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　　幾天前，央行公布的外匯儲備數據再度引起市場(chǎng)關(guān)注。由于2009年全年新增外儲遠遠高于外貿順差和外商直接投資(FDI)之和，部分專(zhuān)家據此認為，熱錢(qián)正在大量涌入中國。不過(guò)權威人士表示，“熱錢(qián)大量流入”結論似是而非，外儲大增另有原因。

　　美元貶值或是一大原因

　　數據顯示，截至2009年底，我國外匯儲備已達23992億美元，再創(chuàng )歷史新高。全年外儲增加4531億美元，恢復了2005年以來(lái)外儲快速增長(cháng)的態(tài)勢。而同期我國外貿順差和FDI分別為1960.7億美元和900.3億美元。這樣一來(lái)，全年疑似“熱錢(qián)”的資金高達1670億美元。

　　但國家外匯管理局國際收支司司長(cháng)管濤表示，外匯儲備變動(dòng)不完全反映真實(shí)的國際收支情況，央行公布的外匯儲備余額含了貨幣折算的變化、儲備資產(chǎn)估值變化、儲備投資收益等。

　　以貨幣折算的變化為例，目前我國外儲備實(shí)行多元化幣種配置，但是以美元計算。因此，美元兌非美元貨幣貶值，則非美元貨幣折美元就有匯兌收益；反之，則有匯兌損失。而根據美聯(lián)儲編制的美元對主要貨幣的匯率指數變化，2008年美元匯率是升值9.5%，去年是貶值8.5%。這樣一來(lái)，近兩年貨幣折算的變化毫無(wú)疑問(wèn)對外儲的增加產(chǎn)生了不小的積極作用。

　　“我們現在有數萬(wàn)億美元外匯儲備，美元匯率走勢一兩個(gè)點(diǎn)的波動(dòng)都會(huì )對儲備的貨幣折算有很大影響�！惫軡�指出。

　　從去年四季度的數據變化中，貨幣折算的變化對外儲的增減影響之大可以略見(jiàn)一斑。央行數據顯示，2009年10、11月份美元匯率均出現貶值，當月新增外儲分別為557和606億美元。而12月美元匯率意外出現一定的升值，當月的外儲僅增加104億美元。而在這三個(gè)月中，其他可能導致外儲波動(dòng)的因素并無(wú)大的變化。

　　另有市場(chǎng)人士表示，由于規模龐大，外匯儲備每年投資收益的絕對數預計都十分可觀(guān)。假設2009年外儲投資收益為3%，當年其投資收益可能就至少有600億美元，這在很大程度上也貢獻了外儲的增加。

　　銀行外匯資產(chǎn)調動(dòng)影響不小

　　與此同時(shí)，外匯儲備的增加還受到銀行外匯資產(chǎn)調動(dòng)的不小影響。

　　據管濤介紹，去年下半年以后我國銀行結售匯順差擴大，主要原因是銀行部門(mén)外匯凈流入增加。全年銀行新增外匯貸款1362億美元，同期外匯存款僅增長(cháng)162億美元，大部分外匯是銀行從境外調過(guò)來(lái)的。這不是銀行增加了借用外債，而是減少了境外存放拆放、把境外有價(jià)證券變現了，調回境內發(fā)放外匯貸款。

　　“去年全年，銀行結售匯順差較非銀行部門(mén)外匯收支順差大922億美元，小于當年銀行新增國內外匯貸款的規模，這也就意味著(zhù)順收大于順差基本可以用國內外匯貸款來(lái)解釋?zhuān)�結售匯順差擴大不是因為企業(yè)、個(gè)人結匯增多，而是因為購匯減少�！惫軡�進(jìn)一步表示。

　　國家行政學(xué)院決策咨詢(xún)部副主任陳炳才也表示，從外匯存貸款的數據來(lái)看，去年外儲的增加確實(shí)在很大程度上和銀行外匯資產(chǎn)的跨境調動(dòng)有關(guān)。

　　正因為如此，管濤認為，社會(huì )上常用外匯儲備余額減貿易順差減FDI的差額來(lái)衡量異常境外資金流入我國的情況，其實(shí)很可能得出一些似是而非的結論。這可能也與外匯統計數據披露較少有關(guān)，今年外匯局準備增加外匯統計數據披露內容和頻率。