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　　11月份經(jīng)濟數據顯示中國經(jīng)濟增長(cháng)勢頭不減

　　剛公布的11月份數據顯示中國經(jīng)濟持續復蘇。其中，CPI結束九個(gè)月下滑趨勢, 工業(yè)增加值增速創(chuàng )自2007年6月以來(lái)新高，進(jìn)口結束一年以來(lái)負增長(cháng)。經(jīng)濟學(xué)家們預期，2010年中國經(jīng)濟將繼續強勁增9%以上。

　　焦點(diǎn)一

　　CPI上揚0.6% 年內首次正增長(cháng)

　　11月份的消費價(jià)格指數(CPI)由10月份的同比下跌0.5%回升至同比上升0.6%，今年來(lái)首次告別負增長(cháng)；生產(chǎn)價(jià)格指數(PPI)則由10月份的同比下跌5.8%回升至同比下跌2.1%。摩根大通董事總經(jīng)理李晶對本報記者表示，CPI今年1月以來(lái)首次出現上升，主要原因是政府放寬對資源價(jià)格的限制以及冬季的暴風(fēng)雪加劇了食品價(jià)格的上漲。自11月10日起，國家發(fā)展和改革委員會(huì )將汽油及柴油的零售指導價(jià)分別上調7%及8%。國際原油及煤炭?jì)r(jià)格上漲連同惡劣的氣候導致生產(chǎn)價(jià)格上漲。

　　預測

　　“CPI持續上升是物價(jià)的季節性上漲,這種季節性上漲趨勢將在2010年2月份結束(春節因素消除)。因此,2010年一般物價(jià)水平大幅上漲的風(fēng)險不大�！鄙虾ＷC券宏觀(guān)分析師胡月曉稱(chēng)。摩根大通預測2010年通脹將溫和上升至3%。摩根大通董事總經(jīng)理李晶預期中國不會(huì )急于收緊貨幣政策。國家信息中心高級經(jīng)濟師祁京梅說(shuō)，根據國家信息中心宏觀(guān)預測部的預測，2010年CPI指數在3%，甚至有可能突破3%�！暗�即便突破3%也無(wú)需過(guò)于擔心，在GDP保持在8%~9%的增速下，CPI維持在3%~5%的區間是正常的�！�

　　焦點(diǎn)二

　　工業(yè)增加值強力反彈好于預期

　　11月份的工業(yè)生產(chǎn)值由10月份的同比增長(cháng)16.1%加速至19.2%。中金公司宏觀(guān)經(jīng)濟分析師哈繼銘和邢自強亦認為,11月工業(yè)增加值強力反彈,好于市場(chǎng)預期,顯示經(jīng)濟活動(dòng)復蘇勢頭依然強勁。李晶稱(chēng)，10月份的用電量增長(cháng)由9月份的9.5%按年加速至17.1%，反映工業(yè)活動(dòng)活躍。這也是用電量連續第五個(gè)月出現正增長(cháng)(年率)。近期消費相關(guān)的指標顯示國內市場(chǎng)對工業(yè)品的終端需求表現強勁。部分受益于政府支持，2009年前11個(gè)月的汽車(chē)銷(xiāo)量達1220萬(wàn)輛。1月份， 1.6升或以下排量汽車(chē)的購置稅由10%下調至5%。2010年，該項優(yōu)惠稅率將調整為7.5%。

　　預測

　　政府將繼續為農用車(chē)輛升級提供補貼，增加對車(chē)輛以舊換新的補貼，以及開(kāi)始在五個(gè)試點(diǎn)城市對購買(mǎi)使用可替代能源的車(chē)輛提供補貼。2009年前10個(gè)月，中國的家電銷(xiāo)售按年上升47%。政府將繼續實(shí)施家電下鄉及以舊換新補貼計劃，且后者涵蓋的省份將在最初的9個(gè)試點(diǎn)省份的基礎上予以增加。汽車(chē)、房地產(chǎn)及基礎設施行業(yè)的鋼材需求已經(jīng)回升。然而，鑒于鋼材業(yè)存在產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，政府已開(kāi)始實(shí)施加快關(guān)閉及整合小型鋼材廠(chǎng)的措施。國家發(fā)改委預計，中國目前的鋼材產(chǎn)能為7億噸。

　　焦點(diǎn)三

　　出口回暖 環(huán)比增長(cháng)2.6%

　　中國11月出口同比下降1.2%，環(huán)比增長(cháng)2.6%；進(jìn)口同比增長(cháng)26.7%,結束一年以來(lái)負增長(cháng)態(tài)勢。貿易順差為190.93億美元。

　　西南證券宏觀(guān)經(jīng)濟分析師王劍輝稱(chēng)，出口情況的明顯改善,與季節性因素有很大關(guān)系,顯示西方國家的圣誕消費還是有明顯回升。這說(shuō)明西方國家的經(jīng)濟狀況有所改善。

　　預測

　　王劍輝稱(chēng)以目前中國的投資情況看,進(jìn)口的增長(cháng)態(tài)勢或將延續到明年的一季度。

　　宋宇表示，匯率政策將保持穩定。盡管?chē)�際社會(huì )就人民幣再次升值向中國施加了更大壓力，但最高決策層尚未形成做出調整的政治意愿。中國政府仍然對出口增長(cháng)疲軟以及熱錢(qián)流入給資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)的潛在風(fēng)險感到擔憂(yōu)。不過(guò)王慶則認為隨著(zhù)國際環(huán)境的好轉，出口很快就能轉正。這樣中國靠政策推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展的壓力就可減少，從而令2010年的發(fā)展就會(huì )平衡和健康。

　　王慶預計到明年下半年人民幣匯率才可能會(huì )有較大的變動(dòng)。

　　焦點(diǎn)四

　　新增貸款2948億符合市場(chǎng)預期

　　中國人民銀行公布，11月份人民幣貸款增加2948億元，高于10月份的2530億元。廣義貨幣供應量M2增幅達29.7%，高于10月份29.4%的同比增幅。

　　統計數據顯示，11月份新增貸款中居民戶(hù)貸款占比繼續提高，11月居民戶(hù)貸款增加2377億元，占新增貸款的81%，表明居民戶(hù)貸款已經(jīng)成為新增貸款的絕對主力。今年6月份以來(lái)，居民戶(hù)貸款仍一直保持較快增長(cháng)勢頭，除10月以外，其余月份單月增加規模均保持在2000億元以上。這與各大城市樓市持續火爆有直接關(guān)系，由于樓價(jià)不斷飆升而交易量未有明顯下跌，銀行個(gè)人貸款因此被推高。銀行表示，在抓住樓市稅收政策尾巴的心理影響下，除非銀行采取強硬措施暫停放貸，否則，12月房貸大幅回落可能性較低。

　　另一方面，與樓價(jià)一路高歌形成對比的是，股市近期振蕩明顯，或主要受這一因素影響，11月人民幣儲蓄存款一舉扭轉10月跌勢正增長(cháng)533億元。

　　預測

　　李晶預計流動(dòng)性仍將比較活躍，因為在新的一年國內存款將流動(dòng)起來(lái)，信貸增長(cháng)會(huì )再次加速。李晶預計中國央行在2010年中之前將上調基準政策利率，2010年會(huì )有兩次27個(gè)基點(diǎn)的加息。

　　宋宇預計2010 年最多可能有一次加息。此外，預計為了配合信貸調控，相關(guān)部門(mén)將加大回收流動(dòng)性的力度。

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委稱(chēng)，根據國際國內形勢，全年可能在6~9月份間加息1次，也可能完全不加息。

　　宏源證券高級分析師范為表示，在CPI/PPI轉正后，明年上半年的貨幣政策將會(huì )回歸到正常的寬松水平，下半年的最后幾個(gè)月進(jìn)入微緊的貨幣政策調控。在明年下半年，大概時(shí)間是4季度進(jìn)行首次加息，進(jìn)入加息周期。

　　王慶說(shuō)：“雖然明年上半年中國的寬松貨幣政策即將正�；�，但是只有到明年下半年才可能加息�！�