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　　此前市場(chǎng)擔心迪拜危機是否會(huì )重演雷曼危機后的連鎖反應，但目前大部分觀(guān)點(diǎn)的總體評價(jià)是“有驚無(wú)險”。不過(guò)，鑒于中東可能加大原油出口力度緩解危機帶來(lái)的經(jīng)濟壓力，油價(jià)可能因增產(chǎn)而受壓制。同時(shí)，全球經(jīng)濟逐步復蘇，升息預期若在明年抬頭，套息交易解除也會(huì )使商品價(jià)格出現拐點(diǎn)。

　　迪拜世界不同于雷曼

　　迪拜危機之所以不同于雷曼危機，主要有3點(diǎn)。首先，危機規模不同，雷曼作為大型金融機構，破產(chǎn)前資產(chǎn)規模近7000億美元，而且其杠桿效應引發(fā)流動(dòng)性迅速緊縮。而迪拜世界不是金融機構，迪拜政府與國有企業(yè)總外債僅800億美元，其中迪拜世界總債務(wù)約600億美元，即將到期的部分約40億美元，未來(lái)3年到期的債務(wù)也不超過(guò)200億美元，規模并不大，也不像雷曼有這么大的杠桿效應。其次，危機程度不同，雷曼兄弟是直接破產(chǎn)了，迪拜世界只是推遲還款，而且還有阿布扎比伸出援手。同時(shí)，危機影響范圍不同，雷曼兄弟引爆了整個(gè)金融業(yè)的地雷，而迪拜危機主要影響向迪拜提供貸款的幾個(gè)歐洲大銀行以及建材供應商。

　　油價(jià)承受中期回調壓力

　　申銀萬(wàn)國[3.89 1.04%]研究所石化行業(yè)分析師俞春梅認為，經(jīng)歷了2008年的金融危機，歐佩克出于整體利益考慮不得不承擔減產(chǎn)以穩定油價(jià)的責任，從2008年9月開(kāi)始的減產(chǎn)使最高減產(chǎn)量達到了產(chǎn)能的10.8%，而非歐佩克國家則出現滿(mǎn)負荷生產(chǎn)狀況。而隨著(zhù)經(jīng)濟出現復蘇，歐佩克已從今年二季度逐步增產(chǎn)以收復其失去的市場(chǎng)份額，因此在供給方面將更寬裕。同時(shí)，弱勢美元及低息的日元造就了市場(chǎng)中的套息交易盛行，由此推升了原油等大宗商品價(jià)格，2010年里流動(dòng)性收縮幾乎是必然的趨勢，因此建議在明年二三季度時(shí)關(guān)注加息預期導致的“去套息交易”可能帶來(lái)的美元升值、油價(jià)回調風(fēng)險。

　　而國元證券[20.10 -0.05%]的宏觀(guān)分析師鄭旻認為，目前的高油價(jià)是存在泡沫的，而中東若為緩解迪拜危機帶來(lái)的經(jīng)濟壓力而加大原油出口，油價(jià)中期走勢將受壓制。

　　12月9日進(jìn)入調價(jià)窗口

　　從國內來(lái)看，繼11月10日油價(jià)上調后，12月9日又將進(jìn)入油價(jià)調整的窗口期。而目前，發(fā)改委所參照的國際三地油價(jià)近22個(gè)工作日均價(jià)已初步符合下調的條件。不過(guò)，國信證券分析師邱偉認為，發(fā)改委曾在11月10日油價(jià)上調時(shí)表示，調整后的國內油價(jià)對應國際原油價(jià)格為在67美元左右，比國際實(shí)際價(jià)格低了7美元左右。如果12月9日時(shí)，國際油價(jià)跌幅有限，發(fā)改委考慮到進(jìn)一步接軌而推遲下調油價(jià)，則會(huì )有利于石化雙雄。不過(guò)，邱偉也提出，相對油價(jià)的調整，資源稅政策的進(jìn)一步明朗將對中石油的負面影響更大一些；而中石化則存在著(zhù)母公司注入海外油田的預期，可能帶來(lái)短期機會(huì )。