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　　11月份CPI將于近期公布�；�于翹尾因素減弱和雨雪天氣的影響，目前機構普遍認為11月份CPI同比將轉為正增長(cháng)，漲幅可能在0.7%左右。而對于2010年的物價(jià)形勢，分析師認為出現惡性通脹的可能性不大。

　　11月CPI同比增幅

　　轉正幾無(wú)懸念

　　10月份CPI同比下降0.5%，降幅比上月縮小0.3個(gè)百分點(diǎn)，也是連續第三個(gè)月降幅縮小。目前，CPI數據公布的時(shí)間窗口再度臨近，機構普遍認為11月份CPI同比增幅將轉正。

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委指出，11月份的CPI增幅將在兩個(gè)因素推動(dòng)下轉正。第一個(gè)因素是北方和部分南方省市大面積雪災害，令蔬菜等食品價(jià)格上漲明顯。從商務(wù)部數據來(lái)看，受大范圍雨雪、低溫天氣影響，11月以來(lái)蔬菜價(jià)格、水果價(jià)格強勁上漲。特別是蔬菜，周度漲幅超過(guò)10%，達到年內最高水平。同時(shí)，氣溫下降也導致肉、禽需求增加，豬肉、白條雞價(jià)格小幅上漲。水產(chǎn)、蛋類(lèi)、糧食價(jià)格均有所上漲。只有食用油因庫存充裕，價(jià)格繼續下降。農業(yè)部數據顯示，11月10日以來(lái)，農產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格總指數和“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格均快速攀升。統計局所公布的50個(gè)城市主要食品旬度平均價(jià)格變動(dòng)情況亦顯示了相同的信息。第二個(gè)因素是，翹尾因素負面影響顯著(zhù)下降。11月份翹尾因素為-0.2%，較10月份的-1.0%大幅提高0.8個(gè)百分點(diǎn)，負面影響顯著(zhù)下降推高CPI同比讀數。

　　魯政委預測，11月食品價(jià)格環(huán)比增幅將在0.9%左右，落入0.6%-1.2%的區間內；11月非食品價(jià)格環(huán)比增幅略低于10月，在0.1%- 0.3%的區間內。CPI環(huán)比增幅將在0.2%-0.6%，中值0.4%；CPI同比增幅預計落入0.5%-0.9%的區間內，中值0.7%。

　　第一創(chuàng )業(yè)固定收益研究員李懷軍也表示，從農業(yè)部2009年10-11月的“全國農產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數”日度定基比走勢圖可以看出，該指數在11月有一個(gè)探底回升的過(guò)程，特別是近期由于全國大范圍降雪天氣的影響，有較大幅度的回升。他預測，根據商務(wù)部監測的食品價(jià)格數據，預計11月CPI中食品環(huán)比增幅為0.8個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲3.4個(gè)百分點(diǎn)，對CPI同比貢獻1.1個(gè)百分點(diǎn)；參照歷史數據，考慮到近期非食品價(jià)格的變動(dòng)情況、特別是本月成品油價(jià)格的上調，預計11月份核心CPI環(huán)比為0.2個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲-0.7個(gè)百分點(diǎn)，對CPI環(huán)比貢獻-0.4個(gè)百分點(diǎn)。因此，綜合食品和非食品因素，第一創(chuàng )業(yè)預計2009年11月份CPI同比上漲0.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比為0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　2010年發(fā)生惡性通脹概率低

　　11月份CPI的轉正，是否會(huì )加劇市場(chǎng)對未來(lái)通脹的擔憂(yōu)呢？目前來(lái)看，盡管研究機構在CPI具體漲幅上存在分歧，但是多數分析師認為，2010年發(fā)生惡性通脹是小概率事件。

　　光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東表示，2010年的物價(jià)走勢將呈現“高預期，低通脹”特征，預計2010年CPI同比上漲2.5-3.0%。潘向東指出，首先，構成CPI上漲主要動(dòng)力的糧食價(jià)格將有望維持穩定。今年全國夏糧產(chǎn)量連續六年增產(chǎn)，10月份糧價(jià)同比增幅為6.2%，而去年同期同比增長(cháng)達8.7%。其次，要完全消化國內制造業(yè)的產(chǎn)能仍存在困難，制成品全球需求仍然較為低迷會(huì )抑制中端產(chǎn)品價(jià)格的上漲。第三，大宗原材料價(jià)格進(jìn)一步大幅上漲的空間有限。當前導致大宗商品價(jià)格大幅上漲的兩大因素在明年都將發(fā)生改變：一方面，美元不太可能繼續出現快速貶值，而會(huì )更多呈現弱美元的趨勢(既不會(huì )出現趨勢性上漲也不會(huì )出現趨勢性下跌)；另一方面，大家對寬松的貨幣政策預期將發(fā)生改變，未來(lái)進(jìn)一步拉動(dòng)大宗商品價(jià)格的動(dòng)力將轉化到實(shí)體經(jīng)濟的需求，而由于未來(lái)全球總需求仍顯不足，大宗商品的上漲空間會(huì )受到抑制。

　　第一創(chuàng )業(yè)李懷軍對2010年CPI同比增幅的預測值略高，預計為3.5%。他表示，從宏觀(guān)經(jīng)濟形勢看，目前美國、歐盟和日本都已經(jīng)走出衰退，而我國經(jīng)濟正越過(guò)9%左右的潛在經(jīng)濟增長(cháng)率水平，由復蘇期走向擴張期，必然帶來(lái)物價(jià)水平的快速回升。這種回升在初期主要表現為需求拉動(dòng)，而在后期則主要表現為成本推動(dòng)。這種成本推動(dòng)將主要來(lái)自?xún)蓚�(gè)方面：一是國際油價(jià)的上漲；二是國內能源價(jià)格形成機制的改革。第一創(chuàng )業(yè)預計，在國際油價(jià)在每桶70-90美元間波動(dòng)，以及國內能源價(jià)格改革穩步推進(jìn)的情況下， 明年CPI同比增幅為3.5%，其中1-4季度分別為2.2%、3.4%、4.2%和4.3%。(記者 周文淵)