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　　跌宕起伏的2009年即將過(guò)去，新一年的經(jīng)濟圖景正徐徐展開(kāi)。在這張復雜的圖景中，經(jīng)濟增長(cháng)率、房?jì)r(jià)、通脹率將走出怎樣的曲線(xiàn)？投資是否繼續在“三駕馬車(chē)”中一騎絕塵？新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、收入分配改革、央企并購重組又將添加怎樣的注腳？

　　GDP“坐九望十”

　　明年政策對經(jīng)濟的拉動(dòng)將有所減少，但外需好轉和民間投資增長(cháng)將推動(dòng)GDP增速達到10%左右，高于2009年增速而繼續處于上行周期。

　　與改革開(kāi)放三十年平均經(jīng)濟增速9.8%相比，明年GDP達到10%左右，從長(cháng)周期來(lái)看并非很高。但值得注意的是，投資、信貸增長(cháng)過(guò)快，流動(dòng)性充裕以及“熱錢(qián)”壓力加大，匯率和貿易摩擦增多等經(jīng)濟過(guò)熱時(shí)伴生的壓力可能在明年出現。這說(shuō)明世界經(jīng)濟環(huán)境變化以及傳統增長(cháng)模式的限制壓低了中國經(jīng)濟的潛在增長(cháng)率，挖掘內需動(dòng)力和培育新興產(chǎn)業(yè)的迫切性隨之凸顯。

　　通脹不會(huì )卷土重來(lái)

　　經(jīng)歷了連續9個(gè)月的負增長(cháng)后，2009年11月居民消費價(jià)格(CPI)同比漲幅重新轉正，但這并不意味著(zhù)通脹已成現實(shí)。綜合各方面因素，預計明年我國CPI和PPI(工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格)全年上漲2.5%、4%左右，物價(jià)上漲壓力將溫和可控。

　　盡管貨幣信貸的高速擴張較早引發(fā)了通脹預期，但近幾年經(jīng)驗表明，其對物價(jià)影響往往不體現在CPI和PPI上，而體現在以股票價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格為代表的資產(chǎn)價(jià)格上升上。但需要警惕的是，由于翹尾因素以及信貸流動(dòng)性釋放，明年通脹率可能呈現“倒V”型走勢，年中的通脹壓力將最為明顯。如果屆時(shí)食品價(jià)格或國際油價(jià)出現突發(fā)性增長(cháng)，CPI月度漲幅可能達到4%甚至5%，在經(jīng)濟未進(jìn)入新一輪趨勢性復蘇的情況下，這種復雜局面將加大宏觀(guān)部門(mén)的調控難度。

　　貨幣政策先于財政政策退出

　　事實(shí)上，2009年下半年，信貸規模已逐步恢復到正常增速，寬松貨幣政策操作正悄然回歸中性。而與長(cháng)于總量調控的貨幣政策相比，明年財政政策將繼續發(fā)揮“調結構”的明顯作用。

　　在貨幣乘數增強、外匯占款以及“熱錢(qián)”增加的影響下，明年貨幣流動(dòng)性仍將維持合理充裕。如果物價(jià)上漲明顯，不排除央行下半年調高利率和準備金率的可能。2009年我國財政赤字占GDP的比重為3%左右，明年如果繼續維持這一水平，并不會(huì )帶來(lái)明顯的赤字壓力。當前，我國處于經(jīng)濟結構調整的重要歷史時(shí)機，財政政策將在民生工程、三農、自主創(chuàng )新、新興產(chǎn)業(yè)以及節能環(huán)保等諸多領(lǐng)域發(fā)揮積極作用。此外，為防范投資增長(cháng)過(guò)快，一部分新增中央投資可能推遲到“十二五”期間進(jìn)行，這也決定了未來(lái)財政政策收緊的時(shí)間不會(huì )太早。

　　房?jì)r(jià)先升后穩

　　明年上半年，由于住房消費優(yōu)惠政策并未完全淡出、商品房供應規模仍小于需求，房?jì)r(jià)仍將小幅攀升。明年下半年，隨著(zhù)開(kāi)發(fā)商推盤(pán)力度加大，高房?jì)r(jià)造成的市場(chǎng)觀(guān)望情緒日濃，市場(chǎng)供需格局可能出現逆轉，房?jì)r(jià)上漲勢頭將得到遏制，從而呈現高位盤(pán)整格局。

　　長(cháng)期來(lái)看，房地產(chǎn)價(jià)格將持續上漲，但并不會(huì )簡(jiǎn)單地線(xiàn)性上漲，而將呈現“鋸齒”型上漲趨勢。從這個(gè)角度講，不能將2008年的樓市下跌看作金融危機帶來(lái)的、百年不遇的一次行業(yè)調整，未來(lái)經(jīng)濟復蘇形勢、調控政策變動(dòng)以及資金流動(dòng)情況都有可能成為逆轉房?jì)r(jià)的第一張“骨牌”。

　　“三駕馬車(chē)”此消彼長(cháng)

　　明年“三駕馬車(chē)”動(dòng)力將發(fā)生明顯消長(cháng)：投資增速適度回落、消費需求基本穩定、出口低位穩步復蘇。

　　今年四季度以來(lái)，投資增速已有適度回落態(tài)勢，盡管民間投資繼續逐步升溫，但在有關(guān)部門(mén)開(kāi)始控制新增投資項目的情況下，明年固定資產(chǎn)投資增速可能回落到20%-25%，對GDP的貢獻也將降到4.5個(gè)百分點(diǎn)左右。

　　消費增長(cháng)一直較為穩定，汽車(chē)、家電以及住房消費鼓勵政策仍將發(fā)揮作用，價(jià)格適度上漲的環(huán)境有利于消費增長(cháng)。明年社會(huì )消費品零售總額有望維持16%-18%的名義增速，消費仍將對GDP的增長(cháng)貢獻4-4.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　外需方面，盡管世界經(jīng)濟復蘇形勢仍不穩固，但在今年低基數的基礎上，明年我國出口有望恢復到5%-10%的正增長(cháng)，對GDP的貢獻將由今年的下拉3個(gè)百分點(diǎn)轉變?yōu)樯侠?.5個(gè)百分點(diǎn)左右。2000年以后，我國出口已連續8年同比增長(cháng)20%以上，出口占國際市場(chǎng)份額升至近10%，從長(cháng)期來(lái)看，出口增長(cháng)的動(dòng)能正在降低，未來(lái)外需或將進(jìn)入緩慢增長(cháng)狀態(tài)。

　　外匯儲備超2.5萬(wàn)億美元

　　2009年全年外匯儲備超過(guò)23000億美元已成定局。明年國際收支經(jīng)常項目和資本項目將繼續保持雙順差。中國出口增速可能在明年初由負轉正，單月貿易順差有望保持在120億美元之上。此外，明年單月外商直接投資將保持70億-80億美元的正增長(cháng)。再考慮到國家外匯儲備的投資比重和收益，明年外匯儲備余額超過(guò)2.5萬(wàn)億美元沒(méi)有太大懸念。外匯儲備投資將繼續推進(jìn)投資幣種的多元化和資產(chǎn)類(lèi)型投資的多樣化。

　　人民幣升值3%左右

　　明年人民幣可能回歸2005年7月匯改至2008年上半年的人民幣對美元匯率小幅、漸進(jìn)的升值模式，全年升值幅度可能達到3%。

　　明年一季度后，出口同比增速有望明顯恢復，人民幣可能重回小幅升值軌道。小幅升值有助于人民幣名義匯率逐漸向實(shí)際匯率靠攏，從而逐漸優(yōu)化國內的資源配置。小幅升值對出口行業(yè)的沖擊是漸進(jìn)的，對經(jīng)濟增長(cháng)和就業(yè)的沖擊也較為可控。此外，升值也意在抵御輸入型通脹壓力。不過(guò)，單邊升值預期一旦確立，將導致大量熱錢(qián)涌入套利，給中國經(jīng)濟帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)格泡沫和通脹壓力，令貨幣政策再度面臨尷尬局面。我們應充分借鑒過(guò)往的經(jīng)驗教訓，并積極發(fā)展跨境貿易人民幣結算，穩步推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。

　　收入分配改革漸入高潮

　　在擴內需、促消費政策的指引下，明年居民收入分配改革將繼續深化。其中，轉變政府職能、增加中低收入群體收入將成為亮點(diǎn)。

　　在初次收入分配上，明年政府將加快推進(jìn)國有壟斷行業(yè)改革，有效縮小壟斷行業(yè)與其他行業(yè)就業(yè)人員不合理的收入差距。在二次分配上，有望加大二次分配力度和增加政府貨幣轉移性支出，有效提高低收入人群的可支配收入，個(gè)稅制度等有望進(jìn)一步完善。

　　在政府層面，改善政府支出結構，優(yōu)化收入分配結構有望得到強化。在社保體系上，新型農村養老逐步擴大范圍，醫療衛生體制改革方案逐漸落實(shí)，建立全覆蓋、�；�本、可流轉、可接續的社會(huì )保障體系也是明年的一大亮點(diǎn)。

　　央企并購重組好戲連臺

　　明年央企并購重組將好戲連臺，一批行業(yè)“排頭兵”企業(yè)和具有較強國際競爭力的大公司將浮出水面。截至目前，央企數目為131戶(hù)，明年將縮減到80-100戶(hù)。

　　為推動(dòng)央企并購重組，國資委明年將繼續推進(jìn)國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司試點(diǎn)，構建國有資本布局結構調整和央企重組的新平臺。明年央企整體上市步伐也將進(jìn)一步加快。國資委提出，將加大央企母公司層面的公司制、股份制改革，引入社會(huì )資本，實(shí)現產(chǎn)權多元化。繼續支持符合條件的央企盡快實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)整體上市，積極探索國資委直接持有整體上市央企股權。

　　新興產(chǎn)業(yè)脫穎而出

　　新能源、新材料、信息產(chǎn)業(yè)、新醫藥、生物育種、節能環(huán)保、電動(dòng)汽車(chē)七大戰略性新興產(chǎn)業(yè)刺激方案將成為明年的“開(kāi)場(chǎng)大戲”，繼四萬(wàn)億投資和十大產(chǎn)業(yè)振興規劃之后為中國經(jīng)濟輸入新的澎湃動(dòng)力。

　　在財稅、信貸等優(yōu)惠政策的引導下，新興產(chǎn)業(yè)的投資額有望迅猛增長(cháng)，民間投資、風(fēng)險資本會(huì )在明年大規模涌入新興產(chǎn)業(yè)。各地的高新技術(shù)園區、新興產(chǎn)業(yè)公司將形成龐大的集群效應。新興產(chǎn)業(yè)的海外市場(chǎng)也將伴隨世界經(jīng)濟的緩慢復蘇而轉暖。

　　明年，政府層面的科技投入機制和高校的研究培養機制將面臨改革，企業(yè)的研發(fā)投入比例將顯著(zhù)上升，新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和中小企業(yè)孵化速度將明顯加快。越來(lái)越多的上市公司會(huì )尋找和七大新興產(chǎn)業(yè)“親密接觸”的機會(huì )，新興產(chǎn)業(yè)仍是A股市場(chǎng)最火熱的題材之一。(韓曉東 徐暢 任曉 盧錚 朱宇)