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　　為2543億元，僅次于9月份4068億元的增量；專(zhuān)家稱(chēng)順差和熱錢(qián)是導致外匯猛增的主要因素

　　央行最新數據顯示，11月我國金融機構外匯占款新增2543億元，達1.9萬(wàn)億元。新增量為年內次高水平，僅低于9月份的4068億元。除去貿易順差和直接外商投資，11月的外匯占款中還有大量熱錢(qián)開(kāi)始流入。

　　111億美元“可疑”資金

　　最近3個(gè)月外匯占款增量都處于年內高位。9月，外匯占款增量突然飆升至4067.69億元，創(chuàng )下年內新高。雖然10月外匯占款增量出現回落，但是2285.58億元的數據仍然處于年內高位。11月新增外匯占款達到2542.94億元，僅次于9月，為今年以來(lái)第二高點(diǎn)，遠遠高于前8個(gè)月1000億-2000億元的規模。

　　外匯占款是銀行收購外匯資產(chǎn)而相應投放的本國貨幣。一般來(lái)說(shuō)，貿易順差量、利用外資量以及人民幣升值預期等因素是引起外匯占款大幅上升的主要推手。此前數據顯示，11月份我國外貿順差約191億美元，外商直接投資(FDI)約為70億美元，二者合計261億美元，與2543億元(約372億美元)的外匯占款相差111億美元。

　　中國建設銀行經(jīng)濟學(xué)家趙慶明表示，貿易順差和熱錢(qián)依然是影響外匯占款增量的主要因素，111億美元的資金中有部分是因為僑匯等其他未列入統計名錄的資產(chǎn)，熱錢(qián)也是其中一部分。他表示，熱錢(qián)的規模不好判斷，并沒(méi)有外界想象得那么嚴重。

　　央行貨幣政策委員會(huì )委員樊綱前日表示，由于發(fā)達國家經(jīng)濟短期內不會(huì )出現正常增長(cháng)，即仍將保持低增長(cháng)、零增長(cháng)，因此可能出現兩個(gè)結果：一個(gè)是世界的游資在相當長(cháng)的時(shí)期內會(huì )持續流向包括中國在內的新興市場(chǎng)國家，追求回報率比較高的各種投資項目；另一個(gè)結果就是發(fā)達國家的中央銀行遲遲不加息，導致在國際市場(chǎng)上進(jìn)行套利交易的游資會(huì )在世界各國流動(dòng)更長(cháng)一段時(shí)間。最近我國出現的熱錢(qián)涌入就跟這個(gè)背景有關(guān)。樊綱指出，現階段要防止國際熱錢(qián)對我國經(jīng)濟的沖擊，尤其是要防止資產(chǎn)價(jià)格過(guò)熱現象產(chǎn)生。

　　今年以來(lái)，我國外匯占款增量超過(guò)2萬(wàn)億元，央行為了對沖外匯占款增加帶來(lái)的流動(dòng)性，11月份加大了資金回籠力度。截至上周，央行已經(jīng)在公開(kāi)市場(chǎng)連續11周凈回籠資金。

　　外匯占款增加或將繼續

　　一般來(lái)說(shuō)，外匯占款的增加，將直接增加基礎貨幣量，再通過(guò)貨幣乘數效應，造成了貨幣供應量的大幅度增長(cháng)。2009年，銀行新增貸款成為支撐流動(dòng)性的主要力量，但專(zhuān)家表示，明年伴隨出口好轉和熱錢(qián)流入，流入資本創(chuàng )造出的流動(dòng)性將逐漸增多。

　　中金經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘認為，貨幣擴張一直是國內貸款和外匯流入兩條腿走路，今年是國內貸款這條腿發(fā)揮主力作用，而明年伴隨出口好轉和熱錢(qián)流入，外匯占款增長(cháng)將發(fā)揮更重要作用，因此總體流動(dòng)性將依然相對充裕。亞洲開(kāi)發(fā)銀行高級經(jīng)濟學(xué)家莊鍵認為，隨著(zhù)中國外貿改善帶來(lái)貿易順差的回升,以及經(jīng)濟復蘇加快、美元貶值等，FDI和熱錢(qián)流入將會(huì )持續增加，未來(lái)外匯占款增加是長(cháng)期趨勢。

　　國信證券分析師周炳林也持有相同觀(guān)點(diǎn)，他表示，2010年的流動(dòng)性生成機制將發(fā)生較大的結構轉換，2009年貸款將回落，而以人民幣升值、外貿復蘇為主的外匯占款增加等將形成新的流動(dòng)性力量。

　　趙慶明則認為，從2005年匯改以來(lái)，外匯占款并不是特別有規律。明年外匯占款的走勢要看三方面因素：國內的資產(chǎn)價(jià)格是否繼續上漲、境內外利差是否存在套利空間、其他國家資本市場(chǎng)的吸引力。

　　- 名詞解釋

　　外匯占款 是指銀行收購外匯資產(chǎn)而相應投放的本國貨幣。由于我國實(shí)行的是強制結售匯制度，我國金融體系的外匯需要凈結匯，即將外匯換成人民幣。銀行購買(mǎi)外匯形成本幣投放，所購買(mǎi)的外匯資產(chǎn)構成銀行的外匯儲備。

　　外匯占款的增加直接增加了基礎貨幣量，再通過(guò)貨幣乘數效應，造成了貨幣供應量的大幅度增長(cháng)。這不僅加劇了通貨膨脹的壓力，而且弱化了央行對貨幣供應量控制的能力。因為，當國家外匯儲備迅速增長(cháng)時(shí)，為了保證人民幣匯率的穩定，央行必須使用金融工具，如正回購、發(fā)行央行銀行票據，以對沖過(guò)多的外匯占款。(記者 蘇曼麗)