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　　重壓下人民幣預期管理

　　管理人民幣升值預期，重點(diǎn)不是升值而是繼續完善匯改，探索資本項下逐步開(kāi)放

　　文/《瞭望》新聞周刊記者王健君

　　3月11日，美國商務(wù)部報告顯示，1月份美國對華貿易逆差環(huán)比增加，其中對華出口減少17.6%。當天美國總統奧巴馬發(fā)表講話(huà)就匯率問(wèn)題施壓中國。時(shí)隔兩年，人民幣匯率問(wèn)題再遭美國保護主義攻擊。

　　有關(guān)主管部門(mén)負責人就此接受《瞭望》新聞周刊采訪(fǎng)時(shí)認為，目前重新抬頭的人民幣匯率壓力，不會(huì )改變中國既定的匯率政策，“我國始終堅持有管理的浮動(dòng)匯率改革方向，在特殊階段實(shí)行的特殊管理是‘有管理的浮動(dòng)匯率’的應有之義�！�

　　他強調，“當前匯率政策是應對國際金融危機一攬子政策的組成部分”，涉及人民幣匯率的政策只能隨著(zhù)危機下我國宏觀(guān)經(jīng)濟運行變化而相機抉擇，“對于某些國家的不實(shí)指責，人民幣匯率過(guò)去沒(méi)有因之改變，現在也不會(huì )�！�

　　變化中的外匯形勢

　　2009年末，我國外匯儲備余額2.39萬(wàn)億美元，較2008年末增加4531億美元。事實(shí)上，自2003年以來(lái)，人民幣呈現升值預期，加之美元利率持續走低，企業(yè)、個(gè)人和機構紛紛將境外資產(chǎn)調回并結匯，部分境外投機套利資金也借各種正常和非正常渠道，采取分散、滲透的方式流入，導致我國外匯收支持續大額順差。2003-2009年，平均每年新增外匯儲備超過(guò)2800億美元。

　　近日，央行副行長(cháng)、國家外匯管理局局長(cháng)易綱內部撰文認為，“展望2010年，我國外匯凈流入壓力有可能加大，促進(jìn)國際收支平衡的任務(wù)依然較重，跨境資金流入壓力可能進(jìn)一步加大�！�

　　特別是，目前美國、日本等央行的利率均接近零，歐洲等央行的利率低于我國，跨境套利交易盛行。有機構估計，2009年上半年美元利差交易規模高達2500億～5500億美元。規模巨大的跨境套利交易推動(dòng)印度、巴西等新興市場(chǎng)國家貨幣明顯升值，股市、樓市價(jià)格快速上漲，潛在風(fēng)險加大。

　　因此，易綱認為，“由于我國利率水平相對較高，人民幣升值預期有所增強，企業(yè)和機構資產(chǎn)本幣化、負債外幣化也有進(jìn)一步擴大的趨勢�！�

　　升值的秘密

　　但是，管理和應對匯率預期，是不是就如一些專(zhuān)家和投行研究人士所言那樣簡(jiǎn)單地升值？全國政協(xié)委員、中國進(jìn)出口銀行董事長(cháng)李若谷對升值的調子很不以為然，尤其把西方國家倡導的“浮動(dòng)匯率”視為“騙人的把戲”。

　　這位前負責國際金融事務(wù)的央行副行長(cháng)直言，“浮動(dòng)匯率”的實(shí)質(zhì)就是在全世界只有美國能實(shí)施獨立的貨幣政策，而其他國家的貨幣政策必須根據美國的需要來(lái)制定，“否則，怎樣解釋美元升值時(shí)，美國并沒(méi)有要求人民幣貶值，而美元貶值時(shí)卻不斷要求人民幣升值�！痹谒�看來(lái)，“如果不發(fā)生這場(chǎng)危機，“也許那些天真的人還真以為人民幣匯率是這些問(wèn)題的癥結�！�

　　李若谷曾應邀參加西方七國財政副手和央行副手的會(huì )晤，與西方國家財經(jīng)高管對人民幣匯率問(wèn)題進(jìn)行過(guò)廣泛而深入的討論。他發(fā)現，“有的國家明明知道這種世界經(jīng)濟的失衡是自己的政策和以美元為中心的國際貨幣體系造成的，卻故意說(shuō)是由人民幣匯率制度造成的�！�

　　“其目的就是逼迫人民幣升值，削弱中國經(jīng)濟的競爭力，最終達到破壞中國經(jīng)濟發(fā)展、延長(cháng)中國經(jīng)濟實(shí)力趕上發(fā)達國家的時(shí)間的目的�！痹谒�看來(lái)，人民幣的幣值和匯率政策絕對不是世界經(jīng)濟失衡的原因，中國恰恰是當前不合理的國際經(jīng)濟、貨幣制度的受害者，“美國用升值方法整垮了日本的經(jīng)濟，也想用這個(gè)方法遏制中國發(fā)展，這是不能得逞的�！�

　　事實(shí)上，這場(chǎng)國際金融危機也使那些披著(zhù)理論外衣的“學(xué)者”原形畢露。李若谷指出，他們鼓吹的所謂“理論”，“不過(guò)是為了給自己的發(fā)展創(chuàng )造良好的條件而損害別人的發(fā)展�！辈贿^(guò)，令其百思不得其解的是，國內一些學(xué)者也緊跟升值輿論，“如果是有良知的學(xué)者，怎么就會(huì )不明白？”

　　管理預期重在完善匯制

　　“對于人民幣匯率，不能就匯率講匯率，也不能就升值談升值�！苯邮鼙究�采訪(fǎng)中，全國人大財經(jīng)委副主任委員尹中卿認為，人民幣匯率肯定不能急劇升值，升值損失太大，并且經(jīng)濟實(shí)力也不能承受，“如果人民幣繼續升值，會(huì )造成嚴重社會(huì )影響。這不僅是匯率問(wèn)題，還影響到經(jīng)濟復蘇和就業(yè)的問(wèn)題�！�

　　在尹中卿看來(lái)，人民幣匯率應該波動(dòng)并逐漸升值，也就是通過(guò)不斷完善匯率機制，從制度層面引導和管理人民幣升值預期，以及與之相關(guān)的其他匯率問(wèn)題。他舉例說(shuō)，“短期內，我們可以繼續擴大與周邊國家的貨幣交換協(xié)議，使更多周邊貿易伙伴用人民幣結算，減緩匯率升值的壓力，減少美元外匯儲備�！�

　　對于如何緩解“一邊倒”的升值壓力，尹中卿的建議是，加快人民幣國際化步伐，逐漸開(kāi)放資本項目的可兌換，“目前資本項目不可兌換的‘防火墻’，的確擋住了國際金融危機的直接沖擊，但也影響了人民幣‘走出去’，造成美元依賴(lài)和美元儲備的不斷攀升，對全局的影響越來(lái)越大�！�

　　目前，外管局在這方面也正在積極探索。比如，“五個(gè)轉變”：從重審批轉變?yōu)橹乇O測分析，從重事前監管轉變?yōu)閺娬{事后管理，從重行為管理轉變?yōu)楦�加強調主體管理，從“有罪假設”轉變到“無(wú)罪假設”，從“正面清單”轉變到“負面清單”□