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　　分析人士認為，就算是3月CPI超過(guò)了3%，也不代表就一定要加息

　　□ 本報記者 傅蘇穎

　　目前，我國經(jīng)濟復蘇向好勢頭明顯，但是，A股市場(chǎng)卻始終在3000點(diǎn)左右徘徊，主要原因在于市場(chǎng)關(guān)于貨幣政策下一步走向的傳聞此起彼伏，整個(gè)資本市場(chǎng)都被籠罩在諸多不確定性?xún)取?/p>

　　3月份信貸或超8000億？

　　近日，有媒體報道，商業(yè)銀行3月新增貸款仍保持較快增速。工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行前兩周新增貸款投放近2000億元，略高于上月同期。據此推斷，銀行業(yè)3月新增貸款約在8000億元至10000億元？

　　從最早的1500億元到5000億元再到如今的8000億至10000億元，可見(jiàn)近期市場(chǎng)關(guān)于對3月份新增貸款數據的判斷出現了明顯的分歧。

　　實(shí)際上，1500億元的來(lái)由主要是，監管層按照全年新增信貸總量7.5萬(wàn)億，向商業(yè)銀行提出了3：3：2：2的信貸季度投放比例要求。那么，有關(guān)媒體據此推出3月份所剩1500億元的信貸額度。但是，這種計算方法很快就被業(yè)內人士所否定了。理由是，監管部門(mén)制定的信貸季度投放比例是理想中投放節奏，但是，考慮到銀行方面獲利的沖動(dòng)，1500億元的投放量未免太少了。

　　他們表示，除了銀行本身的獲利沖動(dòng)之外，去年獲批的國家中長(cháng)期項目還需要后續資金的跟進(jìn)，因此，3月份信貸增量或相對2月有所放緩，規�；蛟�5000億左右。

　　此種說(shuō)法也仿佛得到監管層相關(guān)人士的響應，央行副行長(cháng)朱民近日在一次論壇上表示，1月份貸款增長(cháng)非常強勁，2月份增長(cháng)也高于預期，3月份貸款增長(cháng)將有所放緩，貸款的結構更加平衡。

　　上調存款準備金率在即？

　　近日，隨著(zhù)2月份經(jīng)濟數據的相繼公布，市場(chǎng)上又傳出3月央行或再次上調存款準備金率的預期和傳聞。

　　其實(shí)，在公開(kāi)市場(chǎng)操作上，央行一直以來(lái)都是“雙管齊下”。據統計，央行本周凈回籠資金高達2180億元。這一規模刷新了上周公開(kāi)市場(chǎng)資金凈回籠紀錄，創(chuàng )出兩年新高。至此，春節之后央行已連續五周實(shí)現資金凈回籠。五周分別凈回籠資金為610億元、590億元、820億元、2130億元、2180億元。從回籠的規模上可以看出，當前回籠力度在繼續增強。

　　通過(guò)這樣的操作，央行可以減少到期資金量多的月份的回籠壓力，并增加到期資金量少的月份的資金供應，各月資金量的均衡投放也可以使央行各月保持均衡的公開(kāi)市場(chǎng)操作力度。

　　有分析人士認為，雖然發(fā)行央票在一定程度上緩解了短期內上調存款準備金率的必要性。但是，相較于發(fā)行央票，上調存款準備金率的成本較小，同時(shí)，鑒于目前市場(chǎng)流動(dòng)性依然充足的情況下，未來(lái)央行很可能再一次上調存款準備金率。

　　有關(guān)專(zhuān)家認為，由于3月份的相關(guān)經(jīng)濟數據還未公布，或許等到3月份的數據公布以后再做決定更為合理。

　　加息與否？

　　市場(chǎng)普遍將CPI增長(cháng)率達到3%作為是否加息的警戒線(xiàn)，因此，待2月CPI上漲達到2.7%的增長(cháng)率一經(jīng)公布，市場(chǎng)就像“熱鍋上的螞蟻”一樣，紛紛熱議“加息”。

　　2月份的CPI雖然超出市場(chǎng)預期，但是上漲的主要原因是受季節因素的影響，通脹預期已經(jīng)有所緩解，所以第一季度加息的預期降低。

　　雖然如此，但是市場(chǎng)仍對未來(lái)可能的加息產(chǎn)生著(zhù)擔憂(yōu)，認為是否加息靜待3月CPI數據。實(shí)際上，有分析人士認為，就算是3月CPI超過(guò)了3%，也不代表就一定要加息�？刂艭PI要想釜底抽薪，控制信貸才是“主力”，加息只是做“替補”。