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　　“特別結算會(huì )員可能暫時(shí)不會(huì )出現，公募基金若想立即參與股指期貨，必須通過(guò)期貨公司平臺來(lái)操作�！�2月27日，國金期貨舉辦了一場(chǎng)題為“中國期貨業(yè)迎來(lái)機構投資者時(shí)代”的投資者沙龍，與會(huì )的業(yè)內人士認為，“雖然中國期市以個(gè)人投資者為主，但在股指期貨推出后，機構投資者仍將成為主力�！�

　　機構主力暫時(shí)受限

　　國金期貨研究所研究員牛野表示，股指期貨上市之前關(guān)于特別結算會(huì )員的制度等不會(huì )完成，也不會(huì )將特別結算會(huì )員制度的完成當作股指期貨上市的必要條件�；�金公司以客戶(hù)身份參與股指期貨，必須在期貨公司開(kāi)戶(hù)，并且經(jīng)過(guò)托管行同意后在保證金存管銀行開(kāi)立保證金賬戶(hù)，然后通過(guò)期貨公司下達交易指令。

　　在沙龍現場(chǎng)，不少機構對于未來(lái)股指期貨戰場(chǎng)充滿(mǎn)信心，某著(zhù)名私募人士表示，其下一個(gè)產(chǎn)品已經(jīng)把股指期貨納入了投資范圍，一定會(huì )參與。而一些公募基金、券商自營(yíng)部門(mén)本來(lái)就有專(zhuān)門(mén)的衍生品部或相關(guān)研究團隊，這次股指期貨的出臺，對于他們來(lái)說(shuō)更是期待已久。

　　專(zhuān)家指出，股指期貨推出后，根據有關(guān)規定特殊法人可以通過(guò)一定程序開(kāi)戶(hù)參與，這將徹底改變中國資本市場(chǎng)的結構，尤其是機構可以通過(guò)在期貨市場(chǎng)套保其現貨頭寸，以保護現有收益，降低收益率波動(dòng)，從而平滑了證券市場(chǎng)的大起大落。而且由于套利機會(huì )的存在，機構投資者可以利用其專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢，開(kāi)發(fā)出較低風(fēng)險穩定收益的系統，從而為中國理財市場(chǎng)單一的單邊投資市場(chǎng)帶來(lái)變化。中國期貨業(yè)已經(jīng)迎來(lái)了機構投資者時(shí)代。

　　目前仍以個(gè)人投資者為主

　　記者了解到，我國去年商品期貨成交額超過(guò)130萬(wàn)億，商品期貨成交量居世界首位。但是觀(guān)察期貨市場(chǎng)的投資者結構，卻發(fā)現其中絕大多數是個(gè)人散戶(hù)，機構方面基本上由現貨產(chǎn)業(yè)資本套保為主的資金在參與，缺乏真正意義上的金融投資機構參與。

　　據了解，2001年以來(lái)，我國期貨市場(chǎng)法人開(kāi)戶(hù)雖然逐年攀升，但是增長(cháng)速度并不穩定，與個(gè)人開(kāi)戶(hù)相比仍顯緩慢，法人投資者交易量只占整個(gè)市場(chǎng)的不足10%，持倉量只占45%左右。在海外成熟期貨市場(chǎng)中，機構投資者才是市場(chǎng)運行的主力。

　　“原因首先在于，商品期貨時(shí)代，最了解基本面和有實(shí)際套保需求的往往是產(chǎn)業(yè)資本，而純粹的金融投資機構并不具備這些能力。其次在現有的三大國內商品交易所只接受法人和自然人直接開(kāi)戶(hù)，而對于以種種產(chǎn)品計劃名義存在的特殊法人(據中金所規定，證券公司、基金公司、合格境外機構投資者等根據法律、行政法規、規章和有關(guān)規定需要對資產(chǎn)進(jìn)行分戶(hù)管理的特殊法人機構)卻無(wú)法開(kāi)立商品期貨賬戶(hù)�！眹�金期貨機構銷(xiāo)售部副總經(jīng)理謝小勇介紹說(shuō)。

　　從市場(chǎng)現狀來(lái)看，股指期貨開(kāi)戶(hù)首周反應平平,并沒(méi)有出現預想中的火爆場(chǎng)面。謝小勇分析，這次股指期貨的推出監管層重質(zhì)量不重數量，重秩序不重速度要求，而且正值開(kāi)戶(hù)首周就在春節后，機構入市的細則又尚未明確，因此開(kāi)戶(hù)人數第一周只有400多戶(hù)，而特殊法人戶(hù)暫時(shí)沒(méi)有。一些與會(huì )者也預計中金所將會(huì )在股指期貨上市前明確機構入市的細則，到時(shí)隨著(zhù)投資者教育的深入，開(kāi)戶(hù)人數和規模都將能確保股指期貨成功上市。 (朱茵)