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　　PPI轉正，出口猛拉，CPI繼續上行……昨日統計局打包出爐的多個(gè)宏觀(guān)數據中，去年12月的多個(gè)數據透露出明顯的通脹苗頭。在成功保八，避免了2009經(jīng)濟通縮之后，注意通脹苗頭成為下階段的防控重點(diǎn)。

　　諸多因素推高12月數據

　　去年四季度實(shí)際GDP增長(cháng)從去年三季度的年同比9.1%加速至10.7%，去年12月份CPI通脹年同比上揚1.9%，PPI由負轉正增長(cháng)1.7%，出口數據去年12月不僅由負轉正，同比增長(cháng)更是達到17.7%…… “亮眼的去年12月經(jīng)濟數據，一方面受我國經(jīng)濟復蘇迅猛有力推動(dòng)，另一方面則與2008年底過(guò)于低迷的市場(chǎng)有關(guān)�！睒I(yè)內分析師指出，“2008年12月恰逢國際金融危機肆虐，當時(shí)過(guò)低的經(jīng)濟數據也導致了今年12月的數據非常亮眼�！�

　　業(yè)內學(xué)者尤為注意出口數據的猛升，中國去年12月出口結束13個(gè)月負增長(cháng)后即以?xún)晌粩捣磸?進(jìn)口增速環(huán)比提高近30個(gè)百分點(diǎn)�！爸袊�出口不可能回到全球金融危機之前的水平,但由于去年基數較低且全球經(jīng)濟都處于回升中,今年出口可以實(shí)現恢復性增長(cháng)并完成保市場(chǎng)份額的目標。但與此同時(shí),貿易摩擦將加劇,人民幣升值壓力亦會(huì )增加�！痹u論員指出。

　　分析人士認為,進(jìn)出口增速迅速大幅反彈也增加了物價(jià)上升壓力,加劇了市場(chǎng)對通貨膨脹預期,甚至經(jīng)濟走向過(guò)熱的擔憂(yōu),可能會(huì )引發(fā)政策提前退出。

　　央行昨上調3月期央票利率

　　在去年12月宏觀(guān)經(jīng)濟透出“通脹”苗頭之后，昨日央行3月期央票利率上調，市場(chǎng)利率正在緩步有序地上行。這也是央行連續14周在公開(kāi)市場(chǎng)操作，累計回籠資金近萬(wàn)億元。交行分析師則指出，目前市場(chǎng)上一年期以下債券品種受到追捧，利率相應調低，而中長(cháng)期債券在受到冷落的同時(shí)利率也逐步上揚：“這些都是央行可能加息的前兆�！迸c此同時(shí)，各大投行也紛紛調高對國內通脹的預期。

　　有分析師認為，央票利率的持平反映了央行貨幣政策的“靈活性”�！把胄幸彩强词袌�(chǎng)的反應再調整的，但公開(kāi)市場(chǎng)操作的利率仍然處于上升通道�！贝饲暗�1月7日，央行5個(gè)月來(lái)首次上調了3月期央票利率和91天期回購利率，并于12日上調了一年期央票利率和存款準備金率。市場(chǎng)上關(guān)于貨幣政策從緊的猜測就此開(kāi)始。

　　個(gè)貸

　　去年新增貸款主要流向三大塊

　　地產(chǎn)、基建、中小企業(yè)收益最大

　　中央銀行在20日發(fā)布了《2009年金融機構貸款投向統計報告》，揭示了2009年9.59萬(wàn)億元新增信貸的具體投入領(lǐng)域。報告顯示，中小企業(yè)、基礎設施行業(yè)、個(gè)人消費等成為新增信貸的主要流向。而在個(gè)人消費這項當中，個(gè)人消費性住房貸款累計新增1.4萬(wàn)億元；年末余額同比增長(cháng)47.9%，增速比上年末加快37.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　在過(guò)去一年，國內房地產(chǎn)貸款新增超過(guò)2萬(wàn)億元，占各項貸款新增額的20.9%，其中有近7成來(lái)自于個(gè)人消費性住房貸款。報告指出，主要金融機構及農村合作金融機構和城市信用社人民幣房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款累計新增為5764億元，年末余額同比增長(cháng)30.7%，增速比上年末加快20.4個(gè)百分點(diǎn)。而個(gè)人消費性住房貸款累計新增1.4萬(wàn)億元；年末余額同比增長(cháng)47.9%。新增個(gè)人住房貸款占全部房地產(chǎn)貸款的比例達到69.7%。

　　此外，基礎設施主要行業(yè)中長(cháng)期貸款增速加快，但水電氣的生產(chǎn)和供應業(yè)的中長(cháng)期貸款增速有所回落。 2009年全年，主要金融機構基礎設施主要行業(yè)本外幣中長(cháng)期貸款累計新增2.5萬(wàn)億元；年末余額同比增長(cháng)43.0%。其中，水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)中長(cháng)期貸款余額同比增長(cháng)85.2%;交通運輸、倉儲和郵政業(yè)中長(cháng)期貸款余額同比增長(cháng)40.1%;水電氣的生產(chǎn)和供應業(yè)中長(cháng)期貸款余額同比增長(cháng)14.9%。由此可見(jiàn)信貸資金偏好基礎設施行業(yè)。

　　在去年經(jīng)濟不景氣的情況下，金融機構也在加大對中小企業(yè)的支持力度。去年全年，主要金融機構及農村合作金融機構、城市信用社和外資銀行中小企業(yè)人民幣貸款 (含票據貼現)累計新增3.4萬(wàn)億元；其中,小企業(yè)貸款同比增長(cháng)41.4%，比年初高34.2%。 2009年全年累計新增企業(yè)貸款為5.7萬(wàn)億元。 “三農”貸款也保持平穩上升勢頭。報告指出，2009年12月末，主要金融機構及農村合作金融機構、城市信用社、村鎮銀行和財務(wù)公司農村貸款本外幣余額同比增長(cháng)33.4%，比同期各項貸款增速高出0.4%。

　　專(zhuān)家點(diǎn)評

　　中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘：

　　消費還是經(jīng)濟增長(cháng)很強的動(dòng)力

　　哈繼銘在分析宏觀(guān)經(jīng)濟數據時(shí)指出，2010年1、2月份通脹的壓力比較大，從同比上來(lái)看，因為去年基數比較低，導致今年1、2月份通脹較高。

　　從環(huán)比上來(lái)看，2010年1月份前期很多地方蔬菜價(jià)格、農產(chǎn)品價(jià)格都上升，而且2月份又是春節，因此環(huán)比也會(huì )進(jìn)一步上升。所以他認為1、2月份通脹很有可能達到3%的水平；還有一個(gè)原因就是去年的貨幣發(fā)行量較大，遲早會(huì )影響到物價(jià)，貨幣增長(cháng)速度過(guò)快會(huì )影響到一系列的價(jià)格，一般都是股價(jià)先漲，然后樓價(jià)漲，最后物價(jià)漲，現在已經(jīng)演變到第三步了。

　　哈繼銘還指出，2010年股市上的機會(huì )最終還是會(huì )跟經(jīng)濟基本面相符合，去年經(jīng)濟增長(cháng)從各個(gè)季度來(lái)看是大起大落，從環(huán)比增速上就能明顯感受到，而今年各個(gè)季度環(huán)比增長(cháng)速度可能會(huì )比較均勻，預計從8%到9%，會(huì )比較平穩。

　　“消費還是經(jīng)濟增長(cháng)很強的動(dòng)力，前期我們看到家電、汽車(chē)這些消費都已經(jīng)有了明顯的增長(cháng)，接下來(lái)關(guān)注點(diǎn)應該放到層次更高的消費領(lǐng)域里面。另外就是出口，今年三駕馬車(chē)當中改善程度最大的將會(huì )是出口。 ”哈繼銘表示。 (崔燁 )