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　　1月21日，國家統計局發(fā)布了2009年國民經(jīng)濟運行情況。在一長(cháng)串經(jīng)濟數據當中，居民消費價(jià)格(CPI)和工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)尤其受到關(guān)注。

　　數據顯示，盡管去年全年CPI同比下降0.7%，但在11月首次轉正后增速繼續加快，12月份CPI同比增速達1.9%，較前月上升了1.3個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，PPI也結束了連續11個(gè)月的負增長(cháng)，12月份同比上漲1.7%，年內首次實(shí)現正增長(cháng)。這意味著(zhù)，我國經(jīng)濟不僅成功走出了一度令人擔憂(yōu)的通貨緊縮陰影，而且伴隨著(zhù)全年GDP實(shí)現8.7%的增長(cháng)，迅速扭轉了經(jīng)濟增速明顯下滑的趨勢，在全球主要經(jīng)濟體中率先企穩回升。

　　然而，正如此前人們所擔心的那樣，CPI、PPI全面轉正并加速上行，或將引發(fā)對物價(jià)過(guò)快上漲的預期。當前，業(yè)界普遍認為，近期物價(jià)將繼續快速攀升，通脹壓力日漸增強。

　　“內外環(huán)境持續向好下的總需求擴張將主導物價(jià)加速上行�！苯恍薪鹑谘芯恐行难芯繂T熊鵬對記者表示，當前我國實(shí)際經(jīng)濟產(chǎn)出正在向潛在產(chǎn)出水平快速靠攏，產(chǎn)出缺口逐漸修復，物價(jià)上漲壓力將明顯增加。另外，2009年物價(jià)低位運行造成的同期低基數，也將使得今年上半年翹尾因素對CPI的影響由“下拉”轉為“推升”，并在6、7月份達到峰值�！跋掳肽觌S著(zhù)基數值逐漸走高，翹尾因素正效應將逐漸回落，全年大致呈現‘∩’形狀態(tài)�！毙荠i說(shuō)。

　　對此，招商基金一位分析人士也表示，即使剔除翹尾因素影響，今年物價(jià)仍面臨繼續上行壓力，主要原因在于，政府明確提出將進(jìn)一步提高農產(chǎn)品收購價(jià)格，引導農產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格溫和上行，而資源產(chǎn)品與公共產(chǎn)品價(jià)格改革方案的陸續推出，也將助推物價(jià)上漲。此外，國際大宗商品價(jià)格上漲的傳導，弱勢美元和全球經(jīng)濟復蘇都可能推動(dòng)國際大宗商品的價(jià)格上漲，從而給我國帶來(lái)輸入型通脹壓力。

　　盡管時(shí)下人們對通脹的預期不斷加大，但從各機構和專(zhuān)家的分析預測來(lái)看，今年全年總體通脹水平仍處于相對溫和的狀態(tài)。野村證券最新研究報告稱(chēng)，雖然未來(lái)2至3個(gè)月CPI將繼續快速上揚，2月份或3月份有可能達到3.0%，但全年通脹預計在2.5%的水平。交行金融研究中心也認為，一季度物價(jià)可能呈現超預期上漲，單月漲幅或超過(guò)3%，但全年CPI同比漲幅仍維持在3%至4%之間，PPI同比漲幅在4%至4.5%之間，屬于溫和上漲。鑒于GDP增長(cháng)強勁而CPI通脹溫和，野村證券甚至得出結論：2010年可能會(huì )成為幾十年來(lái)中國經(jīng)濟最好的年份之一。

　　既然“適當的通脹有利于經(jīng)濟增長(cháng)”，人們?yōu)楹斡謱Σ粩嗉哟蟮耐�脹預期充滿(mǎn)警戒？又為何有專(zhuān)家提出“今年宏觀(guān)經(jīng)濟最大的挑戰是如何控制通脹預期”？上海金融辦主任方星海的一句話(huà)道出根本：“通貨膨脹率今年能達到多少跟貨幣政策有關(guān)，同時(shí)也跟人們對通脹的預期有關(guān)�！碑斣絹�(lái)越多、越來(lái)越高的通脹預期不斷集中積累，就有可能成為現實(shí)并再次推高通脹率。

　　實(shí)際上，當人們談?wù)撈鹞飪r(jià)或是通脹時(shí)，并非單純以CPI、PPI等價(jià)格指數來(lái)衡量，而是包括以貨幣衡量的資產(chǎn)價(jià)格的上漲，比如房地產(chǎn)價(jià)格、股票價(jià)格乃至金價(jià)等。這也就解釋了人們眼下之所以對未來(lái)通脹有較高的預期。

　　眾所周知，過(guò)去的一年中，中國股市漲幅位居全球各市場(chǎng)前十名，樓市更是成為各路資金追捧的熱點(diǎn)，導致房?jì)r(jià)一路飆升，使得“資產(chǎn)價(jià)格泡沫說(shuō)”甚囂塵上。隨著(zhù)中國經(jīng)濟的超預期回升，以及CPI、PPI的由負轉正并加速上行，人們對通脹風(fēng)險的關(guān)注，不僅僅是以消費品價(jià)格指數衡量的物價(jià)上漲，更多地指向資產(chǎn)型通脹。

　　對于日益凸顯的資產(chǎn)型通脹及其引發(fā)的強烈通脹預期，分析人士指出，主要還是源于對貨幣供應量過(guò)快增長(cháng)的擔憂(yōu)。2008年底以來(lái)，巨額信貸投放有力地刺激了經(jīng)濟增長(cháng)，但貨幣供應量的快速膨脹也帶來(lái)了持續不斷的資產(chǎn)價(jià)格上漲。對此，熊鵬認為，2010年整體流動(dòng)性依然較為寬裕，信貸繼續較快投放和外匯占款持續增長(cháng)，還將推動(dòng)貨幣供給的增加，從而推升物價(jià)上漲壓力。另外，從資產(chǎn)價(jià)格與CPI走勢關(guān)系來(lái)看，CPI明顯滯后于資產(chǎn)價(jià)格，滯后的時(shí)間大約在5至6個(gè)月左右。因此，資產(chǎn)價(jià)格快速上揚也將引導物價(jià)聯(lián)動(dòng)上漲。他預計，今年資產(chǎn)價(jià)格總體上仍會(huì )保持上漲的趨勢，未來(lái)資產(chǎn)型通脹風(fēng)險將進(jìn)一步顯現。

　　正是由于上述多種因素共同作用，未來(lái)不僅通脹壓力顯著(zhù)增長(cháng)，通脹預期也正在逐漸加大。對此，我國政府已給予高度重視，并提出要在保增長(cháng)、調結構的同時(shí)，管理好通脹預期。

　　專(zhuān)家均認為，對通脹預期的管理“關(guān)鍵在于調控流動(dòng)性”，并建議靈活運用多種政策手段，提前阻擊通脹風(fēng)險超預期放大。熊鵬表示，首先，當前貨幣政策要真正回歸“適度”，要進(jìn)一步增強貨幣政策操作的針對性和靈活性，探討退出路線(xiàn)，保持流動(dòng)性合理適度，及時(shí)回收過(guò)剩流動(dòng)性。但他同時(shí)認為，適度寬松貨幣政策的退出是一個(gè)漸進(jìn)的調整過(guò)程，不宜迅速大幅收緊�！霸谶@一過(guò)程中，包括公開(kāi)市場(chǎng)操作、準備金率在內的數量型工具將擔當主要角色，年內法定存款準備金率還有小幅上調可能”。