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　　業(yè)內人士稱(chēng)，此舉意在對沖銀行體系的流動(dòng)性，不代表貨幣政策轉向 □全球市場(chǎng)迅速作出反應

　　在市場(chǎng)傳出新年首周新增信貸或達到6000億元的傳聞后，12日晚間，央行出人意料地宣布將于1月18日起上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。此次調整完成后，大型金融機構(工、農、中、建、交)的存款準備金率達到16%，中小銀行(不含農信社)的存款準備金率為14%。這是央行自2008年底宣布實(shí)施適度寬松貨幣政策之后，首次上調存款準備金率。

　　與此同時(shí)，央行當天還進(jìn)一步加大了公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，上調一年期央票發(fā)行利率8個(gè)基點(diǎn)，至1.8434%。這也是一年期央票發(fā)行利率20周以來(lái)首次上調。

　　貨幣政策工具今年使用力度將加大早在業(yè)內預計之中，但央行年初即上調存款準備金率仍然讓市場(chǎng)覺(jué)得十分突然。

　　路透社的報道說(shuō)，中國的舉動(dòng)令世人“震驚”，海外分析人士和投資人擔心這可能意味著(zhù)全球超寬松貨幣政策環(huán)境的終結。消息見(jiàn)諸媒體后，全球市場(chǎng)立即作出反應，股市跌幅普遍擴大，原油價(jià)格一度大跌1.5%。

　　不過(guò)，接受采訪(fǎng)的境內人士指出，存款準備金率是較為溫和的政策工具，因此不能認為是適度寬松的貨幣政策轉向。

　　一位業(yè)內人士在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，央行此次動(dòng)用公開(kāi)市場(chǎng)操作和存款準備金率相互搭配的方式，主要是為了對沖銀行體系的流動(dòng)性。

　　據了解，商業(yè)銀行超儲率去年12月份出現了較大幅度的提升，銀行體系流動(dòng)性十分充裕。同時(shí)，外匯占款數量上升很快，使得央行面臨的對沖壓力較大。此外，新年首周或接近6000億元的新增信貸，也是導致收縮利器祭出的直接原因。

　　“之所以選擇這個(gè)時(shí)點(diǎn)，是因為對銀行的流動(dòng)性影響較小，也有利于控制貸款的均衡投放�！边@位人士表示，“往年一月份放款都比較猛，這個(gè)時(shí)候銀行錢(qián)多，所以現在調控對于控制貸款比例是有好處的�！�

　　存款準備金率往往被認為是比公開(kāi)市場(chǎng)操作更為嚴格的措施，央行重啟上調存款準備金率是否意味著(zhù)適度寬松的貨幣政策的轉向？國泰君安固定收益總部高級分析師林朝暉認為，此次調整主要是反映了貨幣政策針對性和靈活性的特點(diǎn)。但作為一種深度的對沖工作，準備金率的上調具有明確的緊縮流動(dòng)性意圖。

　　另一位業(yè)內人士則說(shuō)：“不能光看到收緊，還要看到增加的因素”。他說(shuō)，公開(kāi)市場(chǎng)提高利率可以多回籠一些資金，但可能因為利差的擴大，引致外匯占款的增加，所以要通過(guò)上調準備金率來(lái)對沖。因此，在龐大的流動(dòng)性不斷增加的情況下，上調準備金率，不能算是貨幣政策緊縮，只是一種常規的數量型工具。

　　對于未來(lái)央行是否還會(huì )繼續升級調控手段，最終采取加息措施，中信證券首席宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家諸建芳認為，加息短期內應該不會(huì )，但是從準備金率調整的時(shí)間點(diǎn)看，加息可能比此前預期的年中要早一些。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委則認為，年內準備金率還有繼續調整可能。(記者 苗燕 但有為 李丹丹）