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　　從3月19日融資融券首批試點(diǎn)名單出爐，到3月24日各家試點(diǎn)券商正式受理投資者開(kāi)戶(hù)，融資融券業(yè)務(wù)的推進(jìn)大大提高了速度。雖然和股指期貨一樣，大多數投資者對這個(gè)新生事物還處于觀(guān)望狀態(tài)，開(kāi)戶(hù)人數寥寥，但是這并不能放緩融資融券的推出腳步。本周末，融資融券將進(jìn)行實(shí)盤(pán)測試，6家試點(diǎn)券商也將使用真實(shí)的權限和賬戶(hù)進(jìn)行測試。業(yè)內人士表示，如果此次測試成功，預計融資融券業(yè)務(wù)有望在月底正式開(kāi)閘。

　　開(kāi)戶(hù)手續繁瑣

　　股民仍在觀(guān)望

　　和股指期貨開(kāi)戶(hù)一樣，融資融券的開(kāi)戶(hù)也沒(méi)有出現爆棚景象。不過(guò)首批參與的6家券商都“開(kāi)了張”，部分投資者已經(jīng)成功開(kāi)設了融資融券的信用賬戶(hù)。記者了解到，融資融券的開(kāi)戶(hù)手續門(mén)檻不低。從參與資格來(lái)講，大部分券商將門(mén)檻設定為開(kāi)戶(hù)時(shí)間應不少于18個(gè)月、證券資產(chǎn)不低于50萬(wàn)元，金融總資產(chǎn)不低于100萬(wàn)元，投資經(jīng)驗在3年以上的客戶(hù)，另外投資者還需通過(guò)證券公司的信用評級才能申請開(kāi)戶(hù)。

　　而從開(kāi)戶(hù)程序來(lái)講，步驟也十分繁瑣。據悉，首日成功開(kāi)設賬戶(hù)的投資者提前都已做好了“功課”，之前就遞交過(guò)資信證明、身份證明等材料，并核準了信用額度。然而這些已提前溝通的客戶(hù)在當日拍照、填寫(xiě)申請表、資料錄入等環(huán)節，就用了將近1個(gè)小時(shí)。據券商工作人員介紹，如果沒(méi)有之前溝通的話(huà)，估計走完全套程序需要2至3個(gè)工作日。

　　券商營(yíng)業(yè)部反饋的信息顯示，自從券商開(kāi)始接受開(kāi)戶(hù)以來(lái)，咨詢(xún)電話(huà)明顯增多，但是客戶(hù)卻是“問(wèn)的多，開(kāi)的少”，大部分投資者還處于觀(guān)望狀態(tài)。營(yíng)業(yè)部工作人員也表示，融資融券是個(gè)全新業(yè)務(wù)，他們自己都要重新學(xué)習接受培訓，投資者處于觀(guān)望狀態(tài)也屬正常。

　　融資融券有望月底交易

　　記者了解到，本周末，各家試點(diǎn)證券公司要進(jìn)行融資融券試點(diǎn)啟動(dòng)前的最后一次全網(wǎng)測試。獲得首批試點(diǎn)資格的6家券商，于27日和28日在交易所、中登公司交易系統中進(jìn)行最后一次通關(guān)測試，對融資融券交易加強風(fēng)險評估，并檢測相應的應急預案。業(yè)內人士透露，此次測試的成功與否，將決定融資融券業(yè)務(wù)能否在3月底正式開(kāi)閘。據悉，測試結束后，滬深交易所和中登公司將給首批6家試點(diǎn)券商下達通知。

　　三大風(fēng)險不可不防

　　一直以來(lái)，我國證券市場(chǎng)屬于典型的單邊市，只能做多，不能做空。投資者在熊市中，除了暫時(shí)退出市場(chǎng)外沒(méi)有任何風(fēng)險回避的手段。而融資融券的推出，可以使投資者既能做多，也能做空，多了一個(gè)投資選擇以贏(yíng)利的機會(huì )。不過(guò)隨著(zhù)融資融券正式推出進(jìn)入倒計時(shí)，投資者對這項業(yè)務(wù)的風(fēng)險性認識也需要進(jìn)一步提高。深交所相關(guān)負責人表示，同普通證券交易相比，融資融券交易不僅具有普通證券交易所具有的政策風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、違約風(fēng)險、系統風(fēng)險等各種風(fēng)險，還具有其特有的風(fēng)險。

　　首先是證券投資虧損放大風(fēng)險。深交所負責人表示，融資融券交易利用了一定的財務(wù)杠桿，放大了證券投資的盈虧比例。以融資買(mǎi)入股票為例，假設：客戶(hù)擁有資金100萬(wàn)元；融資保證金比例為0.5。則：客戶(hù)可以先普通買(mǎi)入股票100萬(wàn)元，再將普通買(mǎi)入的股票作為擔保物向證券公司融資買(mǎi)入股票140萬(wàn)元(融資買(mǎi)入金額＝保證金/融資保證金比例＝擔保物市值×折算率/融資保證金比例＝100×0.7/0.5)，即總共買(mǎi)入240萬(wàn)元的股票。如果該股票價(jià)格下跌10%，則虧損240×10%=24萬(wàn)元，是普通交易虧損的2.4倍。不過(guò)，根據交易所相關(guān)規則，融資保證金比例不得低于50%，股票折算率最高不超過(guò)70%，因此保證金比例通常要高于0.5，投資虧損放大倍數較舉例情況要低。融券業(yè)務(wù)也同樣存在風(fēng)險放大的情況。

　　其次是被強制平倉的風(fēng)險。根據相關(guān)規定，證券公司將實(shí)時(shí)計算客戶(hù)提交擔保物價(jià)值與其所欠債務(wù)的比例(即維持擔保比例)；如果客戶(hù)信用賬戶(hù)該比例低于130%，證券公司將會(huì )通知客戶(hù)補足差額；如果此時(shí)客戶(hù)未按要求補足，證券公司將立即按照合同約定處分其擔保物，即強制平倉。通常，強制平倉的過(guò)程不受投資者的控制，投資者必須無(wú)條件地接受平倉結果；如果平倉后投資者仍然無(wú)法全額歸還融入的資金或證券，還將繼續被追索。

　　再次，授信額度足額使用的不確定性風(fēng)險：據相關(guān)規定，證券公司根據客戶(hù)的資信狀況、擔保物價(jià)值、履約情況、市場(chǎng)變化、證券公司財務(wù)安排等因素，綜合確定或調整對客戶(hù)的授信額度。即授信額度是客戶(hù)可融資融券額的最高限額，如果證券公司融資、融券總額規�；蜃C券品種融資融券交易受限，則存在授信給投資者的融資融券額度在某一時(shí)點(diǎn)無(wú)法足額使用的可能。

　　服務(wù)信息

　　1、什么是融資融券

　　市場(chǎng)通常說(shuō)的“融資融券”，是指券商為投資者提供融資和融券交易。融資是借錢(qián)買(mǎi)證券，證券公司借款給客戶(hù)購買(mǎi)證券，客戶(hù)到期償還本息，客戶(hù)向證券公司融資買(mǎi)進(jìn)證券稱(chēng)為“買(mǎi)空”；融券是借證券來(lái)賣(mài)，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶(hù)出售，客戶(hù)到期返還相同種類(lèi)和數量的證券并支付利息，客戶(hù)向證券公司融券賣(mài)出稱(chēng)為“賣(mài)空”。

　　2、融資融券開(kāi)戶(hù)攻略

　　開(kāi)戶(hù)手續分為八步：開(kāi)戶(hù)步驟可簡(jiǎn)單歸納為“客戶(hù)申請、規則講解及風(fēng)險教育、征信調查、簽訂合同、開(kāi)立賬戶(hù)、轉入擔保物、授信、進(jìn)行融資融券交易”這八步。而投資者開(kāi)戶(hù)時(shí)間的長(cháng)短，也要根據投資者對融資融券業(yè)務(wù)的熟悉程度、風(fēng)險的了解程度、提交的資信證明材料和身份證明文件完備程度等情況。(邵澤慧)