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　　中國人民銀行昨天宣布，決定從2010年1月18日起，上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，即從原來(lái)的16%上調至16.5%。為增強支農資金實(shí)力，支持春耕備耕，農村信用社等小型金融機構暫不上調。準備金率上次上調是在2008年6月，本次調整為19個(gè)月來(lái)首次上調。

　　去年第四季內地銀行信貸暫告平穩后，新年第一周又大幅攀升，放貸已達6000億元，從央行近期動(dòng)態(tài)亦可看出管理層對此十分警覺(jué)。經(jīng)濟學(xué)家表示，央行最新實(shí)施的一系列舉措均表明政府已開(kāi)始著(zhù)手處理全球金融危機期間爆炸性信貸增長(cháng)的副作用。

　　此前，央行高層已在多個(gè)場(chǎng)合暗示今年將啟動(dòng)準備金率杠桿，以應對通脹預期。去年末，央行行長(cháng)周小川曾公開(kāi)表示，盡管?chē)�際上希望簡(jiǎn)化貨幣政策工具，但中國仍很強調存款準備金率的作用，因中國存在外匯占款、對沖、國際收支平衡等問(wèn)題。

　　>>專(zhuān)家解讀

　　出口快速反彈是上調誘因

　　國泰君安證券公司表示，出口數據快速反彈是上調存款準備金率誘因。出口增速的大幅反彈意味著(zhù)升值預期將重新升溫，引發(fā)熱錢(qián)流入；加上順差的增長(cháng)、穩定的外商直接投資，意味著(zhù)外匯占款將持續上升。外匯占款的持續上升往往意味著(zhù)準備金率的上行周期。因為外匯占款需要央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)或者準備金率來(lái)對沖，而目前央行發(fā)行的中長(cháng)期限央票乏人問(wèn)津，只能通過(guò)3個(gè)月以?xún)绕谙逎L動(dòng)操作，公開(kāi)市場(chǎng)的資金回籠受限，因而法定準備金率的提升將成為必然。

　　上調時(shí)點(diǎn)早于市場(chǎng)預期

　　宏源證券宏觀(guān)分析師杜征征認為，去年底壓抑的貸款需求在今年年初得到了較大釋放，加上季節性和低基期效應導致的CPI較快上升，將再次引發(fā)通脹預期較快上升。因此，央行加強窗口指導，進(jìn)而提高存款準備金率將成為一季度的主題。不過(guò)，1月份就上調存款準備金率，早于市場(chǎng)之前的預期，也表明了央行在2010年靈活使用貨幣政策工具，有效管理通脹預期的堅決態(tài)度。

　　可一次性?xún)鼋Y資金2500億

　　杜征征表示，根據2009年11月底商業(yè)銀行的存款數據估算，本次央行上調存款準備金率0.5%，可以一次性?xún)鼋Y資金2500億元左右�？紤]到截至2009年第三季度，四大行1.8%，股份制銀行2.0%的超額存款準備金率，本次上調，對商業(yè)銀行的影響不是很大，信號作用甚于實(shí)質(zhì)作用。

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，上調時(shí)點(diǎn)大大超出市場(chǎng)預期，將產(chǎn)生強烈緊縮預期。但與此同時(shí)，強烈的緊縮預期，將賦予銀行更強的議價(jià)能力，貸款利率將會(huì )上浮。在貨幣政策遏制信貸沖鋒作用有限的情況下，各類(lèi)監督檢查就會(huì )進(jìn)行，監管風(fēng)險可能上升。

　　對股市是比較猛烈的利空

　　信達證券總經(jīng)理呂立新認為，該消息的出現對股市來(lái)講是比較猛烈的利空，央行提高存款準備金率是因為擔心1、2季度通脹壓力加大，與去年同期相比，1季度物價(jià)指數是明顯上升的。

　　呂立新認為，現在的市場(chǎng)通脹并沒(méi)有這么嚴重，央行推出政策的時(shí)間略早。另外，央行出臺此政策的目的并不是針對股市，但對于前幾日剛剛公布的融資融券政策來(lái)說(shuō)，會(huì )明顯的對沖掉其利好影響。(記者高晨)