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　　盡管已經(jīng)被中國政府視為心頭大患，但中國對于美國國債的增持仍在各個(gè)渠道悄無(wú)聲息地進(jìn)行著(zhù)。

　　美國財政部17日公布的國際資本流動(dòng)報告(TIC)顯示，截至9月末我國共持有7989億美元美國國債，與8月份相比增持18億美元，相對于美國國債的第二、第三大海外持有者日本和英國分別高達203億美元和224億美元的增持量，這一數字雖不驚人，但中國仍為美國國債最大的海外持有者。

　　報告中有兩個(gè)值得注意的數據：一是各國紛紛拋短債購長(cháng)債，二是中國自2007年11月以來(lái)重新開(kāi)始投資美國股票。這或許證明，中國對美國經(jīng)濟開(kāi)始有信心了。

　　●總量仍居世界第一

　　美國財政部報告顯示，美國國債的第二、第三大海外持有者日本和英國在9月份里都有較大規模的增持，分別增持203億美元和224億美元，持有量分別達到7515億美元和2493億美元。

　　與8月份相比，我國9月共增持美國國債18億美元，而至9月末我國共持有7989億美元美國國債，總量仍居世界第一。

　　報告還顯示，9月份購買(mǎi)美國長(cháng)期國債的海外資本凈流入量為557億美元，其中私人投資者凈購入448億美元，官方機構購買(mǎi)量為109億美元。與此同時(shí)，美國居民購買(mǎi)外國長(cháng)期債券為150億美元。

　　中國政府對此頗為頭痛：早在3月份溫家寶即曾告誡美國政府衡量其財政及金融政策，表示他擔憂(yōu)中國所持有的巨額美元資產(chǎn)的安全。而在奧巴馬本次訪(fǎng)華之前，溫家寶曾再次重申這一擔心。

　　資料顯示，中國的外匯儲備于今年三季度達到2.27萬(wàn)億美元的歷史高位，相當于國內生產(chǎn)總值(G D P)的50%。分析師們估算，這其中大概有超過(guò)2/3的比例是美元資產(chǎn)，對于如何將美元資產(chǎn)降低，中國央行并未有更多辦法。

　　9月份我國增持美國國債18億美元的數據是否表明中國增持速度已經(jīng)放緩？

　　●數量仍在增長(cháng)

　　渣打銀行經(jīng)濟師嚴瑾昨日接受本報采訪(fǎng)時(shí)表示，美國財政部9月份中國對美國國債的增持仍是一個(gè)總的數據�！皬臄祿�上看，9月份的增持量與8月比變動(dòng)不是非常大，但我們每個(gè)月都會(huì )從細節上去考察長(cháng)期國債和短期國債的數據。這部分數據顯示，9月份中國仍然購買(mǎi)了107億長(cháng)期美國國債，拋售了90億的短期債�！眹黎�認為，這部分數據跟此前相比并沒(méi)有太大的變化：中國對于長(cháng)期債仍然在增持�！斑@因為伴隨著(zhù)美國經(jīng)濟的復蘇，長(cháng)期國債比短期國債更有保障�！�

　　基于此，嚴瑾昨日重申：“從美國財政部數據來(lái)看，中國可能有一部分的美國國債數據在倫敦購買(mǎi)，而要了解更加詳細的情況，仍需要考察英國的數據。而美國明年也將會(huì )給出一個(gè)更詳細的數據———美國財政部的年報會(huì )調整全年增持和堅持國債數據，而這一數據將在明年2月或4月出來(lái)�！�

　　而現在的數據并不能說(shuō)明中國有新的策略去拋售美國國債�！氨M管中國可能在放緩購買(mǎi)，但畢竟還在購買(mǎi)———不管是買(mǎi)長(cháng)期的美國國債，還是從另外金融中心去購買(mǎi)�！�

　　而美國此次公布的數據是包括私人購買(mǎi)和官方購買(mǎi)的總的數據，從數據上看，購買(mǎi)量可能還是在增長(cháng)。

　　盡管如此，本次數據并非完全沒(méi)有亮點(diǎn)。

　　“中國在9月份購買(mǎi)了13億美元的美國股票。盡管這與美國國債比數量小，但自從2007年11月，中國就沒(méi)有在美國股票上做出新的投資。這是這個(gè)月的數據中比較特殊的一點(diǎn)�！眹黎�認為，這可能證明從9月份開(kāi)始，中國對美國股票市場(chǎng)更有信心。但這只占據中國所持有的美國資產(chǎn)總量中的7%，不是很大的占比。

　　●外儲多元難以上路

　　事實(shí)上，美國經(jīng)濟學(xué)家索羅斯上月在位于匈牙利布達佩斯的中歐大學(xué)發(fā)表系列演講時(shí)表示，將美元作為主要國際貨幣已造成了危險的不平衡�！懊涝�已失去了它曾擁有的信任和信心，但尚無(wú)其他貨幣可取而代之�，F在總的趨勢是各種貨幣正在向黃金、其他商品和有形資產(chǎn)遷移。這樣是有害的，因為它將這些資產(chǎn)鎖住而不能投入有效的使用，并且會(huì )煽起對通貨膨脹的恐懼�！�

　　在索羅斯看來(lái)，美國不應該排斥更廣泛地使用特別提款權(SD R )。這可以使國際社會(huì )敦促中國放棄將其貨幣與美元掛鉤，也是減少?lài)�際不平衡最好的辦法�！拌b于特別提款權是由數個(gè)國家的貨幣決定的，沒(méi)有哪一個(gè)貨幣享有不公平的優(yōu)惠特權。特別提款權中包括的貨幣范圍也必須擴大，其中一些新加的貨幣(包括人民幣)，也許是不能完全自由兌換的。這樣，美元仍可能重新將自己樹(shù)立為更可取的儲備貨幣，其前提是美元是被慎重監管的�！�

　　“特別提款權很大的優(yōu)越性之一，是它允許國際性的創(chuàng )造貨幣。特別像現在這樣的時(shí)刻這種做法尤其有用，貨幣將被引向最需要的地方。針對目前的情況這將是一個(gè)大的改進(jìn)。這種機制允許不需要額外儲備的富國，將他們現成的份額轉讓給需要儲備的國家，這在小范圍上已經(jīng)開(kāi)始實(shí)行了�！�

　　正如索羅斯所言，中國已陷入了一個(gè)“美元陷阱”，如果繼續買(mǎi)美國國債，美元貶值和通脹風(fēng)險都很大，資產(chǎn)存在損失的風(fēng)險很高；如果不買(mǎi)美國國債，美國財政部過(guò)量的國債供給造成國債價(jià)格的下跌，同樣會(huì )讓中國持有的存量美國國債受損。

　　事實(shí)上中國官員和駐北京的西方國家官員近期表示，沒(méi)有什么其他選擇，只能繼續將其不斷增長(cháng)的外匯儲備中的大部分投資于美國國債。這仍然是規模和流動(dòng)性足以支持其龐大購買(mǎi)行為的唯一市場(chǎng)。

　　“由于其外匯儲備的龐大規模，如果中國國家外匯管理局大舉轉移投資方向，將立即使任何其他目標市場(chǎng)陷入混亂；如果該機構賣(mài)出太多美元，也將使現有儲備大幅貶值�！币晃徊辉竿嘎缎彰�的西方官員向《金融時(shí)報》表示。

　　北京某國有銀行分析人士則指出，中國巨大的外儲規模，無(wú)論購買(mǎi)歐元，還是日元都面臨讓歐元和日元升值，這樣將造成中國占外儲規模2/3以上的美元資產(chǎn)貶值的風(fēng)險增大。

　　“盡管在今天，中國政府很可能在與奧巴馬的會(huì )談中再度提出對美元資產(chǎn)安全性的考慮，但目前為止，美國國債還是比較重要部分，而短時(shí)間內，我們還難以做到外匯資產(chǎn)投資的多元化，所以對中國來(lái)說(shuō)美元還是非常重要�！眹黎�昨日表示。(作者：張曉華)