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　　昨天隨著(zhù)2009年國民經(jīng)濟運行數據的最新出爐，滬深兩市受到提振股指出現反彈，滬綜指微幅收升。而數據公布進(jìn)一步驗證了市場(chǎng)對通脹風(fēng)險及政策收緊的擔憂(yōu)，且央行票據發(fā)行利率重拾升勢,投資者操作意愿低迷。

　　加息預期尚難消除

　　在包括GDP、12月份工業(yè)生產(chǎn)值、零售額、CPI、PPI和固定資產(chǎn)投資在內的各指標中，大成基金認為，對股市影響較大的數據應該為CPI。結合最近存款準備金率和一年期央票利率上升的信號，對于加息周期提前的預期尚難消除。

　　東亞銀行(中國)有限公司常務(wù)副行長(cháng)林志民認為，“去年底CPI加速回升并不令人意外，”由于去年前幾個(gè)月的基數都比較低、加上春節銷(xiāo)售旺季即將到來(lái)，未來(lái)數據CPI可能繼續上揚，如果接近3.0%的水平，可能促使中國央行加息，以保證名義利率處于正值。

　　摩根大通董事總經(jīng)理、中國證券和大宗商品主席李晶認為，央行可能會(huì )于2010年上半年主要通過(guò)行政措施逐步收緊政策。市場(chǎng)對熱錢(qián)流入及出口增長(cháng)的憂(yōu)慮將限制加息幅度，但我們預期銀行新增貸款將會(huì )放緩，且央行將動(dòng)用準備金要求管理貨幣供應量。

　　信誠基金投研人士表示，2009年的經(jīng)濟數據特別是四季度經(jīng)濟數據，遠超預期。宏觀(guān)經(jīng)濟形勢持續改善：出口持續回升；國內投資回落到正常水平；國內消費穩定增長(cháng)；經(jīng)濟增長(cháng)結構更趨合理，符合中央宏觀(guān)調控目標。信誠基金認為，今年政策將整體偏緊，事實(shí)上，貨幣政策在去年第三季度已經(jīng)轉向，今年依然保持這樣的趨勢，而且力度會(huì )進(jìn)一步加大，加大的原因是經(jīng)濟或將出現過(guò)熱。加息時(shí)點(diǎn)或將提前至一季度末。

　　經(jīng)濟增速望進(jìn)一步加快

　　泰達荷銀認為，經(jīng)濟復蘇趨勢確立，進(jìn)入穩步增長(cháng)軌道，工業(yè)生產(chǎn)依然強勁，投資在政府逐步退出的背景下穩中趨降，消費平穩增長(cháng)，進(jìn)出口強勁反彈，內外需都出現了明顯的復蘇，貨幣供應增速開(kāi)始回落，貸款規模受到控制，但貨幣活化趨勢進(jìn)一步增強。值得注意的是通脹出現明顯跳升，特別是工業(yè)品和原材料價(jià)格上漲較快，將會(huì )壓縮制造業(yè)的利潤空間，并使全社會(huì )的通脹預期進(jìn)一步增強。

　　從環(huán)比角度看，經(jīng)濟的環(huán)比增速開(kāi)始逐漸下滑，同比增速的抬升更多是來(lái)源于基數效用，預計未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)將趨于穩定，調結構的重要性大于保增長(cháng)。

　　雖然數據低于市場(chǎng)預期可能使指數在收緊流動(dòng)性的大背景下短期內缺乏進(jìn)一步上漲的依據，但大成基金認為，這也同樣意味著(zhù)政策繼續收緊的力度可能會(huì )放緩。

　　林志民認為，2010年經(jīng)濟增速有望進(jìn)一步加快，而且增長(cháng)結構將會(huì )更趨穩固，西方經(jīng)濟復蘇帶動(dòng)出口回暖、國內消費的穩健成長(cháng)都將成為新的拉動(dòng)力量。(錢(qián)妤)