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　　雖然周四公布的物價(jià)數據超出此前市場(chǎng)預期，并使得加息預期有所升溫。但央行行長(cháng)周小川11日在全國兩會(huì )期間接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前的居民消費價(jià)格指數符合預期。分析人士據此認為，此表態(tài)可能意味著(zhù)近期央行加息的可能性不大。

　　CPI指數一直是央行制定貨幣政策的重要參考指標。2月CPI同比上漲2.7%，數據的超預期增長(cháng)使得市場(chǎng)加息預期再起。

　　部分市場(chǎng)人士認為，由于目前我國一年期定期存款利率僅為2.25%，低于目前CPI漲幅。加之今后幾個(gè)月CPI的漲幅不會(huì )低，出于貨幣政策應有一定前瞻性的考慮，央行很可能會(huì )在兩會(huì )之后啟動(dòng)加息。

　　中信證券首席宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家諸建芳指出，未來(lái)一段時(shí)間物價(jià)的總體趨勢還將保持上升。綜合考慮，預計存款準備金的調整將成為常態(tài)，同時(shí)央行公開(kāi)市場(chǎng)操作和窗口指導將繼續加強，兩會(huì )后加息窗口已經(jīng)打開(kāi)，全年人民幣對美元將小幅升值3%~5%左右。

　　不過(guò)也有人士表示了不同意見(jiàn)。統計局新聞發(fā)言人盛來(lái)運表示，2月份CPI的上漲主要是由于季節和結構性因素所引起的。相信隨著(zhù)季節因素的逐漸消失，3月份CPI的同比漲幅很可能會(huì )有所回落。

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，雖然CPI同比漲幅已買(mǎi)過(guò)一年定存利率水平2.25%，但目前物價(jià)上行的壓力并不大，并不會(huì )導致加息因此而提前，特別是在我國貨幣政策肩負多目標的情況下就更是如此。

　　除了CPI，國外的利率水平也是央行考慮是否加息的另一重要因素。中國社科院經(jīng)濟研究所宏觀(guān)室主任張曉晶認為，加息對資本流入有雙重效應，既可能加大資金流入的套息沖動(dòng)，又可能通過(guò)一直資產(chǎn)泡沫削弱資本流入的動(dòng)機。其凈效應要視實(shí)際情況而定。因此，貨幣政策退出過(guò)程中，加息要格外謹慎。

　　值得注意的是，央行行長(cháng)周小川6日曾表示，非常規政策回歸常態(tài)的時(shí)機選擇需要非常慎重。

　　張曉晶認為，加息的原則是綜合考慮國內經(jīng)濟增長(cháng)與通脹的總體態(tài)勢，同時(shí)關(guān)注美聯(lián)儲的反應。如果經(jīng)濟有過(guò)熱跡象，那么加息將很快來(lái)臨。而如果經(jīng)濟復蘇基礎還不夠穩固，那么加息的可能性很小，即使某些月份出現較高的通脹(比如超過(guò)政府調控目標——3%)，也不會(huì )輕言加息。

　　魯政委則預計，由于我國貨幣政策肩負多重目標，年內可能最多加息1次，最可能的時(shí)間窗口為6-9月份。當然，2月份依然強勁的信貸可能會(huì )令未來(lái)央行繼續動(dòng)用法定存款準備金率工具。

　　交行金研中心報告指出，當前，貨幣和信貸投放過(guò)快引起的流動(dòng)性過(guò)剩始終是推升我國通脹壓力的基礎性因素。要及時(shí)回收過(guò)剩流動(dòng)性，保持流動(dòng)性合理適度。貨幣政策操作手段仍應以公開(kāi)市場(chǎng)操作、提高法定存款準備金率以及信貸窗口指導為主。年內加息雖然已是大概率事件，但短期內央行加息的壓力并不大，一季度加息的可能性較小，進(jìn)入二季度后利率有上調27-54個(gè)基點(diǎn)的可能。