huì )收緊，明年第三季度才可能會(huì )加息。同時(shí)，考慮到CPI將逐級升高、貿易順差擴大，央行仍會(huì )繼續依賴(lài)并加強公開(kāi)市場(chǎng)操作，管理過(guò)剩的流動(dòng)性。

　　美國銀行及美林銀行中國宏觀(guān)經(jīng)濟分析師陸挺認為，10月份比預期要大的貿易順差會(huì )令人民幣升值壓力增加。相信政府的微調措施會(huì )繼續壓制資產(chǎn)價(jià)格并緩和商品通脹預期。但是整體收縮性的政策直到明年春季才可能實(shí)施。(記者陳海玲、柳建云)