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　　(編者按：二00九年，是中國政府在去年歲末推出“一攬子”刺激經(jīng)濟計劃的保衛戰。在挽經(jīng)濟于不墜的艱難時(shí)刻，中國資本市場(chǎng)跌宕多姿，信貸的寬松，巨額的投資，風(fēng)險的警示，股市從一千八百多點(diǎn)回升到現在三千三百多點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板的開(kāi)啟……其間既有驚喜，也有驚險。本社從即日起，推出一組稿件，意在盤(pán)點(diǎn)近一年來(lái)的資產(chǎn)市場(chǎng)的熱點(diǎn)，祈請垂注。)

　　中新社北京十一月二十四日電 題：“貸”字牽動(dòng)中國經(jīng)濟

　　中新社記者 賈靖峰

　　二OO九，一個(gè)“貸”字，牽動(dòng)中國經(jīng)濟復蘇之路的喜與憂(yōu)。

　　刺激經(jīng)濟一攬子計劃，于危機低谷啟動(dòng)中國經(jīng)濟引擎，央行全年延續適度寬松的貨幣政策，推動(dòng)銀行信貸屢見(jiàn)新高。今年前十個(gè)月，中國新增人民幣貸款八點(diǎn)九二萬(wàn)億元，助力經(jīng)濟化“�！睘椤皺C”。

　　“貸”動(dòng)中國經(jīng)濟。信貸的寬松投放，驅動(dòng)前三季固定資產(chǎn)投資同比增逾三成三，一度大幅下滑的樓市亦迅速翻盤(pán)，量?jì)r(jià)齊升，制造業(yè)持續回暖，汽車(chē)更產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，年產(chǎn)首破千萬(wàn)輛。更重要的是，貨幣寬松，令銀行體系重獲充裕流動(dòng)性，改善了市場(chǎng)預期，全民信心大幅提振。

　　全年“保八”無(wú)虞，天量信貸，功不可沒(méi)，但風(fēng)險亦在積聚，央行警示，信貸投放存在政府主導基建投資集中度高、過(guò)度依賴(lài)貸款等問(wèn)題。專(zhuān)家提示，廣義貨幣供應量增速已顯著(zhù)超越GDP增速。

　　流動(dòng)性的“雙刃劍”從不藏鋒。高額信貸加之外儲激增，股市樓市急速反彈，資產(chǎn)價(jià)格泡沫日積月累。監管層頻密提示風(fēng)險，屢次調查違規信貸流向。

　　中國銀監會(huì )幾乎成為年內最嚴厲的監管機構。為抑制資產(chǎn)泡沫，重申二套房政策，發(fā)布個(gè)貸新規，要求銀行與資本市場(chǎng)保持隔離；為監控流動(dòng)性，發(fā)文監管流動(dòng)性風(fēng)險，叫停城市商業(yè)銀行信貸擴張潮，要求銀行“量力而行，把握節奏”，自查高額信貸帶來(lái)的問(wèn)題。

　　中國央行亦不動(dòng)聲色，近期連續六周大幅回籠資金，每周平均回收逾千億元。全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈上周稱(chēng)，明年有啟動(dòng)存款準備金率杠桿的可能。中金公司分析師徐小慶則認為，宏調重點(diǎn)已從“保增長(cháng)”轉向“調結構、防通脹”，央行可能以上調央票利率等數量型手段管理通脹預期。

　　二OO九，中國信貸的“非常之年”，刷新了國人的信貸觀(guān)念。

　　信貸不是永動(dòng)機。據國泰君安估算，二OO九年或新增貸款九點(diǎn)五億元，或約五點(diǎn)二萬(wàn)億元投向政府相關(guān)項目，為維持新開(kāi)工項目，預計二O一O年新增貸款仍將有八點(diǎn)七萬(wàn)億。但財政投資與信貸，終非永續之源。官方與市場(chǎng)的共識是，啟動(dòng)民間投資，將是中國經(jīng)濟的后續動(dòng)力。

　　錢(qián)要花在刀刃上。下半年，催生資產(chǎn)泡沫的票據融資大幅減少，中長(cháng)期貸款繼續支持基礎建設，但一些地方仍出現產(chǎn)能過(guò)剩產(chǎn)業(yè)盲目擴張、重復建設等問(wèn)題。調整信貸結構，已提上日程。

　　通脹不只看CPI。盡管現實(shí)通脹尚未降臨，物價(jià)仍在低位徘徊，“管理通脹預期”卻已屢見(jiàn)諸官方言論。中國金融當局亦多次坦承資產(chǎn)價(jià)格高企的客觀(guān)事實(shí)，高度關(guān)注CPI以外的流動(dòng)性指標。

　　北京正以空前的敏銳與決策智慧，應對“后危機時(shí)代”的經(jīng)濟新課題。在即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議上，將給世人帶來(lái)全面協(xié)調可持續發(fā)展的新路線(xiàn)圖。(完)