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　　去年底壓抑的貸款需求在今年年初得到了釋放。據悉，2010年1月份第1周，銀行貸款增長(cháng)達6000億元。分析師認為，這主要源于強勁的經(jīng)濟增長(cháng)帶來(lái)的信貸需求，以及調控預期倒逼銀行年初放量。預計央行將加大信貸政策緊縮力度，春節后或上調存款準備金率。

　　記者了解到，自從去年3季度適度寬松政策微調以來(lái)，大部分銀行在去年底都積累了大量項目，這部分項目將在年初盡早推出。一是因為早放貸早收益，有利于銀行業(yè)績(jì)；二是由于政策緊縮預期明顯，全年信貸增長(cháng)目標僅7.5萬(wàn)億，及早放貸有利于搶占份額。

　　不過(guò)，這一趨勢已被監管部門(mén)警覺(jué)。1月7日，央行提高了三個(gè)月期央票的發(fā)行利率4個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)提高了91天正回購的利率3個(gè)基點(diǎn)。這一舉動(dòng)被認為是明顯的緊縮信號。

　　“除了信貸緊縮的信號外，由于季節性和低基期效應導致的2010年1季度CPI同比增幅較快上升，將引起通脹預期較快上升，央票利率上升和信貸緊縮可以一定程度上達到控制通脹預期的作用，這與中央經(jīng)濟工作會(huì )議的精神相一致�！敝袊�銀行全球金融市場(chǎng)部分析師石磊說(shuō)。

　　石磊認為，結合央行2010年央行工作會(huì )議中強調的“加強對金融機構的窗口指導，把握信貸投放節奏，防止季度之間、月底之間異常波動(dòng)”來(lái)理解，央行很可能在1月中下旬就開(kāi)始加強窗口指導，存款準備金率可能在2月份春節后上調�！�

　　中行報告認為，央行在一月面臨較大的回籠壓力，但央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠力度并不一定會(huì )立即顯著(zhù)上升，存款準備金率可能在2月份春節后上調。由于央票發(fā)行收益率的上升意味著(zhù)宏觀(guān)流動(dòng)性將會(huì )因新增信貸規模受控而繼續下降，這將對資產(chǎn)市場(chǎng)構成沖擊。

　　“由于國際、國內形勢的不確定性，市場(chǎng)要為名同實(shí)異的靈活政策操作做好心理準備。由此，政策面的不確定性，包括迭出的監管政策，也就成為了今年市場(chǎng)波動(dòng)所需要面對的主要風(fēng)險�！迸d業(yè)銀行資金營(yíng)運中心首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示。

　　“要控制通脹預期就必須促使貨幣信貸平穩回落。但是，在促使信貸回落與避免爛尾工程之間，力度如何拿捏，就不能不說(shuō)需要高超的政策藝術(shù)�！濒斦�委說(shuō)。(劉振冬)